皮海洲

　　盼星星，盼月亮，投資者終于盼來了證監會救市的消息。

　　4月20日晚，中國證監會突然召開新聞發布會，發布了《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，對近期困擾股市的大小非解禁問題進行規范。同時證監會新聞發言人表示，大宗的上市公司解除限售存量股份轉讓通過大宗交易系統進行，減輕了對二級市場的壓力，緩解了對集中競價交易系統價格形成機制的沖擊，有利于穩定投資者對存量股份減持的心理預期。

　　對于《意見》的出臺，筆者以為其救市意義，遠大于規范大小非解禁問題的意義。因此，從救市的角度來看，筆者是歡迎《意見》出臺，歡迎證監會救市的。4月21日，上證指數跳空210點高開，也表明了市場對證監會的救市之舉是熱烈歡迎的。

　　對于當前的股市來說，證監會的救市之舉無疑讓投資者看到了股市的希望。從去年10月股指見頂6124點以來，股市一路下跌，大盤整體跌幅近50%，而不少個股的跌幅更是達到了60%以上。中國太保破發，中海集運破發，中煤能源破發，甚至就連中石油也破發了。股票市值大幅縮水，投資者損失慘重。而正是在這一路的下跌中，投資者以及一些有良知的市場人士、專家學者積極呼吁救市。但遺憾的是，這些救市的呼聲不僅沒有被管理層所采納，而且市場上還掀起了一股反對救市的逆流，認為中國沒有必要救市，聲稱“政府不應救，不能救，亦不必救”。以至一個時期以來，“救不救市”的爭論嚴重地困擾著A股市場，投資者也對此深感失望。在這種情況下，證監會旗幟鮮明地舉起“救市”的大旗，這是對中國股市負責，對廣大投資者負責的一種表現，是對“不救市”論者的有力回擊。“救不救市”的爭論也可以因此而畫上句號了。

　　但從救市的效果來看，《意見》的出臺顯然難以達到令人滿意的效果，4月21日A股市場的高開低走也清楚地表明了這一點。雖然說《意見》所針對的問題非常明確，證監會也抓對了問題的癥結所在，但問題是證監會開出的藥方顯然不足以解決大小非問題。因為證監會的《意見》存在很大的漏洞：一是針對1%的比例規定，大小非完全可以用0.99%的減持比例來化解；二是即便大小非的交易通過大宗交易來進行，但受讓一方在受讓到大小非股份后，同樣可以馬上在二級市場拋售，這只不過是將大小非的減持經過一個中間轉手而已，絲毫不減少大小非減持帶給股市的壓力。因此，《意見》顯然沒有解決大小非問題對股市的困擾。而要解決這個問題，還需要包括證監會在內的高層管理部門同心協力，共商計策。

　　正是基于《意見》的救市效果不佳，所以，這個《意見》出臺的意義就在于向市場釋放了一個政府救市的信號。而要達到救市的效果，這就需要管理層繼續出臺相應的救市措施，比如，降低股票交易印花稅，完善上市公司再融資制度，修改新股發行制度，繼續完善大小非轉讓辦法，推出股指期貨等，在救市的問題上，管理層仍須努力。特別是這些救市措施涉及不同的管理部門，這就更需要各管理部門之間以中國股市發展的大局為重，群策群力，相互配合，拯救中國股市于危難之中，拯救中國股民于危難之中。

　　也正因如此，《意見》的出臺是具有標志性意義的。它標志著我國政府管理部門在救市的旅途上邁出了可喜的第一步。作為股市里的投資者以及關心中國股市健康發展的各界人士來說，他們以期待的心情，期盼著股市管理部門能夠繼續邁出第二步、第三步……直到化解目前的這場股市危機。