流動性充盈將長期存在

　　《新財經》：中國資本市場已經走過了十七年的歷程，您主持的資本市場論壇也辦了十二年，您在跟隨資本市場成長的十幾年中，最大的感受是什么？

　　吳曉求：在關注中國資本市場走過的十七年當中，我最大的感受就是，終于讓我們理解了中國為什么要發展資本市場，也終于找到了一個發展資本市場的正確道路，把握了資本市場未來的發展發向。

　　先不說十七年前，就是在七年前，還有相當多的人并不清楚為什么中國要發展資本市場，資本市場具有什么樣的戰略價值。如今，有越來越多的人知道，一個發達的、健康的、透明度很好的資本市場，對中國金融體系的市場化改革，對中國經濟的現代化建設，對中國從經濟大國走向經濟強國具有特別重要的作用。可以說，沒有一個發達、健康、透明的資本市場，中國的經濟強國之夢是難以實現的。

　　《新財經》：我們知道，A股市場這兩年的繁榮，與市場的流動性過剩也有很大關系。您曾有觀點稱，中國證券化的金融資產，還只占到20%，而美國大概是80%。這是否意味著您支持全民炒股？

　　吳曉求：流動性過剩是一個很“實體經濟”的概念，沒有考慮金融結構的市場化改革和金融市場發展對流動性的需求。從這個意義上說，與其用流動性過剩來概括貨幣流動規模大大超越實體經濟的需求這一貨幣現象，不如用流動性充盈來概括更為恰當。

　　無論叫做流動性過剩還是流動性充盈，都為中國金融體系市場化改革提供了必要的金融環境，也推動了金融資產價格的上漲，這有利于中國金融市場的大發展。

　　目前，我國老百姓所持有的證券化金融資產占整個金融資產的比重還是比較低的。金融體系的現代化應該有很多指標，一個重要的指標，就是居民證券化金融資產應該占整個金融資產的比重逐步提高，這是基本的標志。從這個意義上說，中國老百姓的金融資產中要逐步增加證券化金融資產，其中最重要的是基金，這是個必然趨勢。但我不提倡全民炒股，這種說法有它的片面性。

　　《新財經》：您所說的流動性充盈對于資本市場將起到什么作用？

　　吳曉求：流動性充盈在中國將長期存在，也是中國成為資本大國的一個前提。流動性充盈既能創造新的巨大的商品需求，從而引發物價上漲，更能創造出前所未有的巨大的資產需求，進而引發資產價格的上漲和資產市場的快速發展。

　　對于流動性充盈，政策的重心在于結構性疏導，結構性疏導的重點在于如何讓充盈的流動性進入資本市場。所以，流動性充盈是推動金融結構市場化改革的必要條件，也是資本市場實現跨越式發展的重要力量。流動性充盈為推進金融結構的市場化轉型和資本市場的跨越式發展創造了歷史性機遇。