業內人士認為，“解禁”不會對股價造成大的影響反而蘊含投資機會

　　本報記者:方家喜 來源:經濟參考報

　　5月16日和19日，交通銀行、中國聯通在內的五家公司限售股將實施解禁流通。其中交通銀行有132.43億股、中國聯通10.6億股，兩公司合計解禁量占5月份A股解禁總規模78.47%。

　　眼前的解禁高潮讓投資者的心再一次懸起——市值超過2000億元的限售股解禁是否會重挫稍稍回暖的股市？對此，有關解禁大戶表示，不會在短期內馬上套現，盡力將股價保持在相對穩定的水平。分析人士也指出，由于預告解禁個股前期持續下跌，解禁壓力消減后，反而會存在投資機會。

　　五月解禁三大特點

　　西南證券研發中心的報告指出，從這些公司限售股解禁日期看，大都集中在5月16日、19日兩天，5月份的解禁壓力相對比較集中。更值得關注的是，與4月份相比，股改限售股解禁量明顯縮小。

　　西南證券研發中心的報告認為五月解禁呈現三大特點，一是解禁壓力集中在中旬。二是解禁量占公司總股本比例較大。解禁量占總股本比例超過5%就有67家，其中安納達、江中藥業、交通銀行解禁比例均超過30%。三是解禁“大戶”是銀行股。5月份解禁市值前兩名是交通銀行、浦發銀行，合計解禁市值1669.1億元，占全月解禁市值總額的71.59%。

　　雖然二季度市場大小非的總體解禁規模有所減少，但一季度的大小非解禁所帶來的拋售大潮至今讓投資者心有余悸。銀河證券的許林認為，在目前的反彈行情中，解禁股票的市場表現不可一概而論，解禁后股價會漲跌各異，而根本原因在信心。

　　解禁股不會在短期內套現

　　近期銀行股的表現已經預先透露出投資者對解禁的擔憂，進入本周以來，銀行股已經連續殺跌，其中交行的跌幅尤為明顯，投資者的不安顯露無遺。

　　對于市場上的擔憂，交行副行長錢文輝日前公開表示：“5月15日解禁的限售股中，預計相當一部分不會在短期內馬上套現。”錢文輝稱，近期，交行高管層和分行各級領導陸續走訪了交通銀行的大小非持有者，得到了絕大多數投資人的良好反饋。總體來看，公司還是有信心能夠在大小非解禁的關鍵時間點上做好工作，使股價保持在相對穩定的水平。

　　據了解，交通銀行本次有限售條件的流通股上市流通數量為1324313.5萬股，上市流通日為2008年5月16日。中國聯通本次有限售條件的流通股105982.98萬股將于2008年5月19日起上市流通。

　　除交通銀行、中國聯通外，寧波聯合、航天動力公告分別有3800.34萬股、2886.79萬股限售股將于5月16日起均實現上市流通；江中藥業則有1479.38萬股限售股將于5月19日起上市流通。

　　交通銀行和中國聯通解禁后是否會馬上減持？中信證券分析師廖鐘稱，“雖然5月份銀行股解禁規模較大，但如果國家有關方面限制銀行限售股減持，且控股大股東和外資戰略投資者不減持，則銀行股減持壓力就只有原來的11%。”

　　解禁中蘊含投資機會

　　中證投資徐輝說，“大小非解禁將進一步明確股票價格的價值特性，有助于A股走向成熟。”他認為，大小非解禁并不意味著賣出，相反，優勢股票在大小非解禁的心理壓力下產生的股價大幅下跌，反而蘊含投資機會。

　　分析人士認為，解禁后積極賣出的主要集中在一些民營企業、中小企業上，所占比例不大。A股市場目前約7成左右的公司為國有控股公司，目前來看這些公司至今并沒有大規模減持解禁股票。　　

　　對于民企控股類企業的減持，目前A、H價差在80%左右，部分公司股價差在30%到50%。考慮到H股的顯著低估，可以反映出A股并未顯著高估，考慮到控股權的重要性，A股4000點到5000點并不會引發大規模的民企解禁股的減持。

　　國信證券研究所常務副所長蔣國云表示，從目前的減持數量上看，市場完全可以消化。“小非”減持對市場的沖擊可能更多地體現在結構性分化中：優秀公司的股價不會受到影響，而主業不突出、競爭優勢不明顯的公司則受到挑戰。他指出，“小非”減持反而是投資者收集籌碼的好時機。