觀察

　　　誰在利用謠言做空股市

　　如果對照A股的這波深度調整和有關再融資的各種消息,就有發現,兩者之間配合得簡直天衣無縫:只要股市一有反彈,馬上就會有再融資消息傳出對股市迎頭痛擊,就好像在傳遞一個無形的“接力棒”,往往是一劍封喉,迫使股市下跌,顯得十分詭異。

　　　　那么,誰是謠言的制造者?

　　之前,有人撰文指出,網絡為某些人散布謠言提供了便利,誰都可以成為謠言的散布者,誰都可以利用謠言制造殺傷力。

　　這種想法無疑太過天真。設想一下,有個無聊的人,突然編造了一個深發展再融資500億元的傳聞,然后,嚇得機構主力慌不擇路地拋盤,一直打壓至跌停板(機構為深發展當日一度跌停的最大空方)。你相信這種說法嗎?鬼才相信!

　　強勢機構主力的信息渠道非常豐富,他們與相關上市公司的聯系也非常便利,求證一個消息的真偽是易如反掌的,他們怎么可能相信謠言?但是,事后的數據顯示,每次再融資謠言出現后,將股價打到跌停板的主要力量都不是散戶而是機構主力。諸如大秦鐵路、中國聯通、深發展……這類股票,是散戶的力量可以打至跌停的嗎?

　　與其說謠言制造了恐慌,倒不如說有人借助謠言散布之機打壓股市制造了恐慌更為確切。

　　在A股市場,有一個隱蔽的幽靈,在按部就班地打壓中國股市。從利益分析法角度來看,這就是答案藏身之處。而要知道誰在散布謠言,就必須分析,股市下跌對誰更為有利。然后,沿著脈絡逐漸調查下去。

　　但是,奇怪的是,在謠言幽靈般禍亂市場,給股市造成劇烈波動,給投資者造成損失的今天,似乎沒有人關心謠言來自何方,也沒有人關心散布謠言者的背后隱藏著什么樣的陰謀,這些現象本身難道還不夠離奇的嗎?

　　資本市場必須公正和透明,中小投資者才能免遭被掠奪的厄運。否則,中小投資者就容易淪入一些強勢利益集團口中的羔羊。謠言正在破壞這個市場的公正性,給散戶投資者帶來巨大不公。因為,散戶投資者的信息渠道更少,對謠言的辨別能力更差,謠言對他們的殺傷力更大。

　　這還只是從一個局部的角度去分析。倘若從一個更大的角度去看,那么,是否有一股力量在通過做空中國股市達到某種不可告人的目的?甚至,其意并不僅限于股市?

　　要保護中小投資者,維護資本市場的健康發展,應該組織專門的調查組,動用現代化的調查手段,查找謠言的來源,追究謠言散布者的法律責任,追查謠言背后隱藏的種種黑幕。否則,倘若任憑謠言肆虐,任憑謠言對中國股市的操縱,不僅中小投資者因此受到傷害,中國資本市場的未來甚至國家的經濟安全都令人擔憂。

　　時寒冰

　　調查

　　“再融資門”下的上市公司眾生態

　　“我們暫時沒有再融資計劃,”3月5日,招商銀行(600036.SH)董秘辦一位人士在電話中向本報記者表示。招行行長馬蔚華此后于3月6日作為政協委員在京接受記者采訪時確認了此說法。

　　3月6日,全國政協委員、北京銀行(601169.SH)董事長閆冰竹也于兩會期間表示,北京銀行日前無再融資計劃。

　　2月中下旬,再融資傳聞如龍卷風襲來,市場恐慌連連,很快,身陷其中的中國聯通、中國人壽、大秦鐵路、中國石化紛紛辟謠,澄清目前無再融資計劃；3月4日,市場再現有關深發展再融資500億元傳聞,深發展當晚隨即進行辟謠澄清。

　　據悉,2007年全年190家上市公司再融資總額為3940多億元。而2008年以來短短兩個多月內共有60多家上市公司密集出臺再融資預案,涉及資金2000多億元。

　　事實上,日前“再融資門”事件鬧得風聲鶴唳,不少上市公司唯恐躲之而不及。而透視再融資風波后的眾生態,可發現相關上市公司正發生著潛移默化的分化。

　　辟謠、回避與“踢皮球”

