從2月1日證監會時隔五個月重新開閘放行股票型基金以來，除春節長假外，基本上每個周末都會批準幾只新基金，而上周末證監會除了新批三只新基金外，時隔17個月又批準了一家新的QFII——哥倫比亞大學。此時在A股市場剛剛跌破4000點心理關口后突然開閘放行暫停了近一年半的新QFII審批，有如一石激起千層浪，引起市場廣泛的關注和猜測。聯想去年三季度大舉入海的QDII基金，如今正在歷史高位附近站崗，凈值大幅縮水，投資者損失慘重，不禁令人唏噓。

　　從2003年5月29日首批QFII資格獲批以來，先后已有52家QFII獲批進入中國市場，總投資額接近百億美元。而回顧QFII入市發展的歷程，則與中國股市由熊轉牛的過程一路相隨。

　　2003年正是中國股市處于熊市之中的時候，QFII正是選擇了這樣一個時點切入中國市場試水，為熟悉中國市場預留了充足的時間。此后QFII一直是輕倉小跑，2005年上市公司一季報披露后數據顯示QFII投資所有股票和轉債的市值僅為72.80億元人民幣，僅占當時已獲批投資額度36.5億美元的24.12%。這時正是熊市觸及最低點的前夕，QFII花了近兩年的時間來熟悉市場，可謂準備充分，當時已經出現了逐步增倉的跡象。

　　而隨著股市的逐漸轉好，越來越多的境外資本意識到中國股市的跨越式發展即將來臨，紛紛申請QFII資格。2006年是QFII資格和額度集中批出的一年，當年有18家QFII獲批。06年下半年開始一直到07年4月份，中國股市經歷了一波氣貫長虹的強勁飆升，QDII終于收獲豐碩果實。但這時QFII們覺得中國股市已有高估之嫌，開始逐步唱空并減倉，引發了當時對于QFII唱空背后目的的大論戰，而“陰謀論”的觀點占據了主流，認為其目的是打壓中國股市，以便尋找再度建倉的機會。隨后“5·30”的到來引發大盤出現一輪兩個多月的調整，似乎印證了QFII的先知先覺，但隨后滬市股指再度連續刷新歷史高點，使得QFII保守的策略成為市場一時的笑柄。不過10月中旬一過，股市便步入調整階段，市場對于滬綜指站上6000點的喜悅逐漸被沖淡，而QFII在11月又不失時機地站出來繼續唱空中國股市，與此同時其又在繼續申請增加投資額度，去年12月外管局將QFII投資額度從100億美元增加到300億美元。

　　經過五個月的深幅調整后，兩市股指的回調幅度均超過了35%。許多個股，尤其是大盤藍籌股的股價，較其高位價格已被腰斬。而在07年上市公司業績大幅增長的背景下，眾多個股的估值優勢重新顯現。QFII審批在這個時點上重新開閘，一方面可視為管理層落實了去年同意的QFII額度放寬的承諾，為目前資金面偏緊的國內資本市場引入境外資金，另一方面市場則解讀為向來習慣低位進場的QFII，又一次開始抄中國股市的大底。 雷震