引導大小非解禁

　　A股市場迎來今年“大小非”解禁高潮，3月份的解禁總市值將達4006億元。統計顯示，今年全年的“大小非”解禁市值將超過3萬億元，相當于目前流通市值的1/3.事實上，近3萬億元市值的“大小非”解凍，將徹底打破A股市場資金平衡。更令投資者憂慮的是，盡管“大小非”經歷了股改送股的成本付出，但是其總體成本仍然極低，即便按照暴跌后的市價套現，依舊能夠獲得暴利。近期解禁“大小非”來勢洶洶，而個股大面積跌停再現，市場的恐慌已遠遠超過“5·30”時的程度。股指出現如此急劇的下跌和大小非套現沖擊不無關系。

　　郭飛舟認為，“大小非解禁問題是當務之急。近期政府雖然不斷批新基金，但是投資者申購并不踴躍。我建議凡是在證券交易市場交易的維持暫免印花稅，但是對于在兩市之外交易卻拿到證券市場拋售的要加以重稅，對于超過一定期限的給與一定幅度的避稅，持有的時間越長，折稅越大，這樣就能起到穩定市場的作用”。東莞證券首席分析師李大霄表示，在市場弱的時候，這一舉措進一步放大了利空因素的作用。

　　盡快推出股指期貨

　　一直以來，單邊市的特點造成中國股市投資者只能在股指上漲時盈利。為此，專家紛紛建議，推出做空機制，讓投資者有風險對沖工具。

　　張揚說，“因為政府需要考慮股指期貨對市場會產生怎樣的影響，另外是否會被外資操縱等問題。我認為它可能要晚些時候才會推出。”

　　張新法認為，“股指期貨需要逐步推進。由于融資融券先行，而從目前情況看，融資的爭議還沒有完全平息。建議二級市場穩定后再推出。”

　　南華期貨分析師鐘益強指出，股指期貨的價格發現功能無疑是一個很好的工具。股票市場本身就是一個崇尚價值投資的場所，短期的浮動盈虧不是投資者的目的，長期的穩定收益才是投資者的目標。因此，股指期貨的價格發現功能有利于投資者正確認識股票市場的長期走勢，從而恢復投資者信心，最終引導投資者采取正確的投資方法。

　　新股發行改革

　　根據普華永道的預測，中國股市的IPO熱潮在2008年將持續，上海和深圳資本市場的募資額將達到4800億元。面對如此龐大的融資額，如果新股發行機制依舊不作修正，那么誰能保證不會出現第二個“中國石油”，而到頭來受傷最深的還是中小散戶。

　　張新法指出，“目前的新股發行制度還需要改進，對于上述的種種措施，從時間表上要注意統籌考慮，我認為目前監管層最重要的問題是，如何凝聚市場人氣，如何恢復投資者的信心，如何完善相關的制度。”“中國的證券市場屬于一個新興市場，此輪股市大跌，投資者損失慘重。而對于一個成熟的市場來說，它需要符合政府、上市公司、投資者等多方利益。需要指出，這場風波給政府管理層帶來了許多值得思索的問題，通過與外圍國家情況的對比，能夠讓今后的政府更加成熟地看待問題。”張新法說。

　　郭飛舟認為，為了市場穩定和健康發展，現在的新股發行制度必須要改。但改革力度要考慮市場的承受度。 本報記者 戎明邁 實習生 沈琦

　　救不救？

　　中國股市已經一夜回到解放前了，統計顯示，上證綜合指數在5個月的時間里跌幅達到40%，今年以來下跌了30%.

　　面對暴跌的股市，3月18日，兩會記者招待會結束后，有記者問溫家寶：“總理，股市暴漲暴跌，政府有何對策？”溫家寶總理表示：“政府密切關注！”而證監會副主席范福春也連忙對“范福春認為政府不該救市”進行澄清，他說自己從未說過政府“不救市”。股市終于也引起了監管者的高度關注。

　　救市有用嗎？“政府的救市可能對恢復投資者信心有所幫助，但這種幫助是需要好幾次的驗證的，目前影響股市的不確定因素還沒有消失，救市的作用也比較有限”，花期銀行中國首席經濟學家沈明高表示，“如果我們相信市場有自我調整的功能，那么我們的股市終究會挺過來。”

　　東方證券資深分析師張揚也表示“還是不要依靠政府來救市吧，市場的信心主要還是取決于宏觀經濟和上市公司的價值，股市的跌漲有其自身的規律，所以股市的問題最好還是讓它自己來解決。”

　　但中國政府一向是“政策市”，如果政府不救市，市場信心恐怕難以恢復。北京大學金融與證券研究中心主任、教授曹鳳歧的觀點頗有代表性：中國股市不缺資金，現在的市場說到底是信心不足。政府應該有所作為，但并不是直接救市，而是出臺一些讓市場信心得以恢復的政策。