□ 本報記者 張志偉

　　A股市場中，“現金奶�！睂儆谙∮袆游�，但“鐵公雞”卻有些泛濫。由于這一市場現象，對投資預期具有一定的殺傷力，從而動搖了投資者，特別是機構投資者對股票長期持有的信心，對市場產生了助跌的作用。有關專家認為，這也是A股市場18年來多次出現暴跌暴漲的原因之一，本輪熊市麻煩的最大制造者是美國次貸陰云，然而，美國股市從去年牛市巔峰的14279.96點下挫，累計下跌只有二十幾。相反，同期的A股一路下探，已折去60%多，其中原因很多但摳門“鐵公雞”們也應捫心自問，其在市場發展中應盡的責任是不是缺失了。

　　讓“鐵公雞”自覺拔毛，其中的難度自然不小，“鐵公雞”之所以被賦予鐵公雞的“雅稱”，是對其以往的表現作了總結和概括的，習慣改來談之何易？從其具體表現來看，“鐵公雞”的表現已強于前幾年，但距投資者的期望仍相去甚遠。數據顯示，2007年度滬市公布現金分紅預案的公司為430家，占比僅一半左右；且現金紅利總額占全部公司凈利潤總額的比例僅約22%。深市主板公司2007年報中，公布現金分紅預案的公司僅189家，現金紅利總額占全體公司凈利潤總額的比例約25%。截至8月1日，共有217家滬深上市公司公布2008年中期報告，其中11家公司給出了2008年中期分紅方案。盡管各個公司具體情況不同，但是整體上上市公司在投資回報方面顯吝嗇。

　　所以應對“鐵公雞”的策略，鐵腕治之是必要選擇。證監會日前表示，將進一步完善分紅制度，逐步引導上市公司在公司章程或年報中明確分紅政策，進一步嚴格上市公司分紅作為再融資的前提條件。這不但有利于催生良好的投資理念，讓投資者可以依據其分紅政策確定長期投資選擇，同時一定意義上限制對市場資金“抽水”。

　　讓“鐵公雞”自覺拔毛，分紅制度約束和分紅環境影響的形成是必要和迫切的。從西方成熟市場看，現金分紅是上市公司最主要的紅利支付方式，并且分紅的環境已經形成。美國上市公司分紅，不以半年或一年為周期分紅，而是以一個季度為周期分紅相關數據顯示，美國上市公司的現金紅利占公司凈收入的比例在上個世紀70年代約為30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。到現在，不少美國上市公司稅后利潤的50%—70%用于支付紅利，由于投資者持有股票得到的分紅高于銀行利息回報，分紅政策往往被作為判斷上市公司是否具有投資價值的重要參照，不僅代表著上市公司現在的盈利能力，也代表著上市公司未來的發展前景。股市越跌，有投資者就會擇機買入，起到了較好的股市穩定器的作用。

　　就拿中石油來看，2000年，中國石油H股在香港上市，"股神"巴菲特大量購入，其判斷依據之一是，中國石油H股承諾每年以凈利潤的45%分紅，而這一分紅比例與美國資本市場接近，因此受到大師青睞。有媒體報道稱，中國石油在美國上市融資不過29億美元，而上市四年累計分紅高達119億美元。

　　在我國，大量上市公司處在高速成長期，側重資本積累和擴張，分紅自覺性不強，分紅比列不太高，我們抱以理解的同時，也寄希望其與西方成熟公司學習，在學習中有所超越，也寄希望其在職能部門對其綜合治理中盡快成長。

　　對于高分紅，從長遠來看，會加快上市公司優勝劣汰的進程，從而不斷優化我國上市公司結構，利于市場健康發展，同時促進我國經濟發展方式的轉變。也利于金融業的協調發展，對于商業銀行來說，利于疏導存款的壓力。對于上市公司來說，一些成長緩慢和預期盈利狀況不好的上市公司就會感受到來自投資市場的壓力，而這種壓力能夠鞭策其又好又快發展。

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