NASDAQ北京代表處首席代表徐光勛：中國創業板不能急于求成

　　證券時報記者 張 達

　　本報訊 美國NASDAQ北京代表處首席代表徐光勛日前接受證券時報記者專訪時表示，中國設立創業板是必要的，前景一定會很好，但不能急于求成，不能急著要求它在一兩年內有很大的成績。他還認為，創業板不應過分強調公司規模，應明確上市標準和服務內容，讓企業得到更好的服務。

　　建立和完善做市商制度

　　徐光勛認為，中國創業板前景會很好，因為，一方面中國的宏觀經濟環境好，GDP連續多年保持兩位數穩定增長，經濟基礎雄厚，另一方面，近幾年來很多公司不僅主營業務發展很好，而且學到很多國外公司治理方面的經驗。

　　但他同時指出，對創業板不能急于求成，要給它足夠的時間生存發展。因為，資本市場只有上市公司不行，還要發展壯大機構投資者，要建立和完善做市商制度。“在美國有8000家合格的做市商，減少了市場的波動，有了機構的參與，市場才會穩定發展。”他說。

　　資本市場的發展需要漫長的過程，徐光勛說， NASDAQ只有37年歷史，成績不錯，但仍有很多經驗教訓。盡管中國證券市場不到20年取得了驚人的成績，但仍有很多方面需要改革。

　　要強調上市標準和服務

　　徐光勛介紹說， NASDAQ一開始并不是為高科技企業或剛開始創業的企業成立的，而是為了整頓當時美國的資本市場，尤其是資本市場上很多中小型金融機構而創立的，所以到現在金融機構依然保持在25%左右。NASDAQ有3個板塊，7個標準，公司自己來選擇適合在哪個板塊上市。

　　“中國創業板如果過分強調公司規模，而不是強調上市標準和實際的服務內容，上市公司不會得到他們想要的服務。”他說，像微軟這樣的國際知名企業在20年前也只有100萬美元的資本金到美國的小型資本市場上市，是利用美國的資本市場才發展壯大。“另外，NASDAQ有轉板機制，中國為什么不能有呢？”

　　“現在，中國設立創業板從時間段來說是絕對有必要的，而且某種意義上講，一個不夠，這么大的國家，這么多人口，一個肯定不夠。”他說，美國一直到現在都是三大全國性的股票交易所，五大地區性的交易所，然后下面還有很多交易市場層次。

　　應明確退市機制

　　徐光勛認為，中國創業板推出后將面臨很多問題，如公司治理和服務理念方面存在的問題。“中國不缺法律，缺的是執法力度不夠，有法卻不按法律去執行。”

　　徐光勛介紹說，在NASDAQ，上市不是終身制，公司不按照要求做就可能面臨被摘牌的風險。美國上市公司被摘牌原因很多，有些原因很簡單，如美國公司每年開完股東大會、董事會后的90-120天，要把會議情況備案到NASDAQ，如果不備案就足以導致摘牌。另外，NASDAQ有上市標準和上市后的維持標準，如果上市后股價連續90天跌破一美元，再給1個月時間，即120天后，股價還是低于一美元，就會讓它摘牌。

　　要關注投資者和上市公司

　　徐光勛介紹說，NASDAQ的整個思路都是在市場的投資者和上市公司這兩方面動腦筋，使上市公司能夠安心做自己的事業，然后交易所創造出好的產品，使公司能容易地與美國的監管機構、投資者、分析師以及做市商對接。

　　他強調說，交易所和其他企業一樣，想成功發展下去，更重要的是吸引更多的投資者參與進來，交易所本身要不斷推出新的產品和服務，NASDAQ也在不斷地改善、改造、改進，美國在產品和服務理念方面也是很超前的。“NASDAQ關注的重點是投資者和上市公司，為了他們我們不斷創新，做到可持續成長與成功。”他說，中國的創業板在以后的發展中一定要注意到誰是市場參與的核心人物。

　　徐光勛同時指出，NASDAQ的經驗不能完全照搬到中國，因為中國的創業板應該適合中國的國情。“深交所最近派了很多人去國外學習，應該掌握足夠的信息了。”