本報記者 寧國強

　　和前階段基金救市的市場熱烈反應不同，近期新批基金并未掀起股票市場大的波瀾。

　　新基金發行在暫停了5個多月后再度開閘，發行密集程度，更是超乎市場想像。僅僅2月份以來，證監會已連續3周批準了新基金發行，特別是股票型基金。目前，滬深兩市共有十多只基金同時發行或分拆，按照牛市慣例來推算，這些基金的發行，將為市場帶來上千億元的增量資金。

　　探究其原因，一些專家的觀點或許能夠幫助投資者從更高層面認識市場的現狀。

　　有市場人士認為，現在市場還是有的救的，但是必須要靠政策上的強力組合拳才行。

　　救市未果事出有因

　　“任由上市公司如此瘋狂再融資，最終將導致投資者因寒心而離場。信心是支撐資本市場發展的根基，失去了信心支撐的滬深股市，將走向墓地，而不僅僅是徹底步入熊市的問題。”一位網民在博客中奮筆疾書。

　　經濟學家皮海洲認為，中國平安的圈錢行為嚴重影響市場的穩定發展。在這樣復雜的背景之下，目前連基金這樣的機構，對于市場的穩定都看似愛莫能助。“市場中的強勢群體利用弱勢群體能力的弱小而趁火打劫、巧取豪奪，市場必然會有所表現。這就不難理解問題的復雜性了。因此，諸如基金救市，也未必能取得從前那樣的效果了。”皮海洲說。

　　經濟學家韓志國將這段時間以來基金救市低于市場預期的原因歸納為以下幾點：“首先，牛市已經出現熊市特征。表現為三點，對利好鈍化和對利空敏感。上漲無量，下跌有量。跌無可跌，還要再跌。這是典型的市場弱勢特征。既然弱勢特征已經顯現，市場人氣受壓制，基金救市比較難。”

　　“其次，證監會的相關表態，具有十分積極的意義。但是我認為，表態在時間上有些晚，如果早幾個月表態，或許會有不同的市場表現。基金救市也是一樣，在時間上有些晚。如果是一個多月之前，迅速大批放開新基金，那時基金會受到市場的追捧，對于股市的影響也將不同于今日。”韓志國將第二個救市不利的原因歸結在政策面管理層救市不及時上。他對于錯過前期的低成本救市時機感到惋惜。

　　另外，眾所周知的相關上市公司的大融資，也讓市場感覺到困頓，甚至基金對于這種情況也是深惡痛絕的。據基金業內部人士私下透露，該公司對于某保險集團的融資需求已經表示了婉言謝絕，如無指令性要求，該基金公司無意參與相關再融資計劃。

　　我們將與股市同在

　　眼下，存在很大的擴容壓力。根據wind數據統計顯示，今年全年滬深A股市場限售股解禁將達到1339億股，解禁總市值接近3萬億元。僅僅2月份，IPO(新股首次公開發行)限售股解禁和股改限售股解禁市值總額，就超過2500億元。

　　在采訪中, 記者了解到，基金從業者對于新基金救市一說也有自己的無奈。比如鵬華基金管理公司的董事殷克勝表示：“中國A股市場在大漲中走了兩年多的時間，股市自身的休整要求是市場的必然規律。有沒有美國因素和其他因素，市場本身都需要休整。只有休整才能為以后的上揚和發展做好準備。雖然業界對于中國2009年的前景感到有些悲觀，但是日子還要過，哪里有只漲不跌的股市？只是希望投資者把握好投資機會。”

　　“難道我們不想入場嗎？我們也是要依靠股市上漲才能賺錢的。”另外一位不愿透露姓名的基金經理表態，“現在我們基金公司管理很嚴格。通訊工具都是監聽的，所以我能說的不多，正如我能做的不多一樣。”

　　對于目前投資者認購新基金缺乏熱情的現象，殷克勝認為，“目前，大家對于投資持謹慎態度，作為基金公司是完全理解投資者的。市場有起落，投資何嘗不是一樣？我們相信一個好的投資平臺對于非專業的普通投資者終究是有價值的。無論市場向哪個方向演化，我們都將與中國股市同在”。

　　期待政策組合拳出臺

　　無論是公募基金還是私募基金都對一系列政策出臺充滿了期待。

　　有些先知先覺的私募，在去年年末早些時候，已經及時清倉。他們表示，即使是空倉或者清倉，他們也是歡迎政策救市的。而公募基金更是表態，只有股票上揚，才能賺錢。不賺錢，大家的日子都不好過。

　　不過，確實有一家私募表示，現在降低印花稅有點早。作為秉承價值投資的這家私募認為，當前市場日均交易額還在千億以上，如果這個數字為兩百億，那時再出這個王牌不遲。當然這家私募的持倉情況是零，因此才希望市場越低越好。可是，有多少人能在這場投資盛宴中出局，極少數先知先覺、撤出A股的投資者是不關心的。

　　自1月中旬以來，滬指由5500點持續震蕩下跌至2月25日收盤時的4192點，跌幅高達23.8%，盡管證監會2月1日、15日和22日三次每次批準兩只股票型基金發行，但在平安保險、浦發銀行等分別拋出1600億元和400億元等巨額再融資和大量限售股解禁等不利因素打壓下，A股市場持續震蕩下跌，要求相關部門調低印花稅呼聲日益高漲。

　　有市場人士說，即使目前的印花稅不能大幅度降低，哪怕小幅度降低一些也好。

　　韓志國指出，在中國股市依舊是政策市的情況下，如果應對不當，則確實有斷送中國牛市前程的危險。目前只是有弱勢和熊市的特征，但是本質上還是牛市。可是如果人為的調控，比如政策上說的“防止股市大起大落”一言，如果說去年是防止大起，那么今年的工作重點就是要防止大落上。

　　“但是，目前的再融資、IPO和大小非解禁成了對市場造成直接沖擊的威脅。在這樣的背景下，區區幾百億基金如何已經不足以揚升股指。減印花稅、暫停再融資、(分票表決機制)甚至舍棄創業板都成為救市的需要。”韓志國說。

　　“股指期貨必須先于創業板推出。只有推出股指期貨，大盤藍籌指標股才會成為市場熱點。指數才有穩定的希望。反之如果先推創業板，資金分流在先，拉升指數在后，下跌甚至大跌就是必然的。”韓志國談了他的看法。

　　皮海洲則認為，針對大公司圈錢之風，不如規定讓這些公司針對大股東定向增發。在其博客中，他指出，如果中國平安要增發，不然針對其最大股東匯豐進行定向增發。不要只想著找中小股民“湊份子”，貼補國際金融巨頭。