市場熱議預(yù)披露制度出臺

　　中國證監(jiān)會早前已于4月20日發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》通知，意在加強(qiáng)對大小非減持的監(jiān)管。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年1月至4月18日，大小非平均每天減持約為1750萬股；4月21日至5月28日，日均減持?jǐn)?shù)約1192萬股，減少了31.9%，這表明新規(guī)的出臺，對大小非減持有了一定約束力，監(jiān)管調(diào)控作用成效初步顯現(xiàn)。

　　在此后的7月21日，證監(jiān)會又宣布“從即日起，大小非減持情況將在中國證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站上定期披露”。中信建投分析師安尉對此表示，目前市場出于維穩(wěn)基調(diào)，定期披露是對于信息不對稱的完善，在一定程度上滿足了投資者的知情權(quán)。投資者通過數(shù)據(jù)了解到大小非的減持情況，進(jìn)一步提高了市場的透明度。

　　大小非減持定期披露是否真能減少一些對市場的沖擊？國泰君安的評論指出，對大小非減持情況進(jìn)行定期披露，雖有利于二級市場投資者觀察大小非的減持動態(tài)，消除緊張情緒，但無法降低大小非解禁的量和速度。

　　大小非作為股改的產(chǎn)物，除了在時間上消化外，并無過多根治之法。部分業(yè)內(nèi)人士以及眾多中小投資者期待監(jiān)管層實施信息預(yù)披露的做法。類似做法有，美國每三個月可以出售的股份數(shù)額不能超過同類已發(fā)行股份的1%，4周內(nèi)平均周交易量較大者，必須事先填寫售出通知。

　　中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，大小非減持應(yīng)該在5個工作日之內(nèi)進(jìn)行披露才算合理，因為目前中國上市公司是一股獨(dú)大，完全有可能利用這樣的消息高拋低吸。

　　中信證券研究部主管程偉慶博士則認(rèn)為，大小非減持定期披露，對市場來說，算是一個利好消息，但還需要相關(guān)細(xì)則的出臺。市場投資者都希望“大小非”在減持前披露，但是，從道理上講，“大小非”減持前披露實施應(yīng)該有難度，因為這不符合商業(yè)規(guī)律。