張志偉

　　8月8日，在29屆奧運會盛大的開幕式上，中國崇尚的“和”文化與奧林匹克的人文精神形成完美的交融，主題歌中的“你和我，同一個世界下，心連心，我們是一家”，展示了當下中國對人類共和大同的理解和追求。

　　思考我國的資本市場，是不是也需要倡導融合的理念呢？

　　一、融合需要尊重自我善待他人。

　　中國百年近代史，是去殖民、去封建，尋求復興的歷史；一定意義上也是追尋尊重自我、善待他人的人格完善的歷史。改革開放讓中國日益包容，經濟也日益強大。29屆奧運會也必將把中國帶入到更廣闊的世界舞臺。

　　反觀我們的資本市場，有不少怪現象仍徜徉過市：在相當程度上，這個市場不僅善待他人不夠，甚至將自我尊重都拋到密密包裝的錢罐里去了。懷有不同目的，頻頻現身于媒體的所謂“股評家”就是其中之一。在去年上證綜指瘋漲到6000點的時候，市盈率高達50倍，投資風險已經很高，而當時國際平均市盈率僅20倍左右。但一些股評家、教授、歷史學博士等仍在“高瞻遠矚”，說什么“8000點指日可待，15000點也不是天方夜譚”，“ 站在‘珠峰’(8800點)看奧運”。一些投資者跟隨股評家的鼓動登上6000多點的峰頂，成了日日以淚洗面，期盼解救者的峰頂“瞭望者”。

　　上周，上證綜指又下探2600點，A股市盈率低于20倍。不論與國內市場自身相比，還是與國外市場相比，都凸顯出投資價值。但是，不少所謂的股評家和分析師又開始看低2000點了，說“大調遠未結束”。而散布這種觀點的人，正是當初那些站在6000點看8000點、10000點的人。

　　不僅這些“股評家”，也有諸如基金經理透露內幕信息給親屬的、機構與上市公司聯合坐莊的、上市公司股東違規(guī)減持的，等等。凡此種種，先不說于法不容，就連尊重自我、善待他人都沒有做到。

　　二、融合需要自信和學習能力。

　　融合要對自己的素質和修養(yǎng)有基本認知，不妄自菲薄；同時，要心胸開闊，高瞻遠矚，加強學習和研究能力。

　　5000點之上“積極”建倉，3500點甚至3000點下“積極”減倉，這就是一些所謂奉行價值投資理念的機構的現實作為！ 所謂的“價值投資”，已在不知不覺中被演變?yōu)椤摆厔萃顿Y”。機構的這一問題，也從基金的年復合換手率中得到了詮釋。

　　在機構將“價值投資”操作為“趨勢投資”的背景下，散戶心態(tài)自然不穩(wěn)。“如果給我一個反彈的機會，我一定出局，再也不玩了”，成了一些散戶心態(tài)的真實寫照。

　　滬市平均市盈率跌破20倍，以藍籌股為代表的滬深300指數成份股的平均市盈率更是跌到了15.9倍的水平。在A股市場安全邊際逐漸顯現的情況下，無論是機構還是散戶，加強學習研究、增強自信，都顯得非常必要。

　　油價下跌、美股反彈、國內銀行信貸放寬等諸多因素，都表明國內外宏觀經濟環(huán)境正在發(fā)生著積極變化。中國經濟增幅仍然高達10%的水平；上市公司的業(yè)績增長雖有所回落，但仍在保持較高水平；A股的市盈率處在低位。