　　聯通、人壽等公司選擇的是辟謠,而中等市值的上市公司,卻往往選擇的是回避或“踢皮球”的態度。

　　3月7日,當本報記者致電中興通訊(000063.SZ)董秘辦時詢問中興目前有無再融資計劃時,電話中一位男性將皮球踢給了中興品牌部。而中興品牌部卻只能傳真聯系,記者隨即發送傳真,但截至發稿前仍沒有收到任何回復。中興通訊正在研發TD-SCDMA手機,日前又宣布為捷克第四大運營商融資1900萬歐元,這或許是中興通訊在歐洲市場擴展版圖的又一里程碑。3月8日晚,筆者多次撥打中興通訊董秘馮建雄的手機,卻一直處于無人接聽狀態。

　　有分析師向記者稱,中興通訊顯然在對“再融資”這一敏感話題采取避讓姿態。

　　無獨有偶。3月5日,天威保變(600550.SH)公告稱,中國兵裝集團獲證監會批準,無償受讓天威保變集團。筆者致電天威董秘張繼承,了解天威近期有再融資計劃,張繼承聽到這一話題后隨即以信號不好為理由掛了手機。

　　縮量、延緩與叫停

　　高市值的上市公司的“再融資門”事件似乎演繹為一枚定時炸彈,只要牽連其中,就難逃厄運。中國平安A股(601318.SH)股價3月7日報收于67.66元,而去年12月7日平安盤中摸高122.18元(10月24日更曾摸高149.28元),3個月來,平安股價已縮水45%。

　　不過,有專家認為,平安的融資擴張不排除有“國家戰略”的成份在其中,所以平安的態度是“強硬”的,3月5日的股東大會高票順利通過再融資方案,盡管證監會此后表示要嚴查,但結果還難說。

　　而一些上市公司選擇了縮量融資以規避行政或市場風險。3月6日,金地集團(600383.SH)發布公告稱,公司將于3月10日至3月12日公開發行8年期12億元公司債券。這一方案去年8月22日金地集團就提出了,當時的計劃是債券期限不低于5年,10月18日這一方案獲證監會有條件通過,但期限調整為8年。另一方面,金地從2007年初就提出公開增發3.6億股的再融資方案,但至今仍未獲得證監會通過。

　　一些中小市值上市公司更是選擇暫時叫停再融資方案。3月6日,航天動力(600343.SH)發布公告稱,暫停非公開增發事宜,公司及公司股東承諾未來三個月內不就非公開發行股票、股權轉讓、重大資產重組等事項進行討論；在未來三個月內也不再就有關再融資的事項進行商議。即使緊急叫停,航天動力仍然遭到很重的拋壓,上周五復牌后迅速被打壓到跌停外,全天報收18.79元,跌幅仍高達7.76%。

　　監管層的兩難境地

　　權重股濃厚的再融資情緒、強硬的再融資決心,使得上市公司大股東特別是央企出資人與市場的矛盾激化,進而使證監會處于兩難境地。

　　“再融資門”事件遠遠沒有結束,繼中國平安3月5日“史上最牛股東大會”(見本報3月6日B01版)外,浦發銀行股東大會將于3月19日召開,又將是萬眾矚目。

　　毫無疑問,在這場多方主體參與的市場“戰爭”中,利益受損最大的無疑是中小投資者,不少人高位買進所謂的藍籌股,三個月多的時間里縮水一半,其聲音又在股東大會上不敵強勢主體,可謂賬面與話語權雙雙被“綁架”。

　　據悉,國資委日前正在抓緊研究制訂國有股股東行為規范文件,相關文件可能在今年上半年出臺,而國資監管的重點將根據形勢需要向上市公司轉移。同時,作為國資委管理央企上市公司的一個載體,國有資產管理公司年內可能成立。

