葉檀　評論員

　　在一個存在天然制度缺陷的市場，一項初衷再好的改革，也總是異化為另一次利益重新分配渠道。

　　在傳聞滿天飛的資本市場，有一則消息讓人欣慰，據稱管理層在調查借殼上市過程中的暴利，將嚴處大小非違規解禁。這說明，有關方面意識到了股改后遺癥的嚴重性，如果再不清理，將異化為一次利益掠奪。

　　借殼上市獲得暴利者不只有券商，雖然券商表現得最為明顯。人們在談論辭世不久的魏東先生掌握的國金證券，逝者長已矣，國金證券借殼成都建投時，所獲得的幾十倍利潤，到底是資本市場的長袖善舞者高明的“盲點投資”，還是明目張膽的利益輸送，人們還是希望有關部門在詳盡的調查后，做出一個答復。

　　更令人稱奇的是太平洋證券。《證券市場周刊》報道，這家未經證監會發審委審批而直接上市的上市公司，借殼一具肉身已死、已經退市的云大科技，突破了人們所能想象的所有規則極限，橫空出世，上市首日即造就數位十億元人民幣的富翁。

　　除了金融機構這一直接通向投資者錢袋的特殊企業之外，礦產尤其是金礦也是如此，得利者除了國內的各種權貴資本掌控者，還有國外淘金客。

　　央視 《經濟半小時》5月6日的節目，指出中國世界級金礦被外資零成本圈占，地處貴州的爛泥溝金礦，澳華公司占85%股權，礦權幾乎是拱手相送給了澳華公司。該礦目前已經探明的金礦儲量為130噸，遠景儲量在150噸以上，是一個世界級的特大型金礦，價值260億元以上。即便算上時間與風險成本，也是不折不扣的暴利。而云南播卡金礦，90%的股權則落到了加拿大西南公司手中。這些外企還享受西部投資與三減兩免等政策，一些地方政府與民眾經受了嚴重的污染，稅收為零。

　　非上市公司如此，上市公司如何呢？西部礦業于2007年7月12日在上海證券交易所A股上市。上市首日股價上漲144%，到32.84元人民幣，公司市值達780億元人民幣。以西部礦業發行價13.48元計算，高盛投資西部礦業回報近40倍；按照上市首個交易日收盤價32.97元計算，高盛此筆投資回報則達到96.97倍。根據公開資料，高盛所持的西部礦業股票可于2008年7月12日起上市交易。讓我們靜觀到時西部礦業的股價，同時追問一聲，2006年高盛收購西部礦業3025萬股股份的時候，到底是以什么價格進入的，得到了多大的折扣？

　　在太平洋證券離奇借殼案中，我們看到了“明天系”的身影，在國金證券的前期操作中，也有“明天系”的影子在晃動，在深發展的運作也有這個系的存在。有關方面是否應該就此展開調查，給予苦心盼望中國資本市場進步的各方投資者一個明確的交待？

　　有人希望，中國資本市場的“系”隨魏東的離世而終結。但，終結中國資本市場的“系”談何容易！

　　且不要說一些特大型企業、大型券商通過各種手段或通過混業手段正在成長為新的系，就是那些國外投行的影響力也絕不在那些形形色色的“系”之下。他們的手段沒有區別，類似于前一陣子頗為熱門的國企整體上市過程中，有關企業以做低股價等手段剝奪中小股民的利益，或者以剝奪某個上市公司投資者利益的方式搶救ST數碼等爛股，將所有陳年舊債一筆勾銷。

　　與此同時，趁著重組，趁著上市，得風氣之先的人士大肆搜集廉價籌碼，而價格明顯偏低、顯失公平的大小非、限售股越來越多。形形色色隱形的“系”曾經并且還在繼續破壞中國資本市場的基礎。

　　筆者贊同發展中國資本市場，支持風險投資事業的發展。正因為如此，才痛感取締市場不法行為和建立公平秩序的重要性。

　　在此，筆者強烈呼吁，設立資本市場廉政公署，將各種違法者繩之以法，包括違規減持的大小非，絕不能以含糊的市場交易限制，讓他們以一聲廉價的道歉，將巨額財產落袋為安。這會成為反向激勵，讓違規減持的高管有恃無恐，宏達公司的高管以設立的其他公司廉價持有股份、違規套現的情況絕不能再出現。否則，中國資本市場取得的些微成果，會被蜂擁而至的權貴者蠶食殆盡。