-紅周刊特約專欄文章作者 胡東輝

　　四川汶川特大地震造成的慘重傷亡超出了大多數人早先的預料，令人痛心疾首。而在股市方面，原先投資者比較擔心會受地震的負面影響而暴跌，但出人意料的是股市沒有在這個時候添亂，表現相當平穩，甚至還頑強上漲。看來這是“講政治”的成果，基金不會在這個時候選擇拋售，“大小非”也不敢再冒天下之大不韙違規減持，剩下的私募基金和散戶影響有限，再說大多數人對股市上漲樂觀其成，因此讓股市度過了震后不同尋常的一周。綜觀滬深股市一周的表現，不乏可圈可點之處，值得咀嚼。

　　大災之后更須穩定股市

　　有心人曾統計了境外股市在發生大地震后的表現，結果上漲的居多，有的漲幅還較大，而下跌的是少數，并且跌幅也不大。地震屬于天災，會造成嚴重的破壞，一般來說，這肯定是重大利空因素，股市因此而上漲是反規律的。那么為什么反規律的事卻普遍發生呢？看起來境外股市在發生天災后也采取了一定的穩定市場的措施，從而保護投資者的利益。因此，當四川汶川大地震發生后，出于“講政治”的需要而采取一定的穩定股市的措施是完全正常的，否則這個時候股市再大跌，那就可能影響社會安定。應該說這次管理層做得很好，股市的表現比任何時候都穩定，沒有出現任何恐慌的苗子，一切似乎都是市場行為，沒有人為干預的影子。

　　如果出于“講政治”的需要而在這個時候選擇買進，那么一般會選擇什么股票呢？市場已經給出了答案，醫藥股、鋼鐵股、水泥股出現強勁上漲。這在境外股市已有先例可循，滬深股市可謂是依樣畫葫蘆。道理很簡單，大地震造成大量的人員傷亡，急需醫藥救治，而災后重建又需要大量的水泥、鋼材等建筑材料，對這些上市公司來說增加了業務量，必然也會給相關上市公司增加一定的利潤。境外股市如此表現有其道理，那么滬深股市也如此表現又是什么道理呢？

　　中國有中國的國情，上市公司大都是國有公司，未必能因為天災而獲利。不過一樣要買進股票，以這樣的理由選擇股票比較容易形成共識，既講了政治，又能夠立竿見影地在二級市場獲利。從過去的股市實踐看，這只能產生短期效應，過去非典暴發時也產生過這樣的現象，但非典對醫藥類上市公司利潤率的實際影響幾乎可以忽略不計。原因也很簡單，誰也不能在這種時候發國難財，相關上市公司的產品在這個時候不是無償劃撥，就是以成本價向災區提供。大家對此心知肚明，但仍然選擇買進這些板塊的股票，其實也是一種短期行為。通過短期行為在這個關鍵時刻穩定股市，這是大家都樂于接受的。

　　大災對國民經濟有大損害

　　從中長期來看，地震對國民經濟的傷害不容輕視。這次特大地震與年初的雪災不可同日而語，可比32年前的唐山大地震，而對國民經濟造成的損害可能遠遠超過唐山大地震。雖然這次特大地震地處偏遠地區，造成的人員傷亡損失小于唐山大地震，但災后恢復重建的代價卻要大得多。汶川地區的災后重建可能需要10年的時間，需要大量的建設資金，這里面固然有商機，但更多的恐怕還是陣痛。對股市而言，資金面恐怕也會偏緊，人們曾經寄予厚望的股市“黃金10年”只能是一個美好的愿望。

　　有了對中長期趨勢的判斷，把握短線行情就應該既積極又謹慎。既然現在有一波“講政治”行情，那么投資者就不妨積極參與，有行情自然沒有理由不做。但現在的股市與去年已經完全不同了，捂股不動將是大忌。行情的短線特點給散戶投資者提供了較大的周旋空間，但散戶投資者對目前市場炒作的一些個股一定要有一個清醒的認識，要跟風也必須快進快出，從本質上來說，一些個股的強勢仍然是憑借資金優勢炒作的結果，不可迷信。

　　像震后連續漲停的四川路橋，就是靠想象憑資金優勢炒作的產物。從表面上看，汶川的災后重建給四川路橋提供了商機，但實際情形可能得不償失。四川路橋很大一塊收入來自道路通行費，毛利率高達93%，而道路工程施工的收入毛利率僅為5%。換言之，道路通行費收入對四川路橋至關重要，而多接一些道路工程施工對利潤率的貢獻度不大。汶川大地震對四川的旅游業造成沉重打擊，游客的急劇減少和運送救災物資車輛的免費通行將大大減少道路通行費的收入，這對四川路橋業績的影響其實是負面的，因此這樣的炒作只能是短期的。投資者如果明白這一點，就不會盲目跟風了。