外延式增長 為市場注入新活力

　　“如果說去年是上市公司整體上市的元年，那今年的資產注入將會高潮迭起，而這其中孕育的機會也將不可小視！”不少基金經理在談到今年市場機會時，都會提到這樣的觀點。

    價值高估、市盈率高企——這是不少市場人士擔心當前市場的問題，然而隨著上市公司整體上市、資產注入以及重組的全面推進，將使得市盈率高的癥結得到根本性的扭轉。

    權威統計數據顯示，2007年通過并購重組注入上市公司的資產共約739億元，增加上市公司總市值7700億元，平均每股收益提高75％。中國船舶、中金黃金這一批新藍籌的崛起，國金證券、S前鋒等一批“烏鴉變鳳凰”的故事演繹，都是并購重組所帶來的立竿桿見影的效果！

    隨著股改的順利完成，上市公司的并購重組已成為當前市場一道靚麗的風景線。當然管理層在鼓勵并購重組的同時，也明顯加大了監管力度。業內人士認為，隨著相關政策的推出，拉開了2007年央企資產注入以及整體上市的序幕。注資后企業的內在價值得到了市場的普遍肯定，而這也對證券市場起到了很好的積極作用。因此，央企的整合、績差公司的重組等等，將有望在2008年迎來一個高潮期，而這將迅速提升上市公司業績、降低整體市盈率，給證券市場帶來新的活力。

    宏觀經濟仍向好

　　今年年初，次級債襲擊全球，全球經濟的增長速度開始放緩。放眼國內，人民幣持續升值、CPI連創新高、貨幣政策從緊，但國內的宏觀經濟依然是整體向好。很簡單，國內消費需求的旺盛和投資的高增長將會給市場的上漲注入持久的動力。從歷史上看，人均GDP在達到了2000美元后，居民必將會對住房、汽車等消費產品的需求升級。需求的增長勢必將給相關企業帶來巨大的發展機遇。雖然在全球需求的下滑和人民幣升值的雙重壓力下，主要依賴出口的企業將面臨不小的困難，對經濟的貢獻度會有所降低，但國內企業較低的生產成本和較高的生產率，以及人民幣對非美元貨幣的貶值，這都將使貿易順差的局勢短期難以改變，進出口仍將保持較高的增長速度。與此同時，我國經濟區域發展并不平衡，中西部和東北地區的投資力度仍有望大幅增加，國內投資熱將繼續維持。

    宏觀經濟向好，拉動經濟增長的一個重要引擎——消費在08年依然快速增長，業內人士認為，對于所有內需拉動的高檔消費品行業，都有望在宏觀經濟向好中保持較快的穩定增長。

    此外，業內人士還指出，2008年的奧運會、2010年的世博會，大飛機等項目的推出，節能減排等等，都將成為2008年推動經濟發展不可忽視的因素，這也是市場值得期待的投資主題，不僅將不斷刺激市場的神經，也將會提升相關上市公司的業績，從而為市場創造更多的投資機會！

    結論：

　　市盈率是衡量一個市場整體股價高低水平的關鍵指標，但我們在使用的時候，還應該動態地把握。雖然海外市場的市盈率遠遠低于滬深股市，但與此對應的是海外上市公司較低的業績增長率，歐美不少藍籌公司甚至還會因為次債危機而大幅虧損。中國經濟已經成為全球經濟的火車頭，滬深市場又聚集了中國最優秀的公司，所以，A股上市公司整體業績必將保持快速增長。從這一點上看，滬深股市的高市盈率也有一定的合理性。市場在經歷了2000點的下挫后，整體估值水平已經漸趨合理，部分股票已經具有了投資價值。

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