管理層在出臺《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》之后，上證所又于5月28日發(fā)布了《大宗交易系統(tǒng)專場業(yè)務(wù)辦理指南(試行)》，繼續(xù)細化規(guī)定，希望減輕限售股流通對市場的沖擊。但我們從二級市場和交易所大宗交易平臺中反饋的信息可以看出，大小非出逃的壓力在5月表現(xiàn)得尤為突出。盡管管理層一再出臺規(guī)定穩(wěn)定市場的預期，延緩大小非減持速度，但似乎限售股的套現(xiàn)欲望愈演愈烈。

　　5月份，整個限售股解禁的市值在2000億左右。規(guī)模上來看，5月的解禁壓力并不是最大，但是在本次解禁潮中，交通銀行和浦發(fā)銀行兩只銀行股的合計解禁市值已達到1669億元，占全月解禁市值總額的70%以上。 5月16日，交通銀行132億的限售股流通，相當于2007年年末實際流通A股的6倍，巨大的解禁數(shù)量對交行的股價帶來了巨大的壓力，二級市場上，交行股價一路下挫。而事實上，投資者的擔憂也并非杞人憂天。5月21日至28日的連續(xù)6個交易日內(nèi)九芝堂就通過證券交易系統(tǒng)合計拋售交行480萬股，套現(xiàn)資金在4500萬元以上。

　　除了不必上大宗交易系統(tǒng)的減持外，上證所大宗交易信息顯示，滬市A股本月一共通過大宗交易系統(tǒng)成交了46筆交易，其中銀行股成交12筆，限售股股東共拋售1839萬股銀行股，其中興業(yè)銀行總共進行了10次減持，套現(xiàn)999萬股，金額高達3億元。交通銀行共進行了1次減持，套現(xiàn)2715萬。興業(yè)銀行早在2008年2月5日就解禁了32.96億股，占總股本比例達到65%，占解禁后流通股82%，減持數(shù)量相當巨大。這次減持后除第一大股東福建省財政廳(2010年解禁)外，其余股東持有的限售股均已流通，從股份類型上來看，還是主要以非控股的國有法人股和外資股為主，減持動力較大，在解禁后的3個月中，小非們一直在陸續(xù)減持。

　　相比興業(yè)銀行，交行的限售股解禁壓力更大。截至2007年年底，交行有限售條件總股數(shù)為296億，2008年5月15日到期的有132.43億股。其中前十大解禁股東中，首都機場集團、國家電網(wǎng)公司、上海煙草(集團)公司、云南紅塔集團有限公司、中國石化財務(wù)有限責任公司、華能資本服務(wù)有限公司、大慶石油管理局、中糧集團有限公司共計持有限售股份31億股，占到本次解禁總額的23%。按照證監(jiān)會《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》規(guī)定，持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。但是交行前十大限售股東中，只有首都機場集團一家持股比例大于1%。這也就意味著剩余的122億股中，沒有一個股東需要通過大宗交易市場轉(zhuǎn)讓。因此，這一部分限售股減持將直接通過二級市場套現(xiàn)，對股價影響較大。

　　5月份，銀行股大規(guī)模解禁的心理壓力和實際的壓力也在某種程度上制約著整個大盤的反彈力度。目前看來，任何時間上緩解大小非解禁的做法，都不是治本之策，無論是未解禁限售股還是已解禁限售股都是股市擴容的隱患。畢竟大宗交易平臺只是減緩時間，并不能從根本上解決擴容后帶來的巨大資金面緊張狀況。