皮海洲

　　8月18日是中國南車24億無限售條件A股上市的日子。當天該股以3.86元高開，漲幅高達77.06%，最高上沖4元，最高價漲幅高達83.48%，尾市收于3.45元，全天漲幅58.26%。中國南車上市如此“靚麗”的表現，實在不是二級市場投資者之福。

　　中國南車的發行與上市，遭到了市場的普遍質疑。特別是中國南車發行之時，正是管理層口口聲聲“維穩”之際。但隨著中國南車的發行，股市的“維穩”局面出現了急拐彎，“維穩”行情演變成下跌行情，中國南車的發行成為股市“維穩”最不穩定因素。而在股指剛剛經過了一番大跌并且尚未企穩的情況下，就安排中國南車上市，這顯然也是沒有考慮到市場承受力的。所以，不論是中國南車的發行還是上市，都受到了投資者的廣泛指責。

　　但就是這樣一只飽受指責的股票，8月18日上市首日卻出現如此“喜人”的漲幅，這難免會給管理層發出錯誤的信號，即市場對中國南車的上市是熱烈歡迎的。

　　中國股市自設立以來就是融資至上的。為了實現融資的使命，就是犧牲廣大公眾投資者的利益也在所不惜。這也就是為什么管理層要頂著壓力安排中國南車發行與上市的原因所在。也正是基于融資高于一切的宗旨，日前證監會新聞發言人在就市場熱點問題答記者問時表示，今年以來，監管部門針對市場運行中出現的新情況，綜合考慮市場各方面的意見，對大盤股的發行采取了更加謹慎的態度，注重發行節奏。同時根據中國南車A股申購凍結資金共計22760億元的發行情況，證監會新聞發言人認為，市場對新股的投資意愿很強烈，有大量的資金在追逐新股。基于證監會發言人的如此表態，鑒于中國南車上市首日的巨大漲幅，誰能保證在管理層的眼里這不是市場追捧新股的信號呢？既然中國南車上市如此受歡迎，證監會會不會多安排幾只大盤股發行與上市呢？

　　這正是讓投資者最為擔心的。中國南車上市首日的表現是一種市場自殺行為，或者說是一把刺向市場的利劍。實際上中國南車的首日表現，并非是市場追捧新股的結果，而是現行新股發行制度對新股上市后股價的一種扭曲。因為根據現行的新股發行制度，不僅有6億股中國南車股票單獨在網下向機構投資者配售，而且在網上發行中也是采取資金為王的資金申購方式。在這種發行模式下，新股發行的份額基本上被機構投資者所壟斷，中小投資者很難有新股中簽的機會。而正是由于新股份額基本上集中在了機構投資者的手上，所以新股上市時機構投資者自然要對股價進行拉抬，盡可能地將中國南車以較高的價格派發出去，這就是中國南車上市首日得以大幅高開的原因所在。它顯然與投資者是否追捧中國南車無關。

　　其實投資者對中國南車上市“用腳投票”是顯而易見的。首先表現為當天股指的大幅下跌，中國南車上市之日，上證指數暴跌130.74點，跌幅達到5.33%，這表明中國南車的上市是市場難以承受之重。其次，中國南車本身也是高開低走，開盤3.86元，收盤3.45元，跌幅達到10.62%，這表明市場買進中國南車的意愿并不強烈。此外，中國南車的換手率高達74.69%，這表明一級市場新資金對中國南車的追逐并非是對新股的投資意愿強烈，而是對新股套利的一種追逐而已，這顯然是由現行新股發行制度的弊端所決定的。

　　所以，盡管中國南車上市首日漲幅巨大，但作為管理層來說，一定要看到在中國南車漲幅背后的原因所在，而不應被表面的漲幅所迷惑，并作出錯誤的決策。特別是面對中國南車上市與大盤暴跌相背離的走勢，管理層更應加快新股發行制度改革的步伐，切實保護中小投資者利益，讓新股發行上市的步伐真正由市場說了算。