-一家之言-楊曾憲

　　中國股市10連陰之后，又一次到了“最危險的時候”。但要看清中國股市危機之源，卻不是件易事。與以往一樣，專家又開始批評中國股市、中國股民“非理性”了，但呼吁的結果是，股市越跌越慘，被“絞殺”的正是相信理性投資的小股民。

　　為什么會這樣呢？

　　答案是：中國股市此次恰是一次理性大跌。千萬手的拋單告訴告訴人們，是基金在果斷出手；基金掌門人的操作可是絕對理性的——當初引進大批基金，不就是為了股市的“成熟”嗎？但如今，他們卻搖身一變，成了“壞孩子”，縱然被“千夫”所指也不改其作空的決心。

　　為什么會這樣呢？

　　答案是：基金對中國經濟、股市的悲觀預期，促使他們堅決看空、做空。這“空”就在國內共時性存在的高通脹，就在美元貶值催生的高油價、高礦價……在這種形勢下，想讓基金經理講覺悟，那絕對是一廂情愿，因為資本本性是盈利止損而不是犧牲自我，指責基金是沒道理的。實際上，一段時間來，公私基金一面“挾諸侯以令天子”，不斷迫使管理層出“利好”；然后利用“利好”套現，把股市危機推給了政府。問題是，面對股市高危機，管理層自己也不知所措。不少人批評管理層手口不一：口頭上維護股市穩定，實際卻在打壓股市，往往股市強勁反彈后就接著拋出利空消息。你們讓基金經理“講政治”，自己為什么不“講政治”維護股市大局呢？許多人感到不可理解。

　　為什么會這樣呢？

　　答案是：中國股市的目前慘狀正是許多“愛國者”認為理想的狀態。進入2008年，管理層所聽到的都是“愛國者”警惕“熱錢”的“警世恒言”。直到6月23日，大報文章標題依然是《熱錢“燃眉”，急需擠泡沫降溫》，專家仍在告誡：熱錢將加劇國內流動性過剩，“熱錢進入股市、樓市后，還會助推市場價格的非理性上漲，加大我國通貨膨脹的壓力和宏觀調控的難度”，“因此，當前最重要的是必須防止股市和樓市大漲大跌”。這就是說，股市“大漲”，肯定“熱錢”作祟，過莫大焉；而股市大跌，“擠泡沫降溫”，功莫大焉！試問，在這種危言“警告”聲中，管理層能出手“救市”嗎？

　　那么，這些“愛國”主張有道理嗎？

　　答曰：沒道理。我說沒道理，并不是說他們的理論不成立，而是說教條主義地開“藥方”，同樣會害死人的。我總懷疑：這些“愛國者”要么剛從火星回來，不知道中國股市大跌慘狀；要么剛從哈里波特魔法學校畢業，相信海外熱錢真能把中國股市瞬間炒到6000點再跌回來。否則，很難想象他們能開出如此讓人哭笑不得的“藥方”。好比“好心人”走進地震簡易房，看到那些凍得瑟瑟發抖的災民，不趕緊提供被子保暖，卻告誡他們：千萬不能關窗，因為一旦天熱，中暑會死人的！為了預防中暑死人，不惜先把活人凍死——這種主張，究竟是“愛人”還是“害人”呢？常人用常識便可判斷。問題是，眼下持這種主張的可不是常人，而是一大批經濟學家、經濟官員�！叭�人成虎”，何況百人、千人呢？

　　至此，我們就明白了，中國股市正在被“愛國者”的理性所謀殺！“經濟學家”過剩，比流動性過剩更可怕！利率與匯率、增長與通脹、投機與生機，這些因素一旦沖突，永遠沒有萬全之策。兩害相衡，輕者為利。眼下中國股市、實體經濟面臨的危機，比沒見影的“熱錢威脅”大得多�！盁徨X威脅”論者，都是就熱錢談熱錢，就金融危機談金融危機，理論頭頭是道，對策卻是空對空。中國經濟的第一要務是防止通脹，保護實體經濟健康發展、保護中國股市健康發展。而“熱錢威脅”論所全力狙擊的，恰恰是中國經濟防通脹、保健康的最佳“藥方”——人民幣大幅升值。人民幣大幅升值，可立竿見影地導致國內流動性降低、進口資源價格下降、高通脹壓力釋放、本幣升值預期消失，這對農業、銀行、石油、鋼鐵、航運等行業和上市公司來說都是實質性的利好，它既能提振實體經濟，更能振興中國股市，還能防止熱錢持續流入�！盁徨X威脅”論者坐而論道，這也危險，那也危險，最終，為防止金融風險、將導致經濟疲軟，為防止通貨膨脹、將導致經濟滯脹。因此，警惕“熱錢威脅”論加劇中國股市危機，警惕“愛國者”以“愛國”名義扼殺中國經濟，這才是真正的“警世危言”。

　　(作者為青島社科院研究員)