BY  黃曉義 毛晉楠 每日經濟新聞

　　繼上周一大盤以154點的長陰殺穿4300點關口后，滬深股市陷入“暴跌－恐慌－拋售－暴跌”的惡性循環，昨日，上證指數最低跌至3607點，再創近8個月的新低。

    前日和昨日，大盤加速下跌，市場恐慌達到極致，每天都有超過300只股票跌停，占到上市公司總數的兩成，在政策面持續真空的情況下，恐慌情緒像瘟疫般在市場上傳播。

    顯而易見，市場已進入非理性狀態，由于A股市場以中小投資者為主，羊群效應顯著，恐慌性拋售已呈現愈演愈烈的態勢。

    A股歷史上，可以與本輪調整的慘烈程度相比的只有2001年的大熊市初期，在當時出現恐慌性暴跌時，是依靠管理層出臺“停止國有股減持”的政策，市場才企穩的；業內人士建議，無論從調整幅度還是調整時間來看，目前的危急程度已經超過7年前，管理層應立即采取緊急救市措施，維護股改成果，穩定市場信心！ 

    暴跌市況：驚魂7日 連續跌破7大整數關口

　　3月10日以來，大盤以連續暴跌的方式，完成了本輪調整以來最為猛烈的一輪下跌。

    短短7個交易日，大盤連破數道大關，4300點、4200點、4100點、4000點、3900點、3800點、3700點就像一層紙，均被輕松捅破。

    短短7個交易日，數萬億財富灰飛煙滅，個股連續暴跌。

    近百個股下跌三成

    根據WIND資訊統計，自3月10日下跌以來，99％的個股出現下跌，上漲的股票不足10家。

    其中，跌幅超過30％的公司接近100家，跌幅在20％～30％之間的公司超過800家，超過400家公司的跌幅在10％～20％。其中，有2家公司的跌幅超過35％，分別是一汽夏利和南方航空。云鋁股份、新華醫療、南山鋁業、東方電氣、中船股份的跌幅超過34％。

    而上漲的個股中，大部分是在這期間被停牌，從而在一定程度上避免了進一步的暴跌。其中，一直在交易并且上漲的股票僅有東華能源、東方鋯業、國祥股份、*ST春蘭四家，堪稱抗跌四大金剛。

    流通市值蒸發1.7萬億元

    7天暴跌，投資者財富嚴重縮水。在3月7日，流通市值還達到了9.06萬億元，3月10日大跌后，就縮水至8.76萬億元，跌破9萬億大關；3月11日略有增長，達到了8.8萬億元，而到了12日，再度縮水至8.55萬億元，13日則縮水至8.31萬億元，14日縮水至8.23萬億元，到了本周一，也就是17日收盤，再度縮水至7.8萬億元，跌破8萬億大關；而到了18日，進一步萎縮至7.37萬億元。

    7天時間內，流通市值蒸發1.7萬億元，損失率為18.69％，這其中，還包括中國鐵建和大量限售股上市增加的流通市值。

    多只個股面臨“破發”風險

    自2007年10月16日見頂6124點后，5個月的時間內，大盤暴跌至3668.9點，跌幅超過40％。

    而在此期間內，個股紛紛暴跌。其中，約有50家公司的跌幅超過50％。

    這些暴跌的公司中，不乏重量級公司，如中國平安跌59.12％，中國鋁業跌61.22％，云南銅業跌58.5％，上海航空跌57.45％，上海汽車跌57.06％，中國人壽55.1％。而同期漲幅超過10％的公司僅100多家，占全部上市公司的一成。而漲幅超過50％的公司不足30家。

    同時，有多家上市的新股逼近發行價，比如中國太保，發行價 30元，而昨日報收在33.09元，建設銀行發行價6.45元，昨日報收6.91元，還有像中石油、中煤能源等，都距離發行價不遠了。

    救市呼聲：市場失靈 政策外力才能力挽狂瀾

　　昨日股市拋聲依舊，而且恐慌情緒明顯加重，繼前日300多只個股跌停之后，昨日再度出現300多只個股跌停的 “盛況”，上證指數7個交易日內連破7道整數關口，4300點至3700點一一告破，局面已經十分危急，目前的市場恐慌程度只有2001年10月上一輪大熊市初期的暴跌可以相比。

    本輪跌幅已超2001年熊市初期

    上一輪熊市始于2001年6月，由于擔憂國有股減持的巨大壓力，市場從最高點2245點開始，歷經4個月時間，便大幅下跌至1500點附近，最大跌幅高達32.56％。

    而本輪暴跌始于去年10月，在全球經濟衰退、上市公司巨額融資和大小非解凍壓力下，上證指數連續下行5個月，從6124點一路殺至3600點區域，最大跌幅高達41.1％。

    兩次調整走勢在時間和幅度上非常類似，而且都是在一個大級別頂部出現后形成的，本輪調整截至目前，強度已大大超出了上一次。

    而從恐慌的市場表現來看，股指均是跌破了一個明顯的下跌抵抗平臺，投資者由對牛市的希望尚存，開始轉入全面悲觀，于是大量拋售手中籌碼，股指連續長陰殺跌，個股輪番展開了跌停比賽，接連數日出現幾百只個股跌停的局面，市場明顯進入了崩盤狀態。

    信心崩潰 止跌還靠政策利好

    對比兩次大級別的調整，當市場進入崩盤狀態時，僅僅依靠市場自身的力量是無法自救的，必須依靠政策外力。

    回首2001年的暴跌，管理層在初期同樣也是保持長時間的沉默，直到市場失控之后才緊急出臺了 “停止國有股減持”利好政策，市場因此出現了兩天的井噴式反彈，并在1500點區域構筑了一個短期底部，市場維持了2個多月的修復性反彈，人氣也稍有恢復。

    而本輪調整至今，市場已經進入失控狀態，沒有政策利好的市場也踩不住剎車了，投資者在過去兩年中建立起來的信心即將損失殆盡。如果這種局面發生，不僅僅是技術上進入了熊市，投資者心態也轉入了熊市，熊市也將全面降臨，未來即使救市也為時已晚。

    股市也是民生

　　雖說股市漲跌屬于市場行為，但筆者以為，任由股市狂瀉而無動于衷，亦非上策。

    首先，今日之股市已和3年前大不一樣，資本市場已經成為國民經濟的助推器。2005年啟動股權分置改革，中國資本市場迎來了偉大的轉折。剛剛過去的2007年，境內證券市場籌資達7728億元，超過前6年之和，其中首發融資4595億元，居全球第一。資本市場在資源配置中正發揮越來越重要的作用。中國要轉變經濟增長方式，實現科學發展，資本市場必將發揮越來越大的作用。

    其次，股票已走進千家萬戶，基金和股票投資已成為老百姓增加財產性收入的重要渠道。數據顯示，到2007年底，我國投資者開設的有效證券賬戶總數達9200萬戶，再加上3萬多億市值的基金持有人，由此可以推算，股市的漲跌牽動著數以億計人口的利益。這該是多大的民生？目前，中國股市的一個很大的國情就是散戶眾多，其中相當一部分投資者是中低收入階層，他們往往處于知識和信息弱勢，股市大跌，損失最慘的往往也是他們。

    我們說股市也是民生，并非鼓動政府直接出手干預市場，畢竟市場有其自身運行規律。但是，當市場機制失靈，市場自救無效的情況下，我們期望的是，基于目前的國情，決策者們在分析形勢和制訂政策時，應當對股市這一民生領域也多一分呵護和關注。孔雪松