證券時(shí)報(bào)記者程滿清

　　“臺(tái)灣地區(qū)的歷次救市，已經(jīng)形成了一套有規(guī)律可循的步驟，基本上都是采取三大招數(shù)。”原臺(tái)灣群益投信執(zhí)行董事、“臺(tái)灣基金教父”陳忠慶在與本報(bào)記者連線時(shí)表示。“臺(tái)灣地區(qū)歷次救市也大都取得了預(yù)期中提振信心、刺激反彈的效果，尤其是在上個(gè)世紀(jì)90年代臺(tái)灣股市仍處于暴漲暴跌、非成熟階段的時(shí)候。”陳忠慶認(rèn)為，對于目前處于非理性暴跌的大陸股市來說，可以考慮借鑒臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)。

　　臺(tái)股救市“老三招”

　　一是通過“喝咖啡”的形式，鼓勵(lì)市場機(jī)構(gòu)投資主體逢低承接，并主動(dòng)透過媒體對外公布消息，表明做多意愿。據(jù)悉，由于此次臺(tái)灣股市大跌主要是由于外資抽離，而外資持有臺(tái)灣股市市值比例高達(dá)三成以上，“為此，臺(tái)灣地區(qū)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾專門約見外資法人‘喝咖啡’，勸留這部分資金繼續(xù)留在臺(tái)灣。”陳忠慶說。

　　二是鼓勵(lì)四大基金(相當(dāng)于內(nèi)地的社保資金)入場。據(jù)臺(tái)灣媒體報(bào)道，臺(tái)灣地區(qū)“行政院”已與四大基金———“勞工保險(xiǎn)基金”、“勞工退休基金”、“公教人員退休撫恤基金”和“郵政儲(chǔ)蓄基金”協(xié)調(diào)，準(zhǔn)備好了3000億新臺(tái)幣(約750億人民幣)的資金，隨時(shí)準(zhǔn)備入場。過去一周，四大基金也已經(jīng)在臺(tái)灣股市上增加了數(shù)十億的投資。

　　另據(jù)大陸基金業(yè)的臺(tái)灣籍人士、現(xiàn)任農(nóng)銀匯理基金公司投資理財(cái)部總經(jīng)理汪圣芬透露，為了更好地達(dá)到提振信心的作用，臺(tái)灣“行政院”在鼓勵(lì)社保資金入場的同時(shí)，還通過修訂法律來放寬保險(xiǎn)資金入市的范圍，涉及臺(tái)灣保險(xiǎn)業(yè)的保險(xiǎn)安定基金、住宅地震險(xiǎn)基金和強(qiáng)制汽車險(xiǎn)特別補(bǔ)償金。“如果進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入資金范圍，按照上述被列入考慮基金總量的10%至35%來算，又會(huì)有超過300億新臺(tái)幣的增量。”

　　三是動(dòng)用由“行政院”控制、規(guī)模達(dá)5000億新臺(tái)幣的“安定基金”，即平準(zhǔn)基金。這是最具成效的一招，也是目前臺(tái)灣討論最熱烈的焦點(diǎn)，目前是否動(dòng)用還未有定論。臺(tái)灣“安定基金”是東南亞金融危機(jī)之后、為防止股票市場出現(xiàn)重大下跌情況而設(shè)置。該基金規(guī)模為5000億新臺(tái)幣，其中3000億由上述四大基金投入，另外2000億由當(dāng)局以所持有的股票向金融機(jī)構(gòu)融資而得來。

　　平準(zhǔn)基金“四兩撥千斤”

　　5000億新臺(tái)幣的平準(zhǔn)基金，為臺(tái)灣歷次救市提供了充足的“子彈”。目前的大陸市場，與上世紀(jì)90年代的臺(tái)灣市場非常相似。”陳忠慶說，A股市場從最高6100點(diǎn)下跌開始，迄今已經(jīng)跌去了超過一半，市場內(nèi)的投資主體也沒有完全成熟，此時(shí)政府如果通過動(dòng)員社保資金，或者成立平準(zhǔn)基金的方法，應(yīng)該可以收到較為明顯的效果。

　　平準(zhǔn)基金，是為了應(yīng)對本國或本地區(qū)金融市場非正常的巨幅波動(dòng)，用來維護(hù)金融市場的安全穩(wěn)定運(yùn)行而設(shè)立的一類特殊基金。陳忠慶指出，臺(tái)灣歷次救市大都首先采用鼓勵(lì)市場機(jī)構(gòu)投資者、社保資金入市的方法，往往在宣布這些資金入市的消息時(shí)股市就開始反彈。“平準(zhǔn)基金通常是在最后的情況下出手。大多數(shù)時(shí)候，平準(zhǔn)基金只需要充當(dāng)‘點(diǎn)火’的作用，并不需要?jiǎng)佑煤艽蟮馁Y金量就可以收效，相當(dāng)于四兩撥千斤。”

　　陳忠慶建議，A股市場救市，可以首先鼓勵(lì)市場機(jī)構(gòu)投資者、社保資金入市的方法，并將相關(guān)消息通過媒體及時(shí)向社會(huì)公布，清晰表達(dá)政府穩(wěn)定股市的決心。“在采取這些措施的同時(shí)，考慮成立平準(zhǔn)基金。”以臺(tái)灣的平準(zhǔn)基金“安定基金”為例：自2000年成立以來，該基金出手11次才總共投入1700億、一次最多投入金額為514億新臺(tái)幣(2000年3月16日和17日)。很顯然，該基金從絕對資金數(shù)量的層面上說都是作用有限的，更大的作用會(huì)在于投資者的心理支持上，而且往往是有效的。

　　汪圣芬也認(rèn)為，建立平準(zhǔn)基金是當(dāng)前A股市場提振信心的良方，一方面可以為政府穩(wěn)定信心提供足夠的“子彈”和籌碼；另一方面，平準(zhǔn)基金運(yùn)行的透明度較高，易于掌控。尤其是在目前熱錢不斷涌入國內(nèi)市場的時(shí)候，也有必要通過建立平準(zhǔn)基金，防范熱錢抽離有可能導(dǎo)致的進(jìn)一步非理性波動(dòng)。