　　本報記者　張華

　　基金態度

　　基金第三度集體自購挽救基民信心

　　2005年,在牛市的黎明前,不少偏股型基金瀕臨5000萬元的清盤邊緣被迫自購基金申購；2006年、2007年,老十家基金公司為了“封轉開”的順利通過,開始申購旗下的封閉式基金；2008年,伴隨著牛熊之爭,基金公司開始了歷史上第三度大規模自購行為。數據顯示,近期已有12家基金公司斥資5.3億投資旗下的開放式基金,如華夏、易方達、益民、信誠、天治、長盛、華商、萬家基金。

　　據天相統計,從1月15日本輪大跌以來,一共有12家基金公司動用自有資金申購自家基金份額。據初步估計,這一申購規模達到5.3億元。加上南方基金已明確表示將在近期以不低于6000萬元的自有資金認購南方盛元紅利基金,這一自購基金規模將近6億元。

　　自購基金各種類型都有

　　基金公司投資旗下基金熱再度升溫。據統計,自1月15日的本輪股市大跌以來,前后共有12家基金公司動用自有資金申購自家旗下的基金,規模接近6億元。雖然基金公司管理資產已在3萬億左右,但是每家公司注冊資本一般都在2億元左右,這次集中申購的規模可謂罕見。

　　數據顯示,本次基金的申購資金,投向偏股型基金3億多元,債券型基金近2.3億元,1億多元是封閉式基金。偏股基金方面,益民、信誠、天治和長盛基金分別動用了1000萬、500萬、1000萬、5000萬,分別申購旗下的益民創新優勢　、信誠四季紅、天治品質優選和長盛動態精選；南方基金準備動用的6000萬,用于申購南方盛元；債券型基金方面,大成、華寶興業分別動用5000萬元和8000萬元分別申購自家債券型基金——大成債券和寶康債券。封閉式基金方面,易方達和華夏今年分別動用資金3500多萬元和200多萬增持封閉式基金科匯和基金興和。　　　

　　值得關注的是,上投摩根基金于3月7日申購旗下上投摩根亞太優勢股票基金,申購額為910萬元。經歷了近5個月的下跌,基金公司首次動用自有資金申購旗下QDII基金。

　　看好后市與營銷策略二者兼有

　　對于基金公司集體自購行為,部分原因是營銷行為,但是也同時說明對市場后市的信心。

　　第一個發出自購信號的南方基金,計劃用來申購的6000萬元,對象正是營銷中的南方盛元紅利基金；而萬家基金申購的則是正在進行拆分營銷的萬家公用基金。易方達增持旗下的基金科匯,將在年底到期封轉開,此時增持的部分目的也是為了到時封轉開方案能順利通過。

　　對于申購旗下QDII的行為,上投摩根基金公司并未對國內外股市的投資機會進行比較,公司稱此次運用自有資金進行基金投資后,涵蓋了公司旗下能夠申購的所有股票型基金,A股基金和QDII基金配置相當,是在國內和海外市場做出合理分散配置的中長期行為。

　　但是此時基金公司的集體自購行為,客觀上將公司資產和投資者財富進行“捆綁”,極大提振了投資者的信心。由于證監會規定基金公司持有自家開放式基金的期限不少于六個月,封閉式基金在到期前都不能賣出,顯然這一系列的行為一定程度上體現出基金公司對于后市有信心。

　　基金自購慎重考慮

　　每家基金公司旗下諸多基金,選擇哪一只進行持續營銷和大額自購?

　　以萬家公用為例,該基金主要投資在包括電力、煤炭、燃氣、水務、運輸、路橋、港口、機場等公用事業行業股票上,其防御性特征將表露無遺。側面說明了基金對后市依然持謹慎態度,選擇了防御性更好的品種進行自購。同樣,信誠四季紅等也是風險系數較小的基金。萬家公用事業基金基金經理歐慶鈴告訴記者,“這種頻繁的寬幅震蕩對于機構投資者來說更有可能帶來一些平時少見的、較好的買入機會,因為機構投資者是基于對市場理性分析和把握的基礎上,如果是持有的在未來具有較大成長空間的企業則會更安心；相反,頻繁震蕩會對個人投資者心理上造成較大的不利影響。”

