美聯儲、歐洲央行、瑞士央行、英國央行、加拿大央行聯手救市，向金融市場總注入2500億美元。受此刺激，美國股市周二收盤大漲，道指漲幅3.55%，創自02年7月29日以來的最大單日點數漲幅以及03年3月17日以來單日最大百分比漲幅，歐洲股市周二收盤亦走高。歐美央行聯手救市對股市的影響能否持續？A股是否也應該救市？外圍市場的轉好是否會刺激A股大幅反彈？本網站在第一時間采訪業界高端，對最新出現的重大事件作深度剖析。

　　專家介紹

　　《華夏時報》總編 水皮

　　天相投顧首席分析師 仇彥英

　　花旗銀行亞太地區首席分析師 沈明高博士

　　中央財經大學證券與期貨市場研究所所長 賀強教授

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師 譚雅玲

　　和訊首席分析師 文國慶

　　水皮：中國救市方式不一樣 A股再跌就極不合理

　　《華夏時報》總編水皮認為，救市刺激的外圍反彈能否持續要看美國經濟狀況會不會有惡化趨勢，也就是會否有新的因素出現，若沒有，則目前的調整也差不多了。具體來看，道指從14000點左右跌倒11600多點，大概2500點的調整差不多了，并且歐美估值穩定，在短期大幅下跌的情況下繼續殺跌不太可能，除非經濟繼續惡化。悲觀一點看，新出現因素可能包括次貸是否會影響到信用卡交易、正常貸款的償付能力等。這些因素有待一季度經濟數據出來后才能判斷。

　　談到A股是否應該救市，水皮分析到，中國救市方式與歐美是不一樣的。美國次貸危機是銀行出現流通性問題、障礙性貧血，通過向金融系統注入資金間接救股市。而A股是由于前期漲得過快過多，目前信心受到打擊，加上資金面潛在壓力，市場主要對政策面把握不住。若股票供應確定、對再融資約束，市場就會有反應，不需要中國政府注入資金。總的來說，A股的救市是看政府是否重視市場、對市場的態度如何以及監管等。

　　水皮認為外圍市場走好對A股有影響。實際上政府對市場的態度是明朗的，但市場認為不明朗。美股走好，使H股的金融股上升，從而封殺了A股的金融股下跌空間。在外圍走出回升行情的形勢下，A股再跌，就有點極不合理了。

　　仇彥英：市場屬正常回調 外圍走好促A股反彈

　　天相投顧首席分析師仇彥英認為歐美股市反彈是否會持續取決于救市是否會發生效應。當初次貸剛發生時，歐美聯手救市，股市稍微好了一下，后來又繼續下跌。救市有滯后性，市場信心的恢復需要一個過程。救市不是直接、簡單的對股價刺激，而是刺激經濟，減少金融企業風險與損失，最終才體現在股價上。總體效果來說，不會如想象的那么壞。

　　仇彥英分析到，目前是數據披露密集期，包括季報、宏觀經濟數據，這些都會在股價上有所反應，市場短期內將震蕩。但救市在未來會有作用，太悲觀是不太合適的。由于救市刺激，市場在不斷尋求支撐的過程中，或會滯后到下一個季度，跌得不會向以前那樣兇。短期內大幅反彈是有的，但是否持續，取決于基本面。最壞的時間正在過去但還沒過去，宏觀經濟也許會在下半年恢復過來。

　　對于A股是否應該救市，仇彥英強調不能簡單的看這個問題。目前A股的調整屬于很正常的回調，經濟也不太樂觀。

　　最后仇彥英認為外圍市場的刺激將促使A股出現反彈。A股本身也有反彈要求。現在美股、A股越來越強，前期若無外圍走弱，A股跌幅不會這么大，現在外圍有利好，A股壓力減輕。

　　沈明高：印花稅可以調整 但并非需要救市

　　花旗銀行亞太地區首席分析師沈明高博士日前在接受和訊網獨家采訪時表示：中國目前不需要救市，市場的自我調節對市場的長期發展是有好處的。至于印花稅的調整，我認為是可以的。

　　沈明高說，美聯儲這次的救市行為和以往的減息等措施目的是一致的，就是為了增加資本的流動性、增加投資者的信心。股市反應強烈說明了投資者的信心有所恢復。現在美國經濟危機與2001年的不一樣，那時是科技泡沫破裂，而現在危機出現在在金融機構，而企業的基本面不錯。所以現在市場需要的是一種信心。

　　談到西方央行聯手救市對中國影響時，沈明高博士表示，目前來看影響已經很大，2月出口放緩已經是現實，而且現在西方加大了資本流動性，外資增持人民幣資產的熱情空前加大。這對國內股市是一個好消息，但是就目前國內高漲的CPI來講，通貨膨脹加劇也是需要防范的。

　　沈明高博士對股市看法很淡，他強調，任何一個市場要想長期穩健發展，就不能總指望政府來有所作為，自我調節才是最健康的。但是目前印花稅較高的確影響到了市場的發展，所以進行調整是可以的，但是這不會是一種救市的行為。現在市場不需要救市。

　　中國經濟現在面臨著外部經濟增長放緩，內部高通脹的局面，企業的盈利能力能否支撐市場的高估值這是最需要考慮的。

　　賀強：各方須呵護股市 政府救市需組合型措施

　　中央財經大學證券與期貨市場研究所所長賀強在接受和訊網獨家采訪時表示：國內市場現在處于弱勢，各方需要呵護市場、呵護股市。政府不能單純的出臺一項救市措施，而是需要組合型措施。

