本報(bào)記者 席大偉

　　在A股處于低位運(yùn)行時(shí)，8月份又迎來(lái)了今年“大小非”減持的高峰，據(jù)天相統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，屆時(shí)將有340億股限售股將解禁，解禁市值預(yù)計(jì)將超過(guò)2800億元。

　　一項(xiàng)網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，有超過(guò)六成的個(gè)人投資者認(rèn)為“大小非”是影響8月行情的最大因素，但多數(shù)機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士卻顯得相當(dāng)冷靜。不過(guò)，投資者對(duì)“大小非”的恐慌心理和機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎根本上是一樣的，要消除“大小非”解禁給A股市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)波，減持透明化等方面的制度建設(shè)亟待完善。

　　理性看待解禁高峰

　　8月，從解禁股數(shù)量上看，的確創(chuàng)造了一年來(lái)的新高，市值也較高，給投資者造成的心理壓力非常大，僅次于今年2、3月份的解禁規(guī)模，成為2008年下半年解禁市值最大的月份。但從目前解決流通披露問(wèn)題的實(shí)際情況來(lái)看，實(shí)際的減持壓力并不是投資者想象的那么大。

　　首先，解禁股密集度高。寶鋼股份、中信證券和蘇寧電器三者合計(jì)解禁市值占當(dāng)月解禁市值總數(shù)的約65%，而寶鋼股份解禁市值約1000億元。

　　其次，很多解禁的股份都是控股股東持有的“大非”，他們一般不會(huì)輕易減持股份。宏源證券的一份研究報(bào)告顯示，在8月份兩市累計(jì)的所有解禁股中，“大非”解禁202.48億股，占全部解禁股的90.22%。國(guó)資委主任李榮融在接受采訪時(shí)表示，對(duì)減持問(wèn)題，國(guó)資委的態(tài)度很明確，央企會(huì)嚴(yán)格遵守市場(chǎng)規(guī)則。

　　再次，減持量或?qū)�減少。在8月的解禁期，上市公司由國(guó)有控股的企業(yè)，“大非”不會(huì)輕易減持。分析師表示，“小非”主要在股市高位運(yùn)行時(shí)才減持，在目前股市處于低位時(shí)，減持壓力也較小。以蘇寧電器為代表的一些民營(yíng)企業(yè)的控股股東也開(kāi)始紛紛表示自愿延長(zhǎng)限售期。

　　第四，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，“大小非”是否會(huì)選擇拋售以及如何拋售都存在疑問(wèn)，畢竟近期的市場(chǎng)成交情況非常清淡，而大宗交易市場(chǎng)的對(duì)手盤也不好找。

　　減持或?qū)⒂绊?月行情

　　當(dāng)然，在場(chǎng)內(nèi)資金紛紛撤離的大環(huán)境之下，“大小非”減持無(wú)疑更是雪上加霜，使本已供不應(yīng)求的資金捉襟見(jiàn)肘。在解禁高峰即將到來(lái)之際，市場(chǎng)對(duì)此產(chǎn)生的恐慌心理可能會(huì)對(duì)指數(shù)上行產(chǎn)生較大壓力。證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，供求問(wèn)題是次要的，經(jīng)濟(jì)基本面的影響是主要的。

　　A股市場(chǎng)在8月份將是一個(gè)敏感期。8月份將是奧運(yùn)月份，奧運(yùn)概念股所帶來(lái)的這波微弱的行情可能會(huì)在8月份集中釋放；同時(shí)，上市公司半年報(bào)披露將在8月結(jié)束，上市公司的總體盈利情況將會(huì)展現(xiàn)在投資者面前。招商證券策略分析師趙建興表示，8月份市場(chǎng)止跌企穩(wěn)應(yīng)該說(shuō)還是可以預(yù)期的。一方面，高油價(jià)、房地產(chǎn)等負(fù)面因素正逐漸消除；另一方面，8月份也可能會(huì)出臺(tái)一些支持市場(chǎng)的政策，這應(yīng)該是值得期待的。

　　國(guó)元證券策略分析師鄭旻認(rèn)為，不能簡(jiǎn)單地以8月份的解禁壓力來(lái)判斷后市，因?yàn)楦�多的“大小非”將集中�?009年和2010年才會(huì)解禁；更進(jìn)一步來(lái)看，股改限售股的解禁壓力畢竟是固定的，解禁一批少一批，更需要關(guān)注的是新增的市場(chǎng)解禁壓力，也就是新上市的全流通股份，這部分的增量也是影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。上周南車股份IPO消息的一公布，股指就開(kāi)始應(yīng)聲下跌，這在一定程度上說(shuō)明了新上市的全流通股份帶來(lái)的壓力將不小。

　　股市更需要制度建設(shè)

　　自今年4月，證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)“大小非”通過(guò)大宗交易平臺(tái)進(jìn)行流通以來(lái)，限售股對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的直接沖擊已經(jīng)有所化解，而近期市場(chǎng)又出現(xiàn)了“券商市值管理”的新渠道，進(jìn)一步減少“大小非”的解禁壓力。

　　專業(yè)人士表示，隨著對(duì)“大小非”解禁、減持?jǐn)?shù)據(jù)的事后披露制度的完善，隨著對(duì)此類統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的深入分析，市場(chǎng)將逐漸發(fā)現(xiàn)“大小非”不是導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的主因，從而會(huì)把關(guān)注重心轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)上來(lái)。這位人士說(shuō)，“我們應(yīng)該轉(zhuǎn)移到股市基礎(chǔ)性制度的理順、建設(shè)上來(lái)，比如應(yīng)關(guān)注如何使上市公司增加分紅。”

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在2008年全國(guó)證券期貨監(jiān)管年中工作會(huì)議上表示，目前維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)性制度條件初步具備，今年下半年證監(jiān)會(huì)將以完善機(jī)制和防范風(fēng)險(xiǎn)為重心，全力以赴維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　市場(chǎng)人士對(duì)“大小非”減持還是提出了制度性的建議，有分析師指出，解決“大小非”最好的市場(chǎng)手段，是將與流通股體量不同、估值不同的“大小非”置入另一個(gè)市場(chǎng)，減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。一些大型券商試水市值管理業(yè)務(wù)，為“大小非”持有人提供相關(guān)的保值、增值服務(wù)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。