　　本報記者　賈肖明

　　延伸

　　題材股狂熱后面臨十字路口

　　一邊是藍籌股在“再融資門”下的一蹶不振；另一邊,題材股又開始雞犬升天。

　　閉上雙眼,時間仿佛又回到了2007的春天。那時的市場環境和現在有異曲同工之妙。5·30之后,很多人都慷慨激昂地檢討“炒概念”、“炒題材”的惡果,但如今卻又興高采烈地踏進同一條河流。

　　看看這些驚人的市盈率:大眾公用104倍,復旦復華242倍,通威股份123倍,冠農股份1015倍!……“博傻游戲又開始了,誰都認為自己接的不是最后一棒。”一名業內人士這樣形容當前對于創投、農業等熱點板塊的炒作現象。信達證券分析師梁浩表示,上周表現搶眼的題材股已經開始遭遇獲利回吐。“本周將公布2月份的CPI等統計數據,市場對宏觀調控預期升溫,題材股炒作已基本見頂。”

　　即便創投、農業熱潮消退,還有新能源、紙業、醫藥乃至“迪斯尼”等題材虎視耽耽,源源不斷的題材炒作,讓市場又隱約聞到了5·30前夕的味道。

　　創投概念:

　　假“創業板”之威繼續逞強

　　兩會后,創業板規則征求意見稿有望公布。“創業板”的誕生,也將為創投概念股描繪出一幅美輪美奐的圖景。

　　據正在參加“兩會”的監管層表態,目前推出創業板的準備工作已基本就緒,下一步主要是根據準備工作擇機推出創業板。

　　據統計,目前準備登陸創業板的儲備企業已達1000余家。由于參股創投公司的初始資金都是1元1股,可以想象,一旦上市公司所投資或參股的創投公司成功登陸創業板,其回報必將無比豐厚。

　　正因為如此,早在1月份關于創業板可能推出的消息出臺后,創投板塊的個股便開始活躍。創投概念股已經從前期星火點點,逐步形成全面開花的走勢。統計顯示,今年以來,創投概念中的復旦復華已累計上揚了104%,股價實現翻倍,龍頭股份上漲了53%,大眾公用上漲了近40%。

　　“難免魚龍混雜”,中投證券楊宗耀表示,真正能在創業板獲得巨額收益的創投概念企業,應該對于創投公司的持股比例要具有相當規模,而目前大部分創投概念股持有創投公司的股份都低于10%。統計數據顯示,林林總總的創投概念股已經有73家了。

　　業內人士提醒,創投概念股除了股價已經嚴重高估,還有兩大嚴重缺陷。一是實際經營能力不理想。從已披露的年報可知,多數創投概念公司投資收益項目數額高昂,但多數公司的主營收入根本難以支撐其估值。二是參股創投概念公司還隱含著一定的風險,因為這些公司參股的創投公司本身也存在著失敗的可能。

　　另外耐人尋味的是,在本輪創投概念股行情中,真正大量持股成型創投公司而可能在創業板推出后獲得實質性收益的股票漲幅有限,而一些處于創投邊緣,但擁有“科技園區”等噱頭的公司卻走得如日中天。市場喜歡“講故事”的痼疾依然沒變。

　　投資建議:盡管上周五創投概念遭遇了一些挫折,但在創業板正式出臺前后,創投概念仍會魚龍混雜地繼續被市場追捧。專家建議,投資者要細細琢磨那些創投股是否持有能夠在創業板上市的企業、企業質地和科技含量以及創投資金的投入量等多個因素。

　　渤海證券分析師秦洪提醒投資者兩條要訣,一是尋找那些擁有巨量優質創投公司股權的個股。二是尋找那些本身基本面就不俗,同時擁有優質創股公司股權的個股。

　　農業板塊:

　　看農產品期貨的“臉色”

