別了，4000點？來了，熊市？

　　-本報記者 張煒

　　上證指數于上周跌破4000點，創出去年7月以來的新低。周末有利好消息釋出，停批近17個月的QFII再度“開閘”，同時又有兩只混合型基金和一只股票型基金獲批發行。可對于這些利好，投資者未必有信心期望大盤“絕地反擊”。

　　美股正在反復被次貸危機“灼傷”。上周五，貝爾斯登需要救援融資的消息令華爾街震驚，道瓊斯指數跌幅達1.60%。美股的重挫，很可能“殃及”亞太股市，本周一的A股市場同樣陰影壓頂。

　　跌破4000點，意味著上證指數已回調了相當的幅度。從6124點到上周五收盤的3962點，指數累計調整約35%。這就相當于當年的熊市從2245點跌至1460點左右。當年指數見頂于2001年6月，跌至1460點左右是2002年1月，花了7個月時間。而這回指數下滑35%，只花了不到4個月時間，“腹瀉”程度顯得更為嚴重。面對勝過當年熊市的跌幅及跌速，加上全球金融市場遭遇罕見震蕩的背景，難怪有投資者驚呼，熊市已經來了。市場上有關牛熊市的爭辯越來越激烈，進而又爭論起政府是否應該救市。

　　此番調整之所以來勢兇猛，與藍籌股領跌有很大關系。如今調整幅度超過40%或50%的個股中有一大批是藍籌股。中國石油屢創新低，堪稱拖累指數的頭號因素。從上市首日43.96元的收盤價起，到上周五累計下跌了49.20%。“同門師兄”中國石化更是深陷業績驟降的“泥潭”，累計回調了52.58%。在海外次貸風波及國內宏觀調控的雙重影響下，金融股成為目前市場上不爭氣的板塊之一。先后卷進“再融資門”風波的中國平安、浦發銀行、深發展遭遇慘跌，幅度分別達到57.76%、47.41%、49.12%。其中，浦發銀行的大跌，發生在最近不到兩個月內。寶鋼集團雄心勃勃通過非公開發行方式買入的1.2億股深發展，相關手續還在審批中，卻已浮虧超過12億元。其他行業的藍籌股也“遍體鱗傷”。例如，去年凈利潤預計增長200%以上的上海汽車，10月中旬以來調整了52.52%；大秦鐵路、寶鋼股份等也分別累計調整了41.96%、38.02%。

　　本該成為市場發展“穩定器”的藍籌股，“淪為”目前市場中最不穩定的板塊，大盤自然難以避免地出現快速大跌。這個危機因素的存在，也說明目前單靠新批基金發行很難達到救市目的。機構投資者是藍籌股的主要持有者，本該持有長期投資的理念，被視作穩定市場的中堅力量。可如今藍籌股大跌，反映機構投資者開始減倉。有市場人士指出，近期在不少基金重倉股身上能看到基金席位在賣出金額排名中居于前列，機構持續減倉行為的蔓延，對股指快速下跌起到了推波助瀾的作用。存量的機構資金萌生退意，新批準的基金艱難發行，怎么可能使藍籌股成為“穩定器”？

　　透過央行公布的數據可發現，人民幣存款同比、環比增速漲幅較大，在今年股市動蕩加劇的情況下，資金開始回流到銀行儲蓄。2月末，金融機構人民幣各項存款余額為40.49萬億元，同比增長17.22%，比上月末高2.10個百分點。其中，居民戶存款增加9712億元，同比多增600億元。在上海，2月份，中外資金融機構定期儲蓄存款增加388.2億元，同比多增190.2億元，創人民幣定期儲蓄存款單月增量的歷史新高。人民幣存款多次升息累積效應的釋放，以及股市賺錢效應向賠錢效應的轉變，使得市場資金流向急劇發生了變化。在如此背景下，每周新批準開放式基金發行，只能變成“中看不中用”的利好，實際并未改變市場資金“失血”的狀況。

　　投資者急切地關心熊市有沒有到來？調整將有多漫長？“4000點保衛戰”能否告捷？對長線投資者來說，不妨“既來之，則安之”。股市調整往往需要以時間換空間，更何況目前全球金融市場處于不穩定階段。一方面，在恐慌情緒的傳染下，板塊間還可能出現補跌，大盤甚至有考驗3500點的可能；另一方面，確有業績支撐的藍籌股遭“攔腰半截”后，沒有了太多下跌空間。市場上有一種觀點認為，“不妨主動買套”。長線投資者分批入市，倒也可以這樣“傻做”，只是不能過于奢求看到利潤的時間。