數(shù)家證券公司有關(guān)人士日前透露，隨著備受關(guān)注的證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)日益臨近，有關(guān)部門正在研究醞釀設(shè)立證券金融公司，作為未來(lái)開展融資融券業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。

　　從近期一系列的信息來(lái)看，市場(chǎng)參與各方為了融資融券業(yè)務(wù)的順利推出，目前正在緊鑼密鼓地進(jìn)行著交易制度的完善，以期融資融券業(yè)務(wù)能夠順利試點(diǎn)并推廣。這主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)，一是前期證券業(yè)轟轟烈烈地清理不合規(guī)賬戶，掃除了融資融券業(yè)務(wù)推出的障礙。因?yàn)槿谫Y融券對(duì)于券商而言，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的業(yè)務(wù)，必須做到資金賬戶與股東賬戶的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，以便券商把握業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是近期媒體提及的證券金融公司。因?yàn)樽C券金融公司成立后，券商可以將其取得擔(dān)保權(quán)的客戶資產(chǎn)用于向證券金融公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。有融資融券資格的券商從證券金融公司借入資金后，再根據(jù)信用額度融給客戶。也就是說(shuō)，賬戶的清理從風(fēng)險(xiǎn)源頭上控制融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，而證券金融公司的成立則是從資金來(lái)源渠道上打開了融資融券的大門。畢竟融資融券業(yè)務(wù)需要新的資金，而證券金融公司則解決了資金的來(lái)源。

　　從相關(guān)信息來(lái)看，融資融券在短期來(lái)說(shuō)仍難推出。一是因?yàn)槟壳敖灰字贫入m然日益完善，但進(jìn)展仍然較為緩慢。比如證券金融公司，目前只是一個(gè)議案，何時(shí)能夠得到市場(chǎng)參與各方的認(rèn)可，依然是一個(gè)謎。二是證券金融公司只是融資融券業(yè)務(wù)的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，尚有其他環(huán)節(jié)需要市場(chǎng)參與各方的努力。融資融券業(yè)務(wù)的利率其實(shí)涉及到市場(chǎng)參與各方的利益，更涉及到我國(guó)金融市場(chǎng)利率的確定機(jī)制問(wèn)題，因此，利率的確定非一日之功。故筆者推測(cè)，雖然目前市場(chǎng)參與各方對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)寄予很大的期望值，也為該業(yè)務(wù)的試點(diǎn)做了大量的基礎(chǔ)性工作，但由于涉及面太多且涉及到金融市場(chǎng)的利率形成機(jī)制等一系列核心敏感問(wèn)題，所以，短期內(nèi)進(jìn)行試點(diǎn)的概率并不大。既如此，大規(guī)模推廣也尚待時(shí)日。

　　筆者需要提出的是，即便融資融券業(yè)務(wù)在近期推出，那么，對(duì)市場(chǎng)的影響力可能僅僅是一個(gè)短暫的脈沖行情，對(duì)券商股將帶來(lái)一定的新增業(yè)務(wù)量，從而推動(dòng)著券商股的活躍。但是，短暫脈沖之后，市場(chǎng)仍將回歸現(xiàn)有的市場(chǎng)趨勢(shì)。道理有二，一是港股、美股等成熟資本市場(chǎng)均有融資融券業(yè)務(wù)，但似乎在近期也是疲軟不堪，難以擺脫牛熊循環(huán)。二是融資融券業(yè)務(wù)只不過(guò)是完善市場(chǎng)交易制度的一個(gè)基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)而言，交易制度本身并無(wú)利好與利空之分，只是一個(gè)中性制度而已。影響著資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)的是上市公司業(yè)績(jī)與宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，所以，建議投資者不宜過(guò)分樂觀地評(píng)價(jià)融資融券業(yè)務(wù)。渤海投資 秦洪