時機成熟盛大將回歸A股

　　南都：那你認為這些企業(yè)會回歸A股嗎？

　　陳天橋：目前在美國納斯達克等資本市場上市的民營企業(yè)，絕大多數(shù)是技術(shù)應(yīng)用型的創(chuàng)新企業(yè)。2006年境外上市的主要紅籌企業(yè)平均年收入人民幣14.58億元，平均凈利潤5.96億元；同一時期A股上市公司的平均年收入是人民幣42.21億元，平均凈利潤2.95億元。境外紅籌的收入水平是A股的一半，但是利潤水平卻是A股的一倍，這證明他們是用較少的資源驅(qū)動，獲得了更大的效益。

　　如果能讓這部分企業(yè)回歸A股，不但有利于增強市場供給，緩解流動性過剩的問題，從而有效地降低A股市場整體市盈率，降低市場風(fēng)險，而且由于這些企業(yè)經(jīng)受了國際資本市場的熏陶和磨練，積累了一整套的成熟、規(guī)范、國際化的企業(yè)經(jīng)營和管理經(jīng)驗，這些經(jīng)驗的傳播和影響，將有助于提高國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營和管理的整體水平。同時，境外紅籌的回歸，使得他們的注冊、上市地與主體業(yè)務(wù)的發(fā)生地完全吻合，有利于為這些企業(yè)創(chuàng)造更好的經(jīng)營環(huán)境，并增強這些企業(yè)的投融資能力，促進他們更快更好地發(fā)展，帶動整個行業(yè)為創(chuàng)新型國家的建設(shè)做出更大的貢獻。

　　就拿盛大來說，如果國內(nèi)時機成熟，盛大會考慮回歸A股。事實上，目前我們也開始著手準備。

　　希望擴大紅籌回歸范圍

　　南都：目前紅籌回歸有障礙嗎？

　　陳天橋：2007年6月初，中國證監(jiān)

　　會向部分券商下發(fā)《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票試點辦法(草案)》，征求業(yè)內(nèi)意見。《草案》解決了紅籌股回歸的部分法律性和技術(shù)性障礙。

　　但是，《草案》設(shè)定的允許發(fā)行A股的企業(yè)的具體條件對于上述境外上市創(chuàng)新型企業(yè)仍然有一定的障礙，如：《草案》規(guī)定股票已在香港證券交易所上市交易一年以上，由此可見，此一項規(guī)定目前暫不適用在美國或新加坡上市的企業(yè)的回歸之路；《草案》規(guī)定股票市值不低于200億港元，此項規(guī)定又導(dǎo)致市盈率相對穩(wěn)定、市值又受到國際經(jīng)濟大環(huán)境影響的境外部分紅籌企業(yè)錯失回歸機遇。

　　南都：對此你有什么建議？

　　陳天橋：首先，在允許回歸的境外紅籌的上市地方面，我希望能夠擴大范圍，比如說，將上市地從香港一地擴大到香港、新加坡和美國三地；另外注冊地也能夠擴大，希望適用大多數(shù)注冊在開曼群島、英屬維京群島等地的企業(yè)；能夠適當調(diào)整允許回歸的境外紅籌的市值標準，例如將股票市值要求降低到100億港幣(或等額其他貨幣)；最后進一步擴大回歸的途徑選擇，除讓境外紅籌直接到A股上市之外，制定相對寬松的鼓勵政策，鼓勵這些企業(yè)將具有優(yōu)秀成長性和收益率的子公司或關(guān)聯(lián)公司在A股上市，從而給予他們更多的融資選擇和回歸途徑。

　　本報記者 戎明邁 實習(xí)生 沈琦