　　美國聯邦儲備委員會11日宣布，將和歐洲中央銀行等西方主要央行采取聯合行動，向金融系統大規模注資以增強市場流動性。作為具體舉措，美聯儲已宣布，將通過短期貸款拍賣方式再向金融系統提供2000億美元資金，歐洲央行表示將注資約150億美元，瑞士國民銀行將注資約60億美元，英格蘭銀行也宣布了類似措施。昨晚美國股市應聲而起，道瓊斯工業股票平均價格指數創出2002年7月29日以來的最大單日點數漲幅，同時也創下2003年3月17日以來的最大百分比漲幅。

　　賀強表示，自從次貸危機爆發以來，美聯儲的救市措施已經不止一次兩次了。昨晚各國股市應聲上揚，表明美聯儲的增加流動性的措施還是得到市場的認可。現在西方市場的主要問題就在于流動性嚴重不足。這次注資對近來走弱的西方市場起到一個刺激作用。

　　今天早盤，國內股市高開低走。對此，賀強所長認為，這是由于目前國內市場是一個趨弱的態勢，受到國際市場的影響高開，然后機構趁高出貨。如果這種情況出現在市場走好的背景下，今天肯定就會大幅上漲的。但是在這種弱市中，下午怎么走就不好說。

　　賀強說，現在市場走弱是任何人都不愿意看見的。4000點的整數關口是一個關鍵，一旦4000點被打破，那么3900是支撐不住的。這對投資者的信心將會是一個嚴重的打擊。所以現在的市場是需要各方面的呵護。談及政府的救市措施時，賀強強調,政府不能單純的救市，單一的措施很可能就成為拉高出貨的機會，而市場是不會有任何的反轉，只要采取組合型的措施，從全方面來拯救市場。

　　賀強提到現在的市場估值已經比較合理，市盈率已到了一個相對合理的位置，投資價值正在逐步顯現。只要能夠采取全方面的措施來保護投資者的利益，我們的市場的前景是非常看好的。

　　譚雅玲：“救市”政策難改市場基本規律

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲表示,美聯儲此次注資舉措主要是由于次貸危及的變化以及美國經濟的現實狀況，同時考慮到資本市場價格的波動，尤其是道指逼近12000點整數關口。考慮到股市影響消費者信心指數，影響大家對美國經濟的心理預期。再者金融機構的利潤下降也是這次美聯儲緊急出手救市的原因之一。

　　投資者對美國經濟、流動性問題的心理敏感性很強，美國經濟的彈性和韌性還是很強的，又恰逢美國的大選之年，考慮到美國自身利益，加之石油、黃金價格的大幅上漲，通漲指標的表現這些因素的牽制，幾大央行聯手救市也是經濟見互相牽制、互相借助的表現。此外，美聯儲救市舉措的出手直接刺激了美股大漲、美元反彈，帶動全球股市隨之聯動，充分顯示著美國經濟、美國股市對全球的影響力和號召力

　　對于救市舉措，譚雅玲說，要考慮到市場的諸多因素。我們的股市上漲了2年，自6124點下跌以來也不過才幾個月。投資者就接受不了了，股市本身就是個漲跌互現的地方，有著其自身的運行規律。投資者心理預期過高使得心里承受力很弱，對于回調的忍耐力有限。從另一個角度來看，投資者是否應該去考慮一下股市的低迷是否與上市公司業績增長的真實性、業績增長的可持續性有關。從外部因素來看，雖然說中國A股市場自成體系，但經濟全球化影響投資心理。

　　如果“救市”舉措出臺，政策也很難改變市場的基本規律，就拿下調印花稅這一政策預期來說，如果投資者反過來想一下5.30上調印花稅的政策舉措改變了股市的上漲節奏嗎？此輪下調多是外部資金在大規模離場，也考驗者投資者的忍耐度和耐心。投資者對于政策出臺的預期太大，從而導致對預期落空的恐慌也太大。我們的政策舉措多是行政手段，缺乏市場手段這也是目前救市舉措的難度之一。外部資金在政策運用上要比我們高得多，考慮到金融利益、金融主權的安全性，一方面打消單邊利好的意識，損失和痛苦都是股市中要經歷的，關鍵問題是在心理受沖擊的時候，在股市出現問題的時候如何去控制，在這一點上，外部資金的很多政策運用值得我們借鑒。

　　文國慶：是否救市要看政府戰略布局 A股已跌到位

　　和訊首席分析師文國慶認為，歐美央行聯手救市對美股、歐洲股市的刺激能否持續不好說。美聯儲向金融系統注入資金只能解決一方面的問題。美次貸危機不是基礎貨幣少，而是信用萎縮，銀行若不能把資金貸出去，則注入資金效果有限。商品經濟是信用經濟，過去是大家彼此都相信而現在是誰也不信誰，從一個極端走到了另一個極端。若貸款能發放出去，則經濟會比較活。美國經濟下滑已是定局，只是下滑多少的問題。美聯儲向金融系統注入2000億美元是為了防止大家對美國經濟完全喪失信心和經濟崩潰。

　　談到A股是否應該救市，文國慶分析到，這是政策選擇的問題。是否救市要看政府的戰略布局。

　　文國慶最后談到，外圍走好給A股創造了一個較好的環境，A股本身已經跌到位了。