對管理層來說，最有效的措施不是推出積極的救市措施，而是不要推出毀市措施

　　作者為北京展恒理財顧問有限公司總經理

　　目前的市況下，呼吁救市的聲音一浪高過一浪，但我認為幾乎沒有可行的，所以期望管理層救市也就不可能，除非管理層又犯歷史上犯過很多次的錯誤.

　　不可行之一：調整印花稅

　　“5 . 30”時提高印花稅是為了打擊投機，交易量確實下來了，但仍沒有改變股市的趨勢，應該說，提稅的作用有所發揮，如果此時下調印花稅率或改為單邊征收，按同樣的邏輯分析可以得出：投機增加，趨勢不改(熊市仍熊，以前也是這樣)，否則，政府難以自圓其說。

　　不可行之二：限制大小非解禁

　　從2005年5月份到2006年中，幾乎所有上市公司的股權分置改革方案皆已確定并被批準，逐步開始進入實施階段。現在如果出臺進一步明確的限制解禁措施，對那些還沒有達到解禁期的公司有失公平，因為在過去的兩年里，已開始實施的解禁并沒有限制措施。另外即使是國家絕對控股的大型上市央企，站出來說自己不解禁也不合商業邏輯。何況即使再下跌50%，因為許多解禁股成本幾乎為零，還有N多倍的贏利，利益驅使他們會不惜一切代價拋售。

　　不可行之三：盡快推出融資融券、股指期貨

　　增加交易工具可以活躍市場，但不可能從長期改變股市的運行軌跡，因為這些措施的推出并不能從根本上改變上市公司的價值，短期波動甚至會加劇。同時，因為信息不對稱的原因，這樣的措施的推出還可能為利益集團謀利提供機會。

　　不可行之四：限制大盤藍籌上市、回歸，限制再融資

　　監管層的主要工作不是行政審批，股東會是公司的最高權力機構，如果股東愿意，要求又合法，監管層有什么權力不批？“窗口指導”和輿論引導有一定作用但很有限，何況目前中國股市的整體估值更讓上市公司融資意愿更強烈。

　　不可行之五：吸引大規模資金入市

　　即使有這樣的措施也很難起作用，資金本來是追逐利潤的，在目前套牢盤虎視眈眈的情況下，新資金一定會慎重。另外如果加快人民幣升值速度，也許會吸引更多國外游資入市，但這部分資金監管起來極難，而且會使流動性過剩問題更加突出。另外，海外下跌后處于低位，部分資金特別是前兩年大賺的資金伺機出逃抄底已急不可耐，H股就是一個明顯的機會，打五折買東西，肯定比不打折合算和安全。如果大部分資金出海，股市下跌更慘，更多應該推出“鎖定資金”的政策。

　　如此多的不可行使得管理層即使想救市也無從出招，從另外一個角度來說，管理層也許判斷現在的點位并不是一個被認可的合理的低點。投資本來就是風險自負的，投資者不能說自己虧了錢就寄希望于政府救市，財經名嘴也不能為了博得投資者幾句贊揚就信口亂說。對投資者來說，現在要么堅持，因為市場已基本處于底部；要么割肉，為自己的瘋狂付出代價。

　　救市近期不可期還有一個原因是宏觀經濟雖然過熱，但目前表現還相對良性，并沒有出現危機，我同意許小年教授的觀點“沒有危機，何來救市？”，而且，對新興加轉軌的中國來說，這也是一個良好的轉軌契機。

　　綜合以上眾多的不可行，投資者最可行的措施就是利用每一次的反彈減掉一部分倉位，尋找其他新的機會，留著的倉位等著通過復利和長期價值投資去賺錢。而對管理層來說，最有效的措施不是推出積極的救市措施，而是不要推出毀市措施，比如創業板、比如QDII，在市場經過一段時間的休養生息平靜后，再謀定新政。