蘇培科

　　中國股市從6124.04跌至今天的新低2990.79點，滬市大盤指數在半年時間下跌了整整50%，也就是說30萬億市值縮水了一半，前段時間有人在網上說中國股市已經蒸發了一個廣東省，在中國股市這種危難的情況下，政府是否有責任挽救市場的信心？

　　其次，目前中國股市高額的印花稅和交易傭金遠遠超過了上市公司的整體盈利，理論上市場整體都沒有分紅能力，那么中國股市的投資價值如何體現？價值投資豈不是一個完美的騙局？在這樣“負和博弈”制度前提下，我們究竟是需要一個投機式的賭場還是需要一個制度健全的投資型股市？是否應該及早降低印花稅？

　　第三，從股市設立之初為國有企業脫貧解困，到目前為超大國有企業海歸IPO融資和為國有金融機構改革服務，中國股市始終圍繞著“融資”的功能展開，而投資功能和跨時資源配置的功能始終在圍繞融資服務，尤其是此輪“再融資潮”的來勢洶洶，使得中國股市膽戰心驚，那么中國資本市場究竟是需要一個圈錢場還是需要一個功能健全的股票市場？

　　第四，我們究竟需要什么樣的市場文化？

　　第五，我們的股票市場究竟需要什么樣的投資者？

　　針對這一系列問題，劉紀鵬、曹鳳岐、王連洲、郭田勇等在4月21日的第四屆中國金融(專家)年會——“中國需要什么樣的股市”分論壇上展開了交鋒。

　　劉紀鵬：

　　中國股市的未來取決于2008

　　中國政法大學教授劉紀鵬認為，現在美國什么都缺，美國缺宏觀面、缺微觀面、缺金融支撐，也缺錢，還缺信心。我們缺什么呢？我們宏觀經濟不錯，我們上市公司的業績2007年應該又持續增長45%-50%，我想這個數字還是一個保守的數字。但2008年，我們的股市嚴重暴跌，人們的預期大打折扣，可是我們的宏觀面在今年本來是一個很好的年份，臺灣問題也解決了外部環境，奧運又是百年不遇的內部機遇，也會拉動經濟，國庫從來沒有這么充裕過。所以中國股市如此暴跌顯然是不正常的，顯然是缺乏信心。

　　他說，目前挽救市場信心的政策信號又遲遲出不來，主要是教育者的認識不統一，所以風險教育首先應該“教育教育者”，因為他們是制定政策的，只要他們觀念正確，出臺的政策也就會自然得當。西方的政府對市場基本上是只救不壓，而我們的政府基本上是只壓不救。劉紀鵬分析說，如果股市長此以往，中國股市這種危機的背景不僅會引發經濟危機、金融危機，而且還會引發社會的不和諧，特別是在2008年這樣一個非常重要的年份里。只要政策對頭，我們的股市還是有希望，如果2008年市場走好了，后四年也應該是有希望。

　　曹鳳岐：

　　目前中國股市是危機，應該救

　　北京大學中國證券研究中心主任曹鳳岐認為，目前中國股市就是危機，就應該救市，但是需要組合拳來救。

　　他建議：第一、對上市公司采取強制分紅政策，盈利了必須分紅；第二、國家可以考慮通過特定的機構與法律方式設立股市平準基金來平抑股市的大起大落。在出現不正常波動的時候，動用平準基金買入或者賣出股票，按照逆大盤指數的方向操作來平抑證券市場非理性活動，達到調節股市市場供求關系，穩定市場；第三、及早改革印花稅征收制度；第四、加強投資者教育，中國股民前赴后繼、多年來浴血奮戰，但最后都是犧牲品。

　　王連洲：

　　暴跌中虧損最早最多的是散戶

　　原全國人大財經委基金法起草小組組長王連洲說，從6100點到3500多點，縮水的過程當中誰是最大的受害者？有一個資料說：上證指數從6100點下降到5500點的時候，多數是新散戶；由5500多點降到5000點之間，在這時候是老的散戶投資者虧損；由5000多點到4500點，是新成立的基金虧損，有新的基金公司、老的基金公司發行的新基金，他們虧損了；由4500點到4000點，這時候才是老基金開始虧損；由4500點到3500點，這時候都開始虧損了，這說明什么呢？說明股票的散戶投資者虧損的最早、虧損的最多。

　　他認為，目前政策面應該對股市給予更多的關懷，應該降低印花稅，應該挽救市場信心。

　　郭田勇：救市方法應該得當

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇建議，救市最好還是采用一些市場化方式，能不能嘗試放松一下從緊的貨幣政策，或者直接給股市中注入流動性，就像美國救市的方式，這樣會起到立竿見影的效果；其次，可以開通股指期貨，開通股指期貨以后可以刺激現貨市場交易，股票出現雙向波動，股市跌的話也可以掙錢，這樣在股市下跌時股民就不會怨聲載道了，至于開設實際還應該再考慮；第三，關于印花稅問題，他建議像對待農業稅一樣對待印花稅，為了讓農民有更高的收入，減輕農民負擔，因此我們就免征農業稅，稅收跟國家希望引導這個產業方向是相適應的，因此印花稅應該適時調整，以恢復市場信心。