水皮早就說(shuō)過(guò)政府救不救市的話題是個(gè)偽命題，關(guān)鍵在于什么時(shí)候救市才能起到事半功倍的作用。

　　3月30日，在福州海峽都市報(bào)舉辦的報(bào)告會(huì)上，水皮做了一個(gè)小測(cè)驗(yàn)，問(wèn)了大家兩個(gè)問(wèn)題，一是認(rèn)為政府現(xiàn)在會(huì)救市的人舉手，二是認(rèn)為現(xiàn)在是反彈的人舉手。結(jié)果，1000多人的會(huì)場(chǎng)，認(rèn)為政府會(huì)救市的只有寥寥數(shù)人，而認(rèn)為上周五是反彈行情的人卻黑壓壓一片。

　　這個(gè)結(jié)果說(shuō)明什么？

　　說(shuō)明大家的心態(tài)并不穩(wěn)定，政府現(xiàn)在的救市措施一定會(huì)被大多數(shù)投資者視為反彈出逃的良機(jī)，救市的最佳時(shí)機(jī)恐怕當(dāng)時(shí)并不成熟。

　　那么什么時(shí)候時(shí)機(jī)才算成熟呢？

　　判斷的標(biāo)準(zhǔn)一個(gè)是道瓊斯指數(shù)的走勢(shì)，一個(gè)是奧運(yùn)會(huì)的周期。

　　為什么道瓊斯指數(shù)的走勢(shì)這么重要呢？因?yàn)榈拉偹怪笖?shù)在最反對(duì)救市的“海歸”教條主義者看來(lái)恐怕也不得不承認(rèn)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況現(xiàn)在事實(shí)上已經(jīng)成為中國(guó)決策層在執(zhí)行政策時(shí)不得不考慮的，甚至是居于首位的因素。道理很簡(jiǎn)單，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，美元持續(xù)走弱，那么油價(jià)就不可避免地上升，中國(guó)的CPI就很難降下來(lái)，通貨膨脹的壓力就難以消除，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性就加大，股市下滑本身就會(huì)成為必然的趨勢(shì)，在這種情況下救市只能產(chǎn)生反彈，只會(huì)越救越低，在這個(gè)意義上道瓊斯指數(shù)已經(jīng)成為中國(guó)股市的一個(gè)先行指標(biāo)。

　　那么道瓊斯現(xiàn)在是一個(gè)什么狀況呢？現(xiàn)在是一個(gè)雙底已經(jīng)成型的狀態(tài)。如果說(shuō)在4月1日之前大家還不能確定的話，那么4月2日那根上漲了391點(diǎn)的大陽(yáng)線已經(jīng)明白無(wú)誤地告訴大家，道瓊斯已經(jīng)開(kāi)始重新走牛了。

　　或許很多投資者并不明白，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不正在衰退嗎？道指如何就走牛了呢？其實(shí)大家不知道，二戰(zhàn)之后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退周期一般不會(huì)超過(guò)10個(gè)月，而道瓊斯更是晴雨表的作用，一般會(huì)提前半年反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)。換句話講，2008年1月16日，美聯(lián)儲(chǔ)在開(kāi)盤(pán)前一小時(shí)緊急降息救市道指深探11640點(diǎn)的時(shí)候，指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)一步到位，相對(duì)14200點(diǎn)的高位，道瓊斯這一輪下跌2500點(diǎn)左右，已經(jīng)接近歷次調(diào)整的極限。

　　無(wú)獨(dú)有偶，伴隨著道瓊斯3月初那根同樣是創(chuàng)下歷史最大漲幅的大陽(yáng)線，無(wú)論是國(guó)際油價(jià)還是黃金價(jià)格均開(kāi)始大幅回落，而美元?jiǎng)t同步走強(qiáng)。

　　美國(guó)次債、國(guó)內(nèi)宏觀、政策導(dǎo)向是影響眼下中國(guó)股市的三大不確定因素。其中美國(guó)次債又居決定地位，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，中國(guó)國(guó)內(nèi)的宏觀局面就會(huì)樂(lè)觀，通脹的壓力就會(huì)減輕，而只有在決策層確定通脹壓力減輕之下，才會(huì)真正把注意力移到解決股市自身的問(wèn)題上來(lái)。從這個(gè)角度講，你不能不佩服有關(guān)方面死扛的魄力。當(dāng)然，絕大多數(shù)的投資者是扛不住的，也正因?yàn)榇耍�過(guò)去的一周是大家信心崩潰的一周，不少股票的價(jià)格開(kāi)始沒(méi)有任何支持地自由落體，腰斬再腰斬。股災(zāi)的結(jié)果是中國(guó)股市的市值由32萬(wàn)億直降22萬(wàn)億，10萬(wàn)億市值灰飛煙滅，不僅投資者的財(cái)富被蒸發(fā)，國(guó)有資產(chǎn)同樣面臨巨額的流失。

　　至于為什么奧運(yùn)周期會(huì)成為另一個(gè)救市的時(shí)間窗口，道理水皮已經(jīng)在年前的雜談“第二次5·30的概念有多大”中已經(jīng)談過(guò)。如果我們不能確定奧運(yùn)期間不會(huì)暴跌，那么只有一個(gè)辦法，在此之前讓指數(shù)完成暴跌，屆時(shí)指數(shù)處在相對(duì)低位，政府救市亦是水到渠成的事，這也是匯豐認(rèn)為中國(guó)政府會(huì)在二季度末救市的原因。

　　印花稅改單邊并不能改變股市的趨勢(shì)，但是能安撫民心，穩(wěn)定情緒，讓大家看到誠(chéng)意和善意，從而恢復(fù)對(duì)管理層的信心；而在IPO和再融資上作出限制性安排則是為了確保股權(quán)分置改革能夠順利進(jìn)行，完成這次制度革命。不讓大小非減持是一種倒退，不足取，但是放任融資和再融資與大小非減持并舉則造成供求嚴(yán)重失衡，估值體系崩潰，造成社會(huì)危機(jī)，不作為無(wú)論如何也不能成所謂監(jiān)管的新思維，對(duì)上對(duì)下都是交代不過(guò)去的。

　　行情是在絕望中產(chǎn)生的，在猶豫中發(fā)展，在歡樂(lè)中死亡。此時(shí)此刻，投資者所能做的就是堅(jiān)定對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，堅(jiān)定對(duì)于中國(guó)政府的信心，堅(jiān)定對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的信心，否則，你還能做什么呢？