對于中國證監會昨日出臺的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，曾經參與了股改方案設計的上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧認為，證監會對“大小非”解禁加以限制是有道理的。

　　李振寧認為，不能說當初支付對價了，“大小非”就可以隨便賣出解禁的股份。股改改的是定價機制，最重要的是定價權，而且大股東有了流通權，以后的收購兼并可以用換股的方式。而且，如果大股東隨便賣出所持股份的話，也涉及內幕交易問題，會有問題的。

　　在李振寧看來，我國之前的上市公司股權結構是個特殊國情，股改完成后，如果不對“大小非”加以限制，會形成某種大的趨勢，給市場造成恐慌。而實行大宗交易后，對市場股價的影響就不是很大了，對穩定市場有好處。因為大宗交易不是那么容易成交的，其中的買入方也要視市場情況和公司情況來決定是否買入。

　　但對此，一位券商研究人士提出質疑，在相關細節問題沒有解決前，通過大宗交易可能會造成“大小非”回流。他所指的是“大小非”第一次轉讓時，按照大宗交易的方式進行，而買入方則又轉手將這部分股票賣給二級市場。

　　對此，李振寧認為，按照境外的經驗，大宗交易的買入方是看好上市公司的發展前景的，買入后不會立即賣出。或者由券商作為買入方，之后由券商分銷給他們的客戶。如果出現大股東與大宗交易的買入方串通的情況，買入后隨即拋給二級市場的話，會造成市場的下跌，這也是大股東所不愿意看到的。而且如果給其他投資者造成損失，投資者應該可以向大股東提起訴訟，要求賠償損失。

　　證監會公布限售股轉讓指導意見，長江證券認為，顯示積極政策信號，但對小非減持限制有限，長期內不改變市場博弈格局。

　　而天相投資顧問有限公司董事長林義相認為，過了限售期的“大小非”，就已經是流通股，應避免在流通股中增加不同的類型，分成不同類別的流通股。

　　林義相認為，這個政策的出臺，體現了監管層對股市嚴重下跌的關注，并希望提供支持的意向和愿望。但是，“股權分置改革是關系到證券市場和國有經濟改革的重大變革，不能因為股市下跌而亂了陣腳，病急亂投醫。”林義相說。

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　　在股改以后，非流通股和流通股兩部分合二為一，但是考慮到市場的接納程度，大股東的非流通股要獲得流通權就需要等一段時間，所以這部分股票就叫限售股份。

　　大非，就是大規模非流通股持有者，一般持股規模大于5%。

　　小非，就是小規模非流通股持有者，一般持股規模小于5%。

　　從2006年以來，陸續有“大小非”進入解禁期，這意味著股票的供給將大大增加。如果這些解禁的股票大量賣出的話，將給市場帶來非常大的壓力。在這一波股市的下跌中，“大小非”的拋售無疑是一個很大的誘因。