由于受到降低印花稅利好政策的刺激，昨日A股市場跳空高開，盤中雖有振蕩，但由于市場拐點與政策面利好的共振，場外資金繼續涌入市場，從而使得上證指數再度大漲9.29%，超過2002年“6·24行情”的9.25%漲幅。

　　在研判大盤趨勢之前，筆者認為有必要看看當前證券論壇中“大佬”們的聲音，他們極具實踐操作經驗，他們的聲音具有一定的參考意義。

　　有意思的是，目前“大佬”分歧不小，其中多方觀點主要集中于兩點：一是組合拳式的利好政策顯示出管理層極佳的調控技巧。因為當上證指數跌到3000點時，銀行股的估值水平只有不到20倍的動態市盈率以及3倍的市凈率，已難以下跌，A股市場本身就具有了反彈的動能。所以，此時出臺的利好政策，頗有點燃多頭做多激情的意愿，這其實也是昨日A股市場多頭動能如此猛烈迸發的原因。

　　二是流動性的泛濫特征依然存在，比如負利率、外匯儲備增長與外貿順差之間的巨大差額等信息，顯示出資金流動性格局并未有根本性的改變。與此同時，人民幣升值以及中美利差也在牽引著境外熱錢的涌入，所以，市場并不缺資金。因此，一旦組合拳式的政策得到熱錢們的響應，那么，A股市場的資金面將再度充裕起來，昨日滬市的成交量達到1958億元就是最好的例證。

　　但是，空方也擺出兩個主要觀點：一是當前印花稅的利好政策其實并沒有改變上市公司的業績情況。因為印花稅只是降低投資者的交易成本，但難以改善當前宏觀經濟增長環境、高石油價格、高物價指數等因素。而由于石油等商品期貨價格的高企，輸入性通脹的因素猶存，在此影響下，我國CPI指數的下移過程或將不宜過分樂觀。而海內外證券市場的發展走勢顯示出，高通脹背景下，是很難有持續大牛市的。更何況，當前從緊貨幣政策對A股市場的資金面仍有一定的壓力。

　　二是大小非解持問題也并沒有因為印花稅的出臺而削弱。由于當前企業資金面相對緊張，因此，那些持有大小非股份的企業希望能夠減持大小非來緩解企業資金的緊張格局，所以，大小非仍然是A股市場反彈過程中迫切需要注意的焦點。另外，關于一季度季報業績、創業板開設等因素，也可能會抑制大盤的彈升空間。

　　筆者認為，就短線趨勢來說，多頭的話語權更大一些，中長期趨勢中，空頭的話語權則大一些。以此推測，大盤在短期內或將繼續由多頭引導。但由于短線資金活躍、熱點分化等因素，大盤難現周四的井噴行情，可能會出現振蕩中重心繼續上移的態勢。

　　操作上，可關注兩大板塊的表現：一是與國際股市股價已有接軌趨勢的銀行、保險等品種，其中二、三線銀行股的走勢相對樂觀。而券商股則在于交投活躍的預期下，有望進一步飚升。二是新股，新股歷來是場外資金進場的首個關注對象，畢竟交投活躍易于收集籌碼，上檔套牢盤不大，所以，有望在近期反復活躍，魚躍醫療、金鉬股份、東華能源、福晶科技等品種可低吸持有。