茆巍

　　近期，隨著“大佬”江作良的高調退出易方達，其參股并準備上市的立立電子引起人們關注。

　　經過《每日經濟新聞》記者的追蹤，立立電子的上市資產原來就是1999年浙大海納上市時所募集并重點投向的，現任核心技術人員、高管又全系當時海納一班人馬。

　　保薦機構聲稱，發行完全合規，但是今身合規不代表其前身對海納股東的侵權合規，其高管路演時則將責任扯到后來的飛天系掌門人邱忠保身上，但是立立一系列轉讓動作始于2000年，而邱掌握控制權是在2004年，可以說這是有預謀有計劃的行為。

　　立立電子是讓人不寒而栗的，它的出現標志著全流通下實際控制人耍弄小股民的新方式、新花樣，而且它的手段比傳統的方式更惡劣。

　　中國的上市公司中，過去最常用幾種方式是直接占用現金、擔保借款、關聯交易，邱忠保便是如此，ST猴王、ST長控也都曾如此。這種行為已引起高度警惕。

　　但是，上述種種方式要的只是上市公司現金，如果優質資產、核心技術還在，那上市公司仍有起死回生之望，而且關聯占款在一時不能收回時只是因計提壞賬準備而導致賬面虧損，一旦回轉沖減，業績不良影響立馬消失。

　　但是，立立電子則直接采取了一種釜底抽薪之術，直接把優質資產、核心技術輾轉騰挪到高管名下，而此后的海納是悲情隕落，從48元跌到4元。

　　高管看中好資產納入自己名下不是沒有先例，這便是人們所熟知的MBO路徑，如這幾年的大牛股美的、宇通、張裕皆是如此，雖對MBO爭議不斷，在MBO過程中，為了降低收購價格，做差報表的手法常讓股價下跌，但優質資產都在上市公司里面，甚至還有往里注入的動力，后來釋放出來的業績也能讓被套者解放。

　　但立立電子的高管沒有如此，他們用海納股民的錢養當初的硅拋光片項目——而后又徹底摧毀海納。

　　證監會副主席范福春今年兩會上表示，利用控制權掏空上市公司的問題基本解決。但立立電子的出現無疑展現了一種新的掏空樣本，且更具隱蔽性與殺傷力，大股東、高管完全可先借全流通邊轉讓優質資產到自己名下邊套現股票，然后重新上市，再次圈錢。而中國證券市場信息披露的不及時無疑會讓介入其中者萬劫不復。

　　誠然，對立立電子的處罰具有難度，民事上已過了訴訟時效，行政處罰上又是違法行為兩年之內未發現的不得處罰，而最有打擊力的刑法第六修正案又因法不溯及既往而不能適用。但是，所有這一切不應構成查處的障礙。

　　2004年，創維數碼前主席黃宏生因涉嫌盜取創維數碼資金近4838萬港元被香港廉政公署拘捕，速度之快，打擊之強讓內地投資者吃驚，對于一個徹底掏空海納的立立電子來說，又有什么有力迅捷的措施讓大家特別是海納原小股東不失望呢？