周科競

　　新股申購的無風(fēng)險套利終于得到了管理層的認(rèn)同。管理層的講話表明，不久之后，中小投資者或?qū)⒖梢韵硎艿揭酝�只有我國香港市場的投資者才能享受的優(yōu)待：在新股申購上，比機(jī)構(gòu)投資者擁有優(yōu)先權(quán)。

　　有專業(yè)人士曾做出測算，一級市場的打新基金可以穩(wěn)健地得到每年約12%左右的無風(fēng)險收益，這個數(shù)字在牛市中并不算什么，但當(dāng)行情經(jīng)歷一個輪回，二級市場投資者已經(jīng)傷痕累累的時候，大家就會發(fā)現(xiàn)，每年穩(wěn)定12%的收益，那是相當(dāng)不錯的。更嚴(yán)重的是，管理層表示，最多時有3億元資金云集一級市場。這些資金既不投入生產(chǎn)，也不造福社會，就是不斷地?fù)u號打新股，這是一種社會資源的嚴(yán)重浪費，這樣的格局并非最優(yōu)配置。

　　新股申購如何向中小散戶傾斜呢？

　　以前有過的做法是按照賬戶申購，結(jié)果機(jī)構(gòu)投資者“上山下鄉(xiāng)”狂買身份證。后來改成市值配售，讓二級市場的投資者獨享中簽的快樂，結(jié)果是散戶沒占到便宜，反而讓機(jī)構(gòu)投資者大量囤積個股，瘋狂拉高股價，也不用管能不能出得去貨，只要市值在那里擺著，就能拿到新股，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)。

　　所以，每當(dāng)管理層想照顧一下散戶，機(jī)構(gòu)投資者總能想辦法冒充散戶領(lǐng)取“救濟(jì)糧”，結(jié)果反倒是真正的散戶得不到好處。

　　事實上，本欄較早前曾提出把新股中簽股數(shù)細(xì)分到1股，這樣發(fā)行一個2000萬股的小盤股，也能有2000萬個投資者中簽。

　　有人說如果每人中簽1股，手續(xù)費的支出已經(jīng)超過了股票的價值，其實不然，交易所完全可以規(guī)定，賣出中簽持股免收各種手續(xù)費，這樣，皇恩普照大地就可實現(xiàn)。

　　如果還嫌麻煩，不妨成立一個全體股民基金，由全體股民基金優(yōu)先認(rèn)購新股，認(rèn)購不足的才放到網(wǎng)上發(fā)行，全體股民基金認(rèn)購的新股沒有鎖定期，上市便可賣出，新股利潤可以效仿澳門行政特區(qū)那樣平均分給所有股民，未嘗不是一件好事。