◆皮海洲

　　貴州甕安縣的“6·28”事件，誕生了一個經典專用詞：俯臥撐。不過，俯臥撐是什么意思？準確定義起來并不容易，依據筆者的理解，避重就輕、隔靴撓癢、說東道西、不著邊際之類的事或者語言都可歸結到“俯臥撐”中來。

　　之所以扯起這個“俯臥撐”，是因為證監會又出臺大小非新政的緣故。7月21日下午，中國證監會宣布，從即日起，大小非減持情況將在每月上旬定期于中國證券登記結算公司網站進行披露。對此，筆者的第一感覺就是：證監會又做了一個“俯臥撐”。之所以用了一個“又”字，是因為在此之前，管理層在大小非問題上做過甚至是不止一次地做過“俯臥撐”。

　　不論市場上某些人士多么不愿意正視大小非問題，或根本就不把大小非問題當一回事，但一個不能否認的事實是，隨著時間的推移，隨著“鎖一爬二”的實施，進入2008年之后，有越來越多的大小非加入到了解禁股的行列，這些解禁股隨時都有上市流通的可能，市場因此而受到困擾。

　　管理層正是因為意識到了大小非問題對股市巨大的負面影響，所以，今年4月20日晚，中國證監會緊急出臺了 《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，明確規定：持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。而滬深交易所也積極做好《指導意見》的貫徹落實工作，不僅對違規減持者進行查處，而且積極規范大小非減持細則，積極規范大宗交易平臺。如今3個月的時間過去了，7月21日，中國證監會又再次頒布大小非新政，進一步規范大小非減持的信息披露工作。

　　管理層重視對大小非問題的解決，這種指導思想顯然是正確的。不過，在如何解決大小非問題上，管理層所采取的卻是一種做“俯臥撐”的辦法。而這種做“俯臥撐”的辦法，顯然是無助于解決大小非問題，并不能有效抑制大小非的減持，因而也無法減緩大小非減持的壓力。

　　以《指導意見》為例，針對1%的規定，大小非完全可以采取縮量減持的方式，把一個月內的減持數量控制為0.9999%，這樣大小非全年減持的比例可達到11.99%，這同樣是一個驚人的數量。而即便是通過大宗交易平臺來減持，大小非完全可以通過“過橋減持”的方式來進行，將大小非股份倒給自己的關聯單位或友好往來機構，或股托，借助于他們之手，來達到套現的目的。

　　又如7月21日發布的大小非新政，更是對大小非減持的事后記錄而已，根本就無礙于大小非的減持套現。盡管這種事后的信息披露很有必要，但對于緩解大小非減持的壓力卻毫無幫助。因此，在解決大小非問題上，管理層的做法不過是做了幾下“俯臥撐”而已。

　　要解決大小非問題，必須用“限空令”來取代“俯臥撐”。一是對實施股改的公司，其大小非的上市流通由 “鎖一爬二”，改為鎖一爬五、爬十，限制大小非的快速做空；二是對新老劃斷后發行上市的公司，一并納入到股改的范圍，這些公司的大小非在支付足額的對價 (此舉有利于減少大小非做空的動能)后，允許它們即時上市流通；三是新發行公司，大小非成本價格以公眾股發行價為基準進行折算，然后一并上市流通，杜絕大小非增量的出現。用此“限空令”來取代“俯臥撐”，則大小非問題的解決也就為期不遠了。