早報特約評論員 馬紅漫

　　近期A股市場延續著快速下跌的走勢，之前被市場投資者視為“鐵底”的4000點在昨天開盤伊始就輕松跌破。4000點是“5·30”暴跌后牛市新一波行情的起點位置，如今，市場點位的終點又回到了起點，只是投資者的心態和市場氛圍卻已經是兩重天了。

　　首先是監管部門對市場的態度的冷暖發生了顯著變化。在牛市行情蓬勃之時，幾乎每次大幅的上揚都能夠頻繁聽到各路監管部門和專家學者對于市場點位的評判，這甚至一度讓解讀監管部門的態度成為投資者做出投資判斷的必修課。但是，自從去年11月大盤指數見頂以來，證券市場一瀉千里的走勢中卻罕見管理部門的聲音和評價。市場對于管理部門的態度只能靠猜測，即便這種猜測也是屢屢碰壁。比如，新基金發行的開閘一度被市場理解為是“中國式救市”，但是監管部門的解釋卻是“成熟一家審批一家”，這讓市場對于管理部門的態度反而更加是模糊不清。

　　對于監管部門而言，證券市場似乎已經陷入再次被邊緣化的尷尬境地。然而這種證券市場被邊緣化的局面是完全不正常的，市場趨勢方向的撲朔迷離對于國民經濟健康穩定發展、保障居民財產性收入都可能帶來一定的危害。

　　證券市場本質是實現社會資源優化配置的重要途徑，在中國更是肩負著提高直接融資比重的重要使命。而證券市場的資源配置職能效果仰仗于市場投資者的行為和信心，因此，市場行情的非正常巨大波動必然會干擾基本資源配置職能的效果。當下最為典型的例子就是上市公司再融資行為成了“毒藥”，甚至波及新股市場。

　　這些情況清楚地表明，半年來中國證券市場大跌的影響絕非只是局限于投資者的損益而已，一旦市場趨勢出現有悖經濟基本面的惡性轉折的可能性，通過證券市場直接融資實現社會資源配置的功能有可能逐步喪失。這也就意味著證券市場存在的基本意義，將面臨嚴峻的挑戰。一個喪失了融資功能的證券市場意味著市場優勝劣汰功能的消亡，其唯一的結果就是讓證券市場真的淪為“賭場”，成為冒險者的搖籃。被人為邊緣化的證券市場可能帶來的不僅僅是熊市行情，更重要的是市場健康發展的基石也難免隨之動搖。

　　此外，十七大報告中提出了保障居民財產性收入的概念，在當下普通民眾投資渠道狹窄的語境下，資本市場無疑是民眾分享經濟發展成果，獲得財產性收入的重要來源。但是，如果在經濟基本面良好的情況下，股市都無法提供一個穩定的預期，那么居民的財產性收入又如何能得到保障呢？

　　從引發本輪下跌的本質原因看，相關監管部門也應該承擔起維護市場的責任。事實上，美國次貸危機只是導致A股下跌的表象，真正的原因是沉渣泛起的“惡意圈錢”行為，以及“大小非”大量解禁讓市場供求關系徹底轉變。從數量看，今明兩年“大小非”解禁市值合計近10萬億元，這無異于再造一個A股市場。從目前市場資金供給狀況看，根本就無法承受如此巨大的壓力，這才是此輪暴跌的最根本原因。

　　而細究“大小非”解禁壓力的真相，我們不難發現，它其實是股權分置改革的衍生產物。當初轟轟烈烈的股改只是在形式上完成了“獲得流通權”的工作，但并不意味著改革的成功。在2001年時，國有股按市值減持導致了長達5年的熊市，從本質上看，今日之“大小非”解禁完全就是7年前國有股市值減持的翻版。可見，股權分置改革帶來的市場陣痛和考驗才剛剛開始，作為改革發起者，當下的走勢正是在考驗相關監管部門能否成功完成改革的歷史使命。因而監管部門面對市場的暴跌，卻選擇集體的默然和政策真空，顯然于理不符。

　　證券市場的長期穩定發展是所有市場參與者的共同愿望，與宏觀經濟長期向好趨勢相背離的市場趨勢是不正常的。維護市場的各方利益的多贏需要監管部門的用心呵護，這不僅是市場的需要，本來也是監管部門的職責所在。