朱寶琛

　　專家解讀證券公司兩條例

　　針對國務院日前頒布的《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風險處置條例》，昨日有專家接受記者采訪時表示，條例的頒布實施或預示了一個重要信息，即等待多時的融資融券業(yè)務，或已迎來啟動的合適時機。

　　融資融券一直是業(yè)界關注的焦點。繼2006年出臺《證券公司融資融券試點管理辦法》后，此次頒布的《證券公司監(jiān)督管理條例》對融資融券業(yè)務規(guī)則作了進一步的明確規(guī)定。種種跡象表明，等待了一年零八個月的融資融券業(yè)務已迎來啟動的合適時機，相關準備工作目前已全面就緒。此前更有媒體爆料稱，首批獲準開展試點的券商名單將在本月公布。

　　業(yè)內人士指出，融資融券開放后，將帶來眾多好處。在完善的市場體系下，信用交易制度能發(fā)揮價格穩(wěn)定器的作用，即當市場過度投機或者做莊導致某一股票價格暴漲時，投資者可以通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價下跌；反之，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲。

　　西南證券研發(fā)部副總經(jīng)理周到認為，融資融券業(yè)務有利于市場交投的活躍，利用場內存量資金放大效應也是刺激A股市場活躍的一種方式。招商證券私人客戶部總經(jīng)理趙斌認為，融資融券業(yè)務除了可以為券商帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機會，并為自營業(yè)務降低成本和套期保值提供可能。

　　國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石認為，融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場的基礎，也是解決新老劃斷之后結構性供求失衡的配套政策。

　　與此同時，也有業(yè)內專家表示，融資融券能夠為市場提供充足的流動性，并建立下跌市場中投資者盈利模式，這兩點是徹底改變當前市場的根本動力。甚至還有專家認為，融資融券業(yè)務的實施將是我國股票市場根本性制度的改革，與股權分置改革的性質相當，很可能成為下一輪良性行情的啟動力量。

　　分析人士同時認為，從國外經(jīng)驗來看，融資融券短期內對股市的影響很難預料，加大市場波動的可能性很大。但長期來看，融資融券的推出對股市是一件大好事，可以完善市場交易制度。融資是在市場上做多，融券是做空，這最終有利于股市雙邊市場的形成。

　　融資融券業(yè)務是股指期貨重要的準備工作之一，雖然目前尚未確定股指期貨推出的具體時間表，但兩會期間證監(jiān)會副主席范福春曾表示，“今年年內推出來問題不大”。

　　渤海證券研究人士表示，目前準備充分的股指期貨同樣存在賣空和買空交易機制，但股指期貨的推出并不能完成融資融券制度的功能。股指期貨針對的是股票指數(shù)，而融資融券針對的是股票個股，雖然兩者之間緊密聯(lián)系，但是個股的漲跌并不與指數(shù)完全同步。