　　“天天有人說冠農市盈率高、股價高、風險大,可它天天還漲怎么辦?快別漲了啊……”一名投資者在論壇里表達自己對冠農股份的“愛恨交織”。

　　年初開盤只有43元,最近一度沖至96元,冠農股份無愧是農業板塊的“明星股”。該公司最“閃亮”的一點,是持有羅布泊鉀鹽公司20.3%的股份。甚至有分析師給出了2008年超過564元/股的目標價,一時震動市場。同時,本已高估的通威股份因為突然進入了“多晶硅”領域,一下子又變成了資金追逐的目標。“現在很多農業股已經開始脫離基本面,集中于炒一些新奇古怪的概念,這也證明它們本身的業績后續乏力。”

　　說來也巧,往年農業板塊的“兩會”行情一眨眼就過去了,可今年恰恰遇到了幾十年一遇的期貨大牛市。而這輪飆漲的肇始者就是農產品期貨,從油脂開始,一直蔓延到原先走勢低調的白糖、玉米,幾乎所有品種都被突如其來的“幸福”沖昏了頭。

　　東海證券分析師盧媛媛對記者表示,許多農業上市公司本身是虧損的,從其毛利率不高的產業上講,對股價根本不能形成支撐,“現在就是靠期貨價格在推。”

　　期貨分析師馬明超分析,農業股目前已經頗為危險,因為農產品期貨已經走到了一個轉折的高點,“現在這種癲狂已經是十分危險的了。”

　　果不其然,上周五,油脂期貨(豆油、菜籽油、棕櫚油)全線跌停,給了單邊做多的市場狠狠一擊。而農業板塊也應聲下跌。

　　許多農產品期貨一線的分析師告訴記者,三、四月份將是整個農產品期貨的轉折點,今年的播種情況也將大致出臺,接下去再憑空炒作的空間已經不大。

　　投資建議:

　　上周五這一板塊的集體大幅回調,正說明農業股到目前為止已到達階段性頂部區域,顯示出入駐其中的熱錢已有力不從心,高位減持的操作思路。此前已經介入的投資者可以考慮改弦易轍,及時調倉換股。尚未介入的投資者切勿盲目追高。

　　本報記者　葉苗

　　名詞解釋

　　上市公司再融資五大頑疾

　　再融資是指上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式在證券市場上進行的直接融資。

　　再融資對上市公司的發展起到了較大的推動作用,我國證券市場的再融資功能越來越受到有關方面的重視。但是,由于種種原因,上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問題。

　　一是融資方式單一,以股權融資為主。我國單一的股權融資并沒有考慮到企業在資本結構方面的差異,不符合財務管理關于最優資金結構的融資原則。

　　二是融資金額超過實際需求。日前不少上市公司融資金額往往超過實際資金需求,從而造成了募集資金使用效率低下及其他一些問題。

　　三是融資投向具有盲目性和不確定性。長期以來,上市公司普遍不注重對投資項目進行可行性研究,致使投資項目的收益低下,拼湊項目圈錢的跡象十分明顯。

　　四是股利分配政策制訂隨意。上市公司并沒有制定一個既能保證企業正常發展又能給予投資者穩定回報的股利政策,廣大公眾投資者也沒能通過股利分配獲得較高的股息回報。

　　五是融資效率低下。近年來,上市公司通過再融資后效益下降成為上市公司再融資最嚴重的問題。

　　前10大權重股最近3月以來漲跌幅

　　代碼　 簡稱　 2007.12.7　 2008.3.7 漲跌幅

　　 收盤價(元) 收盤價(元)

　　601318 中國平安 119.95　 67.66　-43.6%

　　600036 招商銀行 41.33　　　33.16　-19.8%

　　600030 中信證券 89.61　　　61.30　-31.6%

　　600016 民生銀行 15.65　　　13.52　-13.6%

　　601166 興業銀行 58.14　　　41.10　-29.2%

　　600000 浦發銀行 55.60　　　39.44　-29.1%

　　600028 中國石化 22.73　　　16.18　-28.8%

　　600050 中國聯通 10.13　　　10.17　+0.4%

　　601857 中國石油 31.31　　　22.64　-27.7%

　　601088 中國神華 66.30　　　49.55　-25.3%

　　文字整理:張華