8月18日，是中國南車首個上市交易日，當天的最高價為4元，漲幅為83%。機構能夠輕易地控制大盤股上市首日的漲幅，有一個非常重要的原因，那就是盡管大盤股總股本龐大，然而首日上市流通的股數其實并不大。以中國南車為例，雖然它的總股本有100億股，但上市首日流通的股數卻只有24億股，占總股本的24%。這為眾多機構聯手拉抬股價創造了很好的條件。

　　因此，筆者在此建議，從新股上市首日開始，必須實行全流通。理由如下：

　　首先，可以從源頭上將制造大小非的隱患徹底消除。巨量的大小非減持是目前A股最大的“毒瘤”。只有新股從上市首日就全流通，隨著時間的推移，股市上的大小非規模才能不斷縮小。

　　其次，減少新股上市給二級市場帶來的泡沫。由于目前的新股上市只是部分流通，中簽的機構為了最大限度地獲利往往會在上市首日讓新股大幅高開，然后再用少量資金將股價繼續向上猛拉，吸引跟風盤，最后迅速出貨，給二級市場和投資者留下巨大的泡沫和風險。最有名的案例首推中國石油，從首日的最高價48.6元到目前的最低價13.18元，跌幅高達73%。

　　再次，迫使新股發行降低市盈率。如果新股發行后實行全流通上市，機構為了確保上市獲利，不得不聯手降低上市公司發行價，從而保證市盈率從新股發行的時候就同國際接軌，而不是通過暴跌讓投資者付出巨大代價后強行同國際接軌。

　　最后，迫使一級市場龐大的“打新”資金部分向二級市場回流。一旦新股實行全流通上市，由于股本大大擴大，機構資金要想再控制新股上市首日的股價難度將會大大增加，在一級市場“打新股”的機構資金收益會大大降低。這樣，它們當中的部分資金就不得不進入二級市場。

　　(本文作者為資深財經評論人)

　　皮海洲