相對(duì)于上市公司而言，我國(guó)非上市公司的交易機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)制等都有待完善。上證聯(lián)合研究計(jì)劃最新一期研究報(bào)告結(jié)合世界成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，就如何完善我國(guó)非上市公眾公司法律制度提出建議。

　　報(bào)告指出，非上市公眾公司的顯著特征包括信息不對(duì)稱較為嚴(yán)重，交易規(guī)模、交易方便性等比上市公司差，治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范等。非上市公眾公司的制度設(shè)計(jì)必須平衡好公眾股東與公司及其管理層之間的利益關(guān)系。一是應(yīng)當(dāng)從制度上建立妥善的非公眾公司股份轉(zhuǎn)讓機(jī)制。二是應(yīng)當(dāng)建立適度的信息披露制度，可在適當(dāng)?shù)臈l件下，多采用協(xié)會(huì)組織等自律管理方式來(lái)監(jiān)督管理非上市公眾公司的一些市場(chǎng)行為。通過(guò)適當(dāng)?shù)姆�律形式逐步推進(jìn)完善非上市公眾公司法律制度；建立合理、統(tǒng)一的非上市公眾公司設(shè)立制度和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，對(duì)各類非上市公眾公司設(shè)置統(tǒng)一的許可制度，包括審批或者備案等方式。

　　報(bào)告建議，建立統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。非上市公眾公司的交易有三種類型：一是以合同法為規(guī)范的協(xié)議交易，這類交易的私密性強(qiáng)，對(duì)價(jià)選擇范圍較小，適宜于敵意收購(gòu)、建立戰(zhàn)略伙伴等交易關(guān)系，但如果購(gòu)買股份的股東意圖通過(guò)轉(zhuǎn)讓股份退出市場(chǎng)，則協(xié)議交易不如撮合交易可選擇空間大、流動(dòng)性大；二是場(chǎng)外有形交易市場(chǎng)的交易，如OTCBB市場(chǎng)(即場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng))等，這類交易的好處是交易流動(dòng)性大，適宜公眾股東退出市場(chǎng)；三是柜臺(tái)交易，如能建立統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，對(duì)非上市公眾公司制度而言起點(diǎn)較高，有利于保護(hù)公眾投資人的利益。可考慮將我國(guó)退市系統(tǒng)作為非上市公眾公司的二級(jí)市場(chǎng)。建立非上市公眾公司交易市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板制度。

　　報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，我國(guó)建立非上市公眾公司制度，應(yīng)當(dāng)逐步建立成本與需求相匹配的信息披露制度；提倡非上市公眾公司建立完善而適當(dāng)?shù)墓�司治理結(jié)構(gòu)，充分制衡董事會(huì)、股東、公司之間的關(guān)系，合理保護(hù)股東權(quán)益，并合理激勵(lì)董事等管理層盡職盡責(zé)履行好管理層職責(zé)；從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，建立我國(guó)的非上市公眾公司監(jiān)管體系，如進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管非上市公眾公司方面的具體權(quán)限，明確建立非上市公眾公司的自律監(jiān)管范圍，并同時(shí)明確針對(duì)非上市公眾公司的監(jiān)管規(guī)則、自律規(guī)則和交易規(guī)則。本報(bào)綜合消息