BY 張飚 每日經(jīng)濟新聞

　　從2006年初至今，中國股市這波氣勢恢弘的超級大牛市運行得跌宕起伏，期間多次有專家、學者特別是外國投行的經(jīng)濟學家以平均市盈率偏高為由，看空內(nèi)地股市。比如他們認為，香港股市在31000點市盈率是22倍，美國股市在13000多點市盈率20倍左右，印度股市在18000點市盈率是23倍左右，而中國股市在最低點1000點時的市盈率是22倍，在6000點附近市盈率是70倍左右，藍籌市盈率是50倍左右。

　　純粹從市盈率數(shù)字比較，確實滬深股市比海外股市高許多，但如果我們比較一下兩者新股的發(fā)行市盈率，則會發(fā)現(xiàn)：造成滬深股市偏高除了流動性泛濫和投機盛行外，新股發(fā)行市盈率偏高是造成市場市盈率整體偏高的主要原因。比如香港、美國、印度股市，新股發(fā)行市盈率一般在5～10倍左右，而內(nèi)地股市一般在20～35倍左右，今年以來上市的新股更是除了諾普信發(fā)行市盈率為19.56倍外，其余都在26倍以上，最高的中煤能源、國統(tǒng)股份發(fā)行市盈率分別達到43.71、43.87倍。從莊家吸籌、炒作、出貨的角度講，不把新股動態(tài)市盈率炒到至少翻倍于發(fā)行市盈率的價位，哪來的獲利空間？

　　權證市場方面，今年上市的認購證也是發(fā)行溢價率奇高。如石化認購證最新行權價為19.68元，正股昨日收盤價僅為14。75元，差價近5元，換句話說，石化認購證一“出生”就是只有時間價值，內(nèi)在價值為零，這樣的品種怎能有投資價值？怎會不被視為投機品種？其他如中興通訊認購證、中遠航運認購證、贛粵高速認購證等均是如此。綜上所述，筆者認為，要使股市真正發(fā)展成為一個成熟市場，監(jiān)管層應該重視滬深股市“新生兒”的發(fā)行市盈率、溢價率居高不下的問題，并從制度設置上加以嚴格控制。