李俠

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，提升投資者信心方面需要采取綜合措施。在市場(chǎng)建設(shè)方面，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，完善市場(chǎng)發(fā)行制度，嚴(yán)厲打擊操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易與過度投機(jī)等違法違規(guī)行為；此外，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)、股指期貨等也應(yīng)加快推出的步伐。而針對(duì)目前經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩的預(yù)期和潛在的通脹壓力，財(cái)政政策在保證內(nèi)需增長(zhǎng)方面可以發(fā)揮更積極的作用，以彌補(bǔ)出口增長(zhǎng)放緩對(duì)GDP增長(zhǎng)所帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　隨著“鳥巢”主火炬被點(diǎn)燃，國(guó)人終于圓了百年奧運(yùn)夢(mèng)想。然而股民翹首企盼的“奧運(yùn)行情”卻未能出現(xiàn)，“維穩(wěn)”政策也未顯效力。

　　連續(xù)下挫令人困惑

　　近日，滬深股市加速下跌，股指創(chuàng)出近20個(gè)月以來(lái)的新低。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至周三收盤，在3個(gè)交易日中，上證綜指已下跌約10%。目前滬市平均靜態(tài)市盈率已跌至18.62倍，明顯低于2005年6月上證綜指跌破千點(diǎn)時(shí)的水平(當(dāng)時(shí)深滬兩市平均市盈率為19.96倍)，為最近10年間的最低估值水平，A股市盈率已接近國(guó)際水平。雖然8月13日滬深股市在下午跌幅有所收縮，但很難由此判斷A股市場(chǎng)將觸底反彈。

　　市場(chǎng)人士陷入深深的困惑之中：“股市表現(xiàn)本不應(yīng)如此。雖然不對(duì)奧運(yùn)行情抱太大希望，但起碼北京奧運(yùn)會(huì)的壯觀與輝煌在股市上也應(yīng)該有所反映吧？”一些基金經(jīng)理也在感嘆“市場(chǎng)瘋了”。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如此市況表明市場(chǎng)依然缺乏信心。即便目前A股市盈率已跌到近10年來(lái)的低點(diǎn)，并接近國(guó)際市場(chǎng)估值水平，A股投資價(jià)值已經(jīng)凸顯，但如果市場(chǎng)沒有信心，再低的估值也起不了作用。

　　通脹拉低業(yè)績(jī)預(yù)期

　　綜合來(lái)看，兩大因素左右了目前大盤的走勢(shì)：

　　第一，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了明顯影響，市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)有從過熱向衰退方向轉(zhuǎn)化的可能。

　　第二，物價(jià)上漲已影響到上市公司業(yè)績(jī)。雖然7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示CPI已連續(xù)3個(gè)月回落，但PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))卻屢創(chuàng)新高，7月份更是上升了10%，令市場(chǎng)對(duì)物價(jià)走勢(shì)難持樂觀預(yù)期。隨之而來(lái)的收益擠壓，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)A股公司今年收益的預(yù)期下調(diào)逾13%。此外，相關(guān)部門對(duì)煤、油等價(jià)格的干預(yù)也令煉油廠商等企業(yè)付出了更高的代價(jià)。

　　這其中，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)心已經(jīng)取代對(duì)物價(jià)走勢(shì)的憂慮，成為目前影響市場(chǎng)的最重要因素，而這個(gè)因素將持續(xù)影響股市，壓制資金的入市熱情。

　　周三股指戲劇回暖

　　值得注意的是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份強(qiáng)勁的消費(fèi)數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)揮了積極作用。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，分地域看，城市消費(fèi)品零售額為5905億元，同比增長(zhǎng)24.0%，縣及縣以下零售額為2724億元，同比增長(zhǎng)21.8%；分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)零售額為7303億元，同比增長(zhǎng)23.3%，住宿和餐飲業(yè)零售額為1168億元，同比增長(zhǎng)26.5%，其他行業(yè)零售額158億元，同比增長(zhǎng)4.7%；分商品類別看，限額以上批發(fā)和零售業(yè)吃、穿、用商品類零售額同比分別增長(zhǎng)22.3%、27.5%和31.1%。