渤海投資 秦洪

　　雖然受到法定存款準備金率上調的影響，但由于A股市場近期持續急跌釋放了從緊貨幣政策的壓力，加上美股也是大幅反彈，昨天多頭做多底氣明顯提振，上證指數出現較有力的反彈走勢，在日K線圖留下一根放量陽K線。

　　生產自救推動報復性彈升行情

　　昨日彈升行情的一個顯著特征是在近期大跌行情中，誰跌得慘，誰就反彈得猛。如創投概念股的南天信息、大眾公用，三通概念股的廈門港務、廈門空港等。而打開此類個股的日K線圖，不難看出，此類個股在前期彈升行情中，入駐資金的實力不容忽視，所以，一旦周邊市場大幅企穩，這些被套資金的生產自救欲望就被充分激發，從而出現報復性反彈。

　　與此同時，基金等機構資金也不甘示落，在盤面中也拉起跌幅慘烈的品種，尤其是受到從緊貨幣政策影響的地產股。由于法定存款準備金率上調略低于機構資金對從緊貨幣政策的預期，所以，昨日也有“利空兌現是利多”的想法，從而使得地產股紛紛漲升，成為大盤在昨日報復性彈升行情的強勁引擎。

　　三大現象抑制樂觀預期

　　但不可否認的是，大盤在彈升行情中也折射出未來走勢的隱憂。這主要體現在三方面：一是大盤在昨日早盤顯示出強勢走勢，然而午市后，則出現了反復調整震蕩的走勢，顯現出震蕩市行情中特有的箱體震蕩特征。如果不是尾盤創投概念股的迅速崛起，上證指數或將收出陰K線。因此，有觀點認為，這是大盤的軟肋，意味著持續彈升行情缺乏基礎。

　　二是量能分布問題。昨日A股市場的成交量較前期雖有明顯放大，但以滬市為例，早盤的成交量為524.9億元，午市后的成交量卻只有376.3億元，大幅萎縮，顯示了大盤在午市后缺乏成交量的配合，也意味著當前主流資金發動一輪彈升行情的資金面基礎并不扎實。

　　三是領漲熱點的問題。誠如前述，昨日牽引大盤彈升行情的力量主要來源于前期暴跌品種，如三通概念股、農業股板塊、創投概念股等前期市場熱點，此類品種進一步逞強的概率并不大，一旦相應題材漸次兌現，那么，股價的彈升空間就相對有限。其中創投概念股就是如此，由于預期創業板推出時間臨近，如果題材果真兌現，不排除股價大幅回落的走勢。

　　意料外信息抑制彈升空間

　　與此同時，近期A股市場也面臨一些意料外信息的制約，如創業板，一旦如市場預期的創業板相關規則征求意見稿出臺，那么，對大盤的壓力也會產生，使得A股市場的殼資源價值下降，分流部分資金，主板市場的走勢將受其影響，這些因素都是分析今后一段時間走勢不可忽視的因素。

　　由于前期跌幅巨大，短線反彈可能性猶存，但大盤再度彈升空間相對有限，所以，建議投資者在本周末的彈升行情中可以對一些主題投資股予以減倉，尤其是缺乏業績支撐的題材股。與此同時，對于一些跌幅過猛，目前估值相對便宜的藍籌股可慢慢建倉，以價值投資的心態看待這些藍籌股。