◆葉檀 評論員

　　投資者已經(jīng)厭倦了大小非不是股市威脅的濫調(diào)，但一些管理部門仍然用心良苦地重彈這個老調(diào)。這只能說明兩點：地球人都知道，大小非是A股市場最大的不確定因素；在奧運這個特定的階段，除語言安撫以外，不可能出臺實質(zhì)性的托市政策。

　　國資委主任李榮融有關(guān)國有大股東不可能大量減持上市公司股份的說法與其說是承諾，不如說是空言安慰。

　　筆者一直認(rèn)為，央企大非遲遲不減持是中國股市不穩(wěn)定的來源。由于國資委擁有對央企的支配權(quán)，事實上也就擁有了對中國資本市場的支配權(quán)，因此，李榮融對資本市場的影響力有可能在尚福林之上。

　　但是，大非現(xiàn)在大規(guī)模拋售是不現(xiàn)實的，拋給誰，誰有資金接盤，央企的控制地位如何保證，上述這些心結(jié)打不開，央企大非就不會出現(xiàn)大規(guī)模拋售行為，這些公司只會像A股市場的剪刀手一樣，在一定的時候，剪些利益的羊毛。如果大非拋售，證明控股股東不看好自身控制的企業(yè)，此時具有央企控制權(quán)的國資委能夠做的是，回購股票加強控制，同時撤換管理層，提高企業(yè)效率。如今國資絕對控股，而在市場價格上漲時偶爾拋售，不過是另類套現(xiàn)而已，既無關(guān)于控制權(quán)的爭奪，也與公司提升效率不搭界。

　　站在現(xiàn)實的角度，李榮融先生不能答應(yīng)他完全做不了主的國有股控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，而只能做些拾遺補缺的工作。如果真要撫慰市場，李榮融大可以像三一重工、中國船舶等控股股東一樣，承諾在明確的時間段內(nèi)、在股價不低于多少、股指不低于多少時，國有大股東不減持，這樣才能讓市場吃上一顆定心丸。央企完全可以在自認(rèn)為合適的情況下，在高價時減持股份，而后通過打壓股價回購股份。

　　而李榮融先生現(xiàn)在的表態(tài)曖昧不清——多大的量叫大量？是減持3%，5%，還是10%？多大的股權(quán)比例叫控股？要保持國有控股地位，擁有51%的股權(quán)即可，像現(xiàn)在這樣擁有70%以上的股權(quán)也可以，甚至有時擁有20%以上的股份也可以相對控股。如果不是憎厭樓市與股市的那些沽名賭棍，筆者真想讓李榮融先生下場試試，然后讓大家看看信守承諾的賠率是多少。

　　考慮到控股地位，大非從來不是市場減持的主力，但考慮到大非的持有量——在8月份兩市累計可解禁的230多億股中，“大非”占全部解禁股的90.22%，“小非”僅占月解禁量的不足10%——就是在保證控股的前提下，大非略有減持也將成為市場不能承受之重。寶鋼股份將解禁31.449億股，吸錢達到480億元，雖然寶鋼集團承諾在先，自獲得上市流通權(quán)之日起3年內(nèi)，其持有的寶鋼股份股票占寶鋼股份現(xiàn)有總股本的比例將不低于67%，基金還是倉皇出逃。

　　奧運之后，資本市場將面臨的大規(guī)模的并購重組，與較高的通脹風(fēng)險。資本市場的央企時代方興未艾，由國資委主導(dǎo)的重組腳步會加快，行政之手的做大做強將在資本市場烙上深刻的烙印，因此，投資者最好不要以市場的眼光看待這個市場。購買央企的股票就等于購買分紅憑證，投資者對于這樣的公司沒有任何置喙余地，如果分紅少甚至不分紅，不如趁早脫手。