周義興

　　日前，證監會有關負責人表示，“證券公司開展融資融券的法律法規依據已基本完備”，《證券公司監督管理條例》頒布以后，證監會作為具體執行這一法規的部門，對于制度的貫徹實施，在操作層面上還需要進行一系列的布署和安排，以保證法規有效實施。證監會將按照市場實際需要情況，適時、有步驟地推進證券公司開展融資融券業務，節奏上有個試點到逐步推開的過程。

　　應該說，如果能將證監會這個對融資融券安排的表態，與近期對大小非減持的規范及證券公司監管和風險處置條例的相繼推出聯系在一起，市場應該從中能清晰地看出監管層所有的政策意圖，即以市場基本制度與功能的建設以推進資本市場的進步與發展。而隨融資融券在市場的試點與推開，則無論對市場機制，還是投資理念進步，都會產生前所未有的積極影響。

　　首先，眾所周知的是，由現行國內股市單向交易制度決定，眾多的投資者只能以低買高拋的做多的方式獲取投資收益。所以人們看到的是，在股市，當出現上升行情時，要贏利就只能追漲；而在下跌情況時，想減少損失則只有殺跌。如此的追漲殺跌，可以說在一定程度上，就是造成目前股市大起大落的重要原因之一。而相比之下，如果能在市場適時推出融資融券業務，投資者就能按與證券公司事先約定，在不同市場行情出現時，分別以融入資金與融入證券的辦法，適時地買進股票或拋出股票來回避風險，并可從中獲取相應的投資收益。如此，在市場上，不但會有利于分散投資風險，而且還能對市場穩定、避免市場大起大落產生積極影響。更重要的是，這樣的雙向交易機制，能在股市機制有所健全的同時，能使國內股市走向在更大程度上由市場自身交易狀況所決定，由此說不定，對市場主導權的把握也會有相應的正面作用。

　　與此同時，由于實行融資融券的雙向機制，即使在市場漲跌不同情況出現時，投資者不但可以在一定程度上通過自已的雙向行為選擇回避風險，而且還能以正確的趨勢判斷和投資選擇從中獲利。如此不難預期，現有市場制度下的追漲殺跌盛行狀況，也會隨著融資融券的推出，而在很大程度上會有所改變。而這對市場投資理念所具有的潛移默化影響，以及由此帶來的投資行為變化，反過來也會對市場本身機制的進步產生一定的推動作用。在某種意義上可以說，市場機制與投資理念之間是相互依賴、相互影響的關系，或者換句話，市場機制的健全必定能對投資理念產生積極影響；而投資理念的進步也會反作用于市場，并對市場機制作用的發揮發生推動作用。應該說，二者之間是缺一不可的關系。

　　所以，融資融券的推出指日可待，對國內股市的健康發展，以及對市場投資者的投資選擇來說，都有著里程碑的意義，可以說是一個市場的“福音”。