石勝利

　　創業板的推出指日可待。1月17日，證監會主席尚福林表示：爭取在今年上半年推出創業板市場。兩天之后，人大常委會副委員長成思危甚至將具體日期提前至“可能在兩會之后”。3月3日，全國政協委員、證監會副主席范福春表示，目前創業板相關規則已制訂完畢，將很快向社會公開征求意見。同日，全國政協委員、深圳證券交易所理事長陳東征表示，“五一”節前推出創業板發行管理辦法的可能性較大，“五一”節后有望推出首批創業板上市公司。

　　創業板的推出，將解決一些小企業尤其是高科技企業融資難的問題，為小企業的騰飛提供亟需的資金支持。但是，對創業板的認識，如果僅僅停留在融資層面，可能忽略其更重要的價值所在。

　　其實，融資僅僅是創業板的一個作用。據估計，我國目前的中小企業數量超過了4000萬家，但有可能適合在創業板上市的企業可能僅有幾千家，而現在已基本符合創業板上市條件的中小企業可能只有幾百家。因此，如果單純從融資的角度來看，創業板所起的作用其實是有限的。

　　實際上，創業板最大的價值在于對于整個中小企業綜合素質的提升。我們知道，以高科技企業為主的納斯達克是高科技企業發展的助推器，它扶持了很多世界級的高科技企業，如雅虎、英特爾、通用電氣等。比如，微軟，在1985年時其總收入僅為1.62億美元，1986年在納斯達克上市后，迅速崛起，不僅躋身于世界500強之列，而且其市值一度突破5000億美元。微軟的成功并不僅僅在于它通過資本市場獲得的大量資金——美國政府大力支持對高科技中小企業的貸款，中小高新技術企業，可得到政府或其他金融機構1000萬美元貸款，可在10年內還清，貸款條件非常寬松——更在于，資本市場的嚴格要求促使它一開始就成為管理先進、運作規范、遵章守法、公開透明、有社會責任感的公眾企業，這個高起點才是微軟快速崛起的真正原因。

　　微軟不僅為上市的中小企業樹立了一個典范，也為那些沒有上市的企業作出了表率。因此，納斯達克的意義，并不在于它培養了微軟、雅虎、英特爾、通用電氣等著名企業，更在于它將先進而規范的管理理念借助于成功企業的明星效應，向社會的傳播。從這個角度來看，納斯達克實際上帶動了整個美國中小企業整體素質的提升。

　　通過以上分析，我們可以更全面地認識創業板的價值之所在。

　　我國中小企業數量龐大，但成功率與“成活率”都比較低。有關調查表明：我國中小企業的平均壽命由以前的5.7年縮短到現在的不足3年，與美國中小企業平均7年的水平相比，顯然過于“短命”，造成這一局面的根本原因在于中小企業管理不善，缺乏自主創新能力。這是由我國中小企業的固有缺陷所決定了的。統計顯示，在我國非公有制經濟中，家族式經營的企業至少占到了90%以上。在這些企業中，既有家庭作坊式企業或單一業主制企業，同時也有合伙制企業、共有制企業。家族式企業的封閉性特征，造成了它在汲取先進管理理念等方面的滯后和局限性。

　　而相對于封閉的家族式企業，上市公司首先屬于開放式的——信息要公開，業績要透明，報表要規范。這將促使企業不得不與先進的管理與經營理念接軌，將加速使我國的中小企業從以家庭、家族等血緣關系建立起來的企業模式，向以契約關系為基礎的現代企業模式轉換，由此給中小企業帶來的變化，將遠遠超過資金本身的影響力。

　　因此，創業板的積極意義更在于它對先進管理經驗的傳播。一方面，要通過創業板，扶持一些優秀的中小企業，使他們脫穎而出，發揮創業板對高科技產業的巨大推動作用。另一方面，要嚴格監管，對在創業板上市的企業進行系統的規范和管理，將相關先進的管理理念注入中小企業的靈魂，并通過這些企業的成功喚起眾多中小企業對先進管理經驗與經營理念的學習和汲取，加快我國中小企業的成長步伐——這才是創業板最值得期待的貢獻。