桂浩明(申銀萬國市場研究總監(jiān))

　　現(xiàn)在，凡提到股市，人們都會想到一個詞：“維穩(wěn)”。不過，對于“維穩(wěn)”問題，人們不能僅僅是停留在對其表面內(nèi)容的理解上，而是要有比較深入的思考。首先應(yīng)該明確的是，所謂的“維穩(wěn)”，并不是托市，也不是不讓股市下跌。穩(wěn)定是一個寬泛的概念，但它絕對不等同于紋絲不動。事實(shí)上，股市是價格彈性最為活躍的市場，它不會也不可能在某個時期，哪怕是什么特定的時期而喪失這個特點(diǎn)。最近一個階段，盡管市場上“維穩(wěn)”的聲浪很高，各中央級的權(quán)威媒體也紛紛對此發(fā)表文章，但是市場走勢仍然顯得疲弱，有人據(jù)此懷疑“維穩(wěn)”的目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)。其實(shí)，如果對“維穩(wěn)”有一個全面的認(rèn)識，那么也就不會對此形成歧義了。

　　其次，必須看到“維穩(wěn)”不是一項短期的舉措，而是長期戰(zhàn)略。在舉辦奧運(yùn)會這樣的敏感時期，“維穩(wěn)”當(dāng)然很重要。但是“維穩(wěn)”不僅僅是為了奧運(yùn)會，它是證券市場發(fā)展的實(shí)際需要。從目前中國股市的具體情況來說，的確還存在很多問題，行情自高位回調(diào)以來，更是暴露了市場建設(shè)方面的不少缺陷。而這些，都是需要花時間來慢慢解決的。而這就要求有一個穩(wěn)定的市場環(huán)境，因此“維穩(wěn)”應(yīng)該是持續(xù)性的。在最近舉行的證券期貨監(jiān)管工作年中會議上，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)提出了有關(guān)“維穩(wěn)”的多項措施，這些措施大都是針對市場的一些基礎(chǔ)性問題，其目標(biāo)是長遠(yuǎn)的。顯然，在這里高層不但關(guān)注行情的短期走勢，更關(guān)注的是市場的長期發(fā)展。而事實(shí)上，在這方面的確有很大的操作余地。舉個例子，今后兩年，市場上的限售股將基本上都獲得解禁，屆時市場規(guī)模將比現(xiàn)在成倍擴(kuò)大，一個全流通的局面也就真正形成。這是一個前所未有的狀況，怎樣化解限售股大量解禁所帶來的壓力？如何通過有序的制度安排引導(dǎo)長線資金入市來平衡供求關(guān)系？產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在這里能否實(shí)現(xiàn)共贏的目標(biāo)？如此之類的問題很大，而且還很多。顯然，如果現(xiàn)在還不能為解決這些問題做好充分的準(zhǔn)備，那么即便現(xiàn)在的行情穩(wěn)住了，以后也還是會出現(xiàn)很大震蕩的。“維穩(wěn)”著眼于長期，這是正確的戰(zhàn)略，也是現(xiàn)在市場各界所必須要做的事情。

　　歷史上，證券市場的穩(wěn)定總是在動態(tài)中實(shí)現(xiàn)的，對于“維穩(wěn)”，我們不能機(jī)械地來理解，而是要把握其中的實(shí)質(zhì)。現(xiàn)在，股市行情不振，這是客觀事實(shí)，它反映了投資者的謹(jǐn)慎心理，也表明大家還缺乏對后市的穩(wěn)定預(yù)期。這就需要一方面加強(qiáng)信心教育，另一方面將各種“維穩(wěn)”的措施落到實(shí)處，讓投資者樹立對市場未來發(fā)展的良好預(yù)期。這方面的工作做好了，盲目拋售的局面就不會蔓延，行情自然會比較穩(wěn)定，投資者還能夠在有序的波動中捕捉到相應(yīng)的操作機(jī)會。