水皮/文

　　大家的心態并不穩定，政府現在的救市措施一定會被大多數投資者視為反彈出逃的良機，救市的最佳時機恐怕現在并不成熟。

　　那么什么時候時機才算成熟呢？

　　判斷的標準一個是道瓊斯指數的走勢，一個是奧運會的周期。

　　為什么道瓊斯指數的走勢這么重要呢？因為道瓊斯指數在最反對救市的

　　“海歸”教條主義者看來恐怕也不得不承認是美國經濟的晴雨表，而美國經濟的狀況現在事實上已經成為中國決策層在執行政策時不得不考慮的，甚至是居于首位的因素。道理很簡單，如果美國經濟衰退，美元持續走弱，那么油價就不可避免地上升，中國的CPI就很難降下來，通貨膨脹的壓力就難以消除，中國經濟的不確定性就加大，股市下滑本身就會成為必然的趨勢，在這種情況下救市只能產生反彈，只會越救越低，在這個意義上道瓊斯指數已經成為中國股市的一個先行指標。

　　至于為什么奧運周期會成為另一個救市的時間窗口，道理水皮已經在年前的雜談“第二次5·30的概念有多大”中已經談過。如果我們不能確定奧運期間不會暴跌，那么只有一個辦法，在此之前讓指數完成暴跌，屆時指數處在相對低位，政府救市亦是水到渠成的事，這也是匯豐認為中國政府會在二季度末救市的原因。

　　印花稅改單邊并不能改變股市的趨勢，但是能安撫民心，穩定情緒，讓大家看到誠意和善意，從而恢復對管理層的信心；而在IPO和再融資上作出限制性安排則是為了確保股權分置改革能夠順利進行，完成這次制度革命。不讓大小非減持是一種倒退，不足取，但是放任融資和再融資與大小非減持并舉則造成供求嚴重失衡，估值體系崩潰，造成社會危機，不作為無論如何也不能成所謂監管的新思維，對上對下都是交代不過去的。

　　行情是在絕望中產生的，在猶豫中發展，在歡樂中死亡。此時此刻，投資者所能做的就是堅定對于中國經濟的信心，堅定對于中國政府的信心，堅定對于中國資本市場的信心，否則，你還能做什么呢？

　　(編輯：xiaoF)