和平

　　連續大跌超過100天之后，中國股市終于迎來降低印花稅這么一個貨真價實的大利好！但是，股市大漲之時必須保持冷靜，降低印花稅除了能夠遏制滬深大盤短期頹勢外，從根本上講，似乎并不能改變中國股市目前惡劣的現狀。

　　2007年5月29日滬指為4335點的時候，相關部門突然心血來潮——半夜三更將證券交易印花稅稅率大幅拔高，導致千股跌停，如今是千股漲停。

　　2007年5月30日凌晨調高印花稅以后，滬深股指大跌一周，最大跌幅超過20%以上，個股跌停或連續跌停隨處可見。那么，本次降低印花稅以后，滬深股指會不會連續大漲一周呢？個股會不會大面積漲停或連續漲停呢？應該會。拔高印花稅引爆大跌一周，爾后在半年之內實現了6124.04-4335.96=1788.08=41.24%的漲幅。是否會在降低印花稅之后引爆大漲一周，爾后滬深大盤刻意違背領導意圖加速下跌，半年之內實現41.24%的跌幅呢？“5·30”滬指最大跌幅為21.49%，以此類推，明天開始滬指大漲一周可達3983點，半年之內實現41.24%的跌幅可達2340.41點。也就是說，一周以后的滬指3983點或外延的4000點上方，將會是2008年中國股市最后的逃跑機會？

　　我們能夠發現什么呢？不論是領導藝術還是政策調控，也不論是心血來潮還是更正錯誤，均無法從根本上祛除中國股市暴漲暴跌的老毛病！而這是可怕的、讓人擔憂的“股市興旺，小散有責”。

　　固然，財大氣粗的財政部、稅務總局下調印花稅稅率，比前兩天小肚雞腸的證監會對大小非減持曖昧的規范，來得更為直接、徹底、爽快，政府救市態度表述得也比較明確。交易成本下降勢必會直接刺激投資者跑步進場抄底，引爆一波反轉行情毋庸置疑。并且，在此良好基礎上，不排除連續頒布18道救市金牌的可能，譬如降低印花稅后，對再融資進行規范……等等。

　　其實，降印花稅有三大不能改變。

　　一、交易成本再低，能低過大小非的零成本嗎？根據證監會統計，截至目前，股改后大小非實際減持量僅占理論可減持量的30%。有道是，僅僅三成的大小非已經讓滬深兩地股指跌成這熊樣子了，那么，剩下七成的大小非會不會讓股指跌得更歡？從這點推測，是不是可以這樣預言，尚有七成的限售股在排隊等待時機兜售給散戶投資者？

　　二、場外資金跑步進場抄底欲望再強，能強過緊縮貨幣政策下，上市公司集體進入二級市場低成本大肆圈錢的欲望嗎？截至今年3月初，實施低價定向增發、高價公開增發大肆圈錢的上市公司有35家，遍布各個行業。在二級市場融資功能痊愈之后，會不會出現標的為12000億元的再融資方案？

　　三、股票交易印花稅去年拔高今年降低，藍籌股高溢價批量發行、上市的超高市盈率和超高開盤價會不會因此而降低？據傳，發行價相當于每股凈資產17倍、對應市盈率水平高達40.69倍的超級大盤垃圾股紫金礦業，今天將登陸上海證券交易所。屆時，作為紅籌回歸的“急先鋒”和“杰出代表”，紫金礦業會不會重蹈中石油回歸中國股市天價開盤的覆轍？恐怕這也一個天大的問號。現在，創業板和紅籌回歸被提上重要日程，對于不堪重負、日漸龐大臃腫的中國股市而言，降低股票交易印花稅能否承載市場擴容的加速度？如果不能，中國股市會不會繼續掉鏈子？

　　股票交易印花稅稅率又回到了大牛市剛剛起步階段的水平，這是好事情，反映出政府對市場的呵護，也是管理層透露給散戶投資者希望牛市復活的一個重要信號。