定向增發(fā)仍有投資亮點

　　最近再融資引發(fā)的市場波動,主要的原因是市場擔憂大盤股融資會加劇二級市場資金供給壓力,但是,并不是所有的再融資都會遭到否定,定向增發(fā)就存在著投資的機會。

　　從融資的角度,定向增發(fā)面向指定的發(fā)行對象,融資規(guī)模較小,不會對市場造成壓力,此外定向增發(fā)大多包含了非現(xiàn)金的資產(chǎn),這部分資產(chǎn)不僅不會改變市場的資金結(jié)構(gòu),反而會改善上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)¬營水平。

　　目前,增發(fā)方案已經(jīng)¬過會卻尚未發(fā)行的上市公司共有32家,其中29家公司為定向增發(fā)。從定向增發(fā)的目的來看,主要分為三類。

　　一是ST公司期望借助重組實現(xiàn)翻身。SST幸福、SST天華、SST新智和SST數(shù)碼等四家公司的定向增發(fā)方案已先后過會,其中均包含了資產(chǎn)置換、重組的內(nèi)容。SST幸福擬以截止2006年10月31日的全部資產(chǎn)和負債作價4000萬元出售給名流投資或其指定的企業(yè)。公司以新增換股吸收合并華遠地產(chǎn),換股比例為1:0.767。

　　二是通過并購重組改變資產(chǎn)質(zhì)量。2月26日,公用科技換股吸收合并中山公用事業(yè)集團有限公司的申請獲證監(jiān)會有條件通過。公用科技換股吸收合并完成后,公司的主營業(yè)務將由單一的、資產(chǎn)規(guī)模較小的市場租賃,轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨┧�、污水處理業(yè)務為主,以市場租賃業(yè)務為輔的公用事業(yè)行業(yè)類上市公司。公司的整體資產(chǎn)規(guī)模、資本實力及核心競爭力將大大提高,具有后續(xù)穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展能力和更強的盈利能力,提高了上市公司投資價值。根據(jù)正中珠江出具的2007至2008年度盈利預測審核報告,公用科技2007年度合并報表可實現(xiàn)營業(yè)收入68189.2萬元,凈利潤11364.21萬元;2008年度合并報表可實現(xiàn)營業(yè)收入74572.51萬元,凈利潤14368.57萬元。

　　三是大股東提高持股比例。上海普天擬非公開發(fā)行不超過8000萬股,公司控股股東中國普天信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司以現(xiàn)金方式認購公司本次發(fā)行的全部股票。增發(fā)實施之后,普天信息持有上市公司股份的比例將從目前的39.14%提升至51.79%。

　　從實際效果看,定向增發(fā)對于改善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量方面起到了很大的作用,尤其是通過資產(chǎn)重組注入資產(chǎn)的方式,將導致上市公司的價值重估,存在著很多的投資機會。