正在召開的全國(guó)“兩會(huì)”上，財(cái)經(jīng)界官員備受關(guān)注。從央行到財(cái)政部，再到各個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，一直不斷亮相于媒體。財(cái)經(jīng)官員受“寵”，與輿論對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)、對(duì)于資本市場(chǎng)發(fā)展的高度重視相關(guān)，也跟證券市場(chǎng)最近的形勢(shì)有關(guān)。

　　在包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多個(gè)央行近日再一次聯(lián)手向金融市場(chǎng)注資之后，全球股市昨天幾乎都在上漲，唯獨(dú)A股出現(xiàn)大跌。由于金融、地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊的聯(lián)手殺跌，滬綜指昨天跌去了95點(diǎn)，直逼4000點(diǎn)的關(guān)口。在市場(chǎng)近一階段不斷震蕩調(diào)整的背景下，投資者信心已經(jīng)明顯不足。2007年中曾經(jīng)狂飆突進(jìn)的A股市場(chǎng)，至此激情不再。

　　市場(chǎng)出現(xiàn)的深刻變化，自有內(nèi)在原因，包括全球經(jīng)濟(jì)的變局、次貸危機(jī)的波及，以及A股市場(chǎng)自身的調(diào)整需要等，都產(chǎn)生了很重要的影響。而一個(gè)較為狂熱的大牛市行情，不長(zhǎng)時(shí)間就過渡到市場(chǎng)頗有些寒意，也再次說明投資行為本身蘊(yùn)涵著的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，我們一直在向投資者提示市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)所在，也不斷強(qiáng)調(diào)，民眾的財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)之路不會(huì)一帆風(fēng)順。

　　我們認(rèn)為，市場(chǎng)不斷震蕩下行，確應(yīng)理性看待，對(duì)于A股市場(chǎng)目前估值重心的下移，理應(yīng)看到一定的必然性。這一次的下移，與全球資本市場(chǎng)的整體走勢(shì)密切相關(guān)，但又并非直接掛鉤。在海外因素影響之外，A股市場(chǎng)也一直在擠壓泡沫——盡管如此，市場(chǎng)的平均市盈率仍然高企。加上近來不斷的巨額融資計(jì)劃、規(guī)模巨大的“小非”解禁等因素影響，市場(chǎng)上跌多漲少，許多投資者損失不小。

　　我們一向堅(jiān)信，股指的漲跌自有其道，過于看重指數(shù)一時(shí)的上上下下，無益于一個(gè)新興市場(chǎng)走向成熟。管理者、上市公司，以及投資者，對(duì)此都應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)。這意味著，市場(chǎng)亢奮之時(shí)，管理層可以調(diào)控，但沒必要強(qiáng)行“澆水”；市場(chǎng)遇冷之時(shí)，我們也反對(duì)強(qiáng)行推出救市政策。須知，飲鴆止渴的做法從來無助于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。當(dāng)然，很多時(shí)候，因?yàn)槔�益原因，這樣一個(gè)基本理念也往往容易被許多人拋諸腦后。

　　當(dāng)然，不主張對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)的橫加干預(yù)，并不意味著不珍惜來之不易的牛市行情。愛護(hù)市場(chǎng)，是中國(guó)資本市場(chǎng)的每一個(gè)參與者、相關(guān)者起碼的責(zé)任，也是對(duì)自身利益負(fù)責(zé)最直接的體現(xiàn)。比如，一些上市公司在市場(chǎng)處于非常時(shí)期之時(shí)，還不負(fù)責(zé)任地強(qiáng)行推出巨額融資計(jì)劃，便是一種不珍惜市場(chǎng)的表現(xiàn)。而從管理層的角度，其無疑應(yīng)承擔(dān)起更重要的責(zé)任。

　　這幾天，國(guó)務(wù)院的政府機(jī)構(gòu)改革受到海內(nèi)外關(guān)注。這一次的機(jī)構(gòu)改革，一個(gè)重要追求正是政府職能的轉(zhuǎn)變。在這個(gè)大背景下，資本市場(chǎng)的監(jiān)管部門以及相關(guān)政府機(jī)構(gòu)，也應(yīng)該進(jìn)一步厘清自身職能，包括調(diào)控市場(chǎng)的職能，而更多地做好基礎(chǔ)建設(shè)工作，夯實(shí)資本市場(chǎng)的地基。具體而言，在2008年中，管理層在繼續(xù)強(qiáng)化投資者教育等市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)之外，當(dāng)在新股發(fā)行制度改革、創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)、督促上市公司強(qiáng)化信息披露等方面繼續(xù)發(fā)力。而為改善市場(chǎng)信心不足狀況，相關(guān)政府部門也應(yīng)適時(shí)、適度調(diào)整相關(guān)政策，改進(jìn)工作質(zhì)量。

　　為市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)，證券交易印花稅率的調(diào)整勢(shì)在必行。有關(guān)調(diào)整印花稅率的理由，近來市場(chǎng)議論甚多。簡(jiǎn)要而言，證券市場(chǎng)絕不能成為零和博弈的市場(chǎng)，當(dāng)證券交易印花稅上的收入已遠(yuǎn)超上市公司分紅總量時(shí)，政府有關(guān)部門或可下調(diào)印花稅率，或可實(shí)行單邊征收，均具有現(xiàn)實(shí)意義。

　　為市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)，管理層針對(duì)市場(chǎng)上的虛假信息披露、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，還須加大打擊力度。盡管管理層在此方面一直不停發(fā)力，但我們也不無遺憾地看到，就在前不久，兩名在市場(chǎng)中引起很大反響的“老鼠倉(cāng)”涉案者雙雙被處以終身市場(chǎng)禁入的行政處罰——“老鼠倉(cāng)”的違規(guī)違法成本如此之小，很難說對(duì)市場(chǎng)有真正的威懾力。

　　為市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)，相關(guān)政府部門亟須加強(qiáng)政策預(yù)期，強(qiáng)化其確定性。如股指期貨等一些市場(chǎng)高度敏感的重要金融產(chǎn)品的推出，便應(yīng)少一些模糊語(yǔ)言，多一點(diǎn)清晰度和準(zhǔn)確度；一些市場(chǎng)數(shù)據(jù)的公布，也不妨更及時(shí)與透明，讓市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的預(yù)期更為明確，等等。這也表明，相關(guān)政府部門在改變以往一些工作習(xí)慣，以及消除資本市場(chǎng)的“政策市”烙印上，任務(wù)很重。

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