期待更多“敞開的心”

　　證券時報記者龍可

　　上市公司定期報告，是投資者了解公司經營情況最重要的途徑之一，其中的董事會報告更往往是不少中小投資者閱讀的重點。然而，從目前已披露的2007年年報來看，少數上市公司董事會報告對于重要經濟指標變動的解釋，卻有“避重就輕”、“以偏概全”之嫌。

　　比較明顯的例子有亞寶藥業(600351)，該公司去年在收入增長32%的情況下，凈利潤增長達到了92%。對凈利潤的大幅度增長，其解釋為“主要是由于公司各種產品的營業收入大幅增長所致。”但仔細分析財務數據就會發現，該公司去年毛利增長約為29%，甚至還略低于收入的增長幅度，并不足以解釋利潤增長遠高于收入增長的原因。事實上，財務費用減少和管理費用幾近零增長，對該公司去年凈利潤增長起著重要的作用。

　　亞寶藥業的管理費用之所以增長如此少，應該與新會計準則有一定關系。由于政策的變更，上市公司不再計提職工福利費，過去計提的可以沖抵去年管理費用，一些上市公司甚至因此大幅提高了利潤。亞寶藥業去年初職工福利費余額為600多萬元，金額雖然不大，但對于凈利潤只有4000多萬元的亞寶藥業影響卻不小。從此前已披露年報的統計數據看，上市公司整體期間費用增長顯著低于收入增長幅度，個中原因或許多多少少與此項會計政策有關。

　　像亞寶藥業這樣的公司恐怕還不少。另一家福建從事IT行業的上市公司將利潤增長歸結為“營業收入大幅增加致使毛利較上年同期增加5473萬元及證券投資收益增加等其他因素共同影響所致”。實際上從該公司毛利方面來說，也僅是與其收入同步增長，期間費用的低增長同樣才是凈利大增的主要原因之一。

　　不論是這家公司還是上述的亞寶藥業，都未在董事會報告中就期間費用問題進行說明，而多在強調主業壯大或新業務開拓等帶來了增長。不過，產生這種現象的原因易于理解，畢竟源自企業新老主業的增長要比源自會計政策產生的一次性費用調整所致增長要好聽得多。

　　除了上述費用產生的問題，還有一些其他情況。在中鐵二局(600528)年報中，凈利潤約為3.8億元，較上年同期增長了近6倍。在其董事會報告部分，這樣闡述道：“公司2007年定向增發收購的房地產、物流等成為公司新的利潤增長點。”仔細查看，會發現該公司利潤增長的確來自增發收購的項目，但這種增長是否具有持續性卻令人擔憂。因為該公司去年“新的利潤增長點”的實現帶有明顯的一次性，依靠的是年初年尾、一進一出對增發項目的倒手。

　　中鐵二局去年扣除非經常性損益后的凈利潤為1.2億元，巨額的非經常性收益來源于年底對北京高盛房地產開發公司50%股權的轉讓，這筆交易實現稅前收益2.7億元，也就是說超過60%的凈利潤都來自非經常性損益。然而對于這一點，除了部分數據在年報表格中有所列示外，該公司在董事會報告中卻只字未提。

　　相關部門對定期報告的內容與形式有不少具體要求，但經常接觸的投資者就知道，即使是都到達了基本的要求，不同的公司在披露質量上也存在著很大差異。如果不考慮故意而為之的因素，這往往體現的就是上市公司治理水平的差異。對于像“董事會報告”這樣的披露內容，即使監管者再嚴格的要求，最終還是要看企業有沒有一顆愿意向投資者“敞開的心”。

　　發展的市場，期待更多企業能夠敞開心扉。