專家把脈“大小非”解禁問題———減持預期明確市場就會好起來

　　證券時報記者 張 達

　　本報訊 股改三年來，股市經歷了暴漲暴跌的輪回。在昨日“新浪金麒麟論壇財經主題沙龍”上，專家們對股改進行了深刻反思，認為，股改的后續改革還有很多地方要推進，“大小非”解禁制度亟待完善。

　　中國政法大學教授劉紀鵬表示，應對股改進行正確的反思，因為這決定著市場的未來。上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧認為，股市的暴漲暴跌不能簡單地歸因于股改，股改的大方向是應該肯定的，它解決了全流通問題，使大股東股權意識提高，使經濟命脈更依賴股市，因此，不能用價格的漲跌判斷市場的變革。他認為，此輪股市暴跌的原因是機構投資者不夠成熟，制度改革不到位，盡管市場已實現全流通，但仍是行政主導市場。

　　北京邦和財富研究所所長韓志國則認為，現在的股市行政能力太強，市場機制太弱，信息披露太灰，監管局面太弱。他指出，“大小非”對股市供求關系的逆轉不可低估，如果“大小非”的問題不解決，股市就有可能“自由落體”，重建市場估值至少要3年時間。

　　高德黃金總裁張衛星說，“大小非”的減持問題應讓市場預期明確，政府要有所作為。“非流通股的問題只要預期明確了，這個市場就會好起來。”他預計，市場需要3-5年時間來消化“大小非”問題。“現在‘大小非’問題最嚴重的地方就是它讓市場很難有預期。”韓志國也這樣表示。

　　對此，李振寧有不同看法。他認為，“大小非”的問題不是主要問題，不必看得太重。因為，“小非”的量不足以引起股市暴跌，而且市場對于“小非”減持已經消化得差不多了。而對于“大非”，雖然國資委有自律，上市公司有自律，但是從證監會的角度來講，還有必要對其進行一定的規定和約束。

　　對于證監會昨日宣布的今后“大小非”減持情況將在中國證券登記結算有限公司網站上進行定期披露的消息，專家們表示，這是監管部門在積極完善信息披露制度，其傳遞的信息是，非流通股價格形成一定要通過市場化來解決，讓市場來逐步消化。

　　對于后市，李振寧比其他幾位專家表現得更樂觀。他認為，通過“T+0”制度、融資融券、股指期貨、平準基金等手段都可以讓股市漲上去，“暴跌之后必有暴漲”。