如果說對周四股市的下跌，人們是有所預期的話，那么對于當天兩市合計僅1170億元的成交金額，多少還是會感到一點驚訝。無疑，這表明了市場陷入了更深的弱勢狀態(tài)之中。

　　申銀萬國首席策略分析師 桂浩明

　　昨日為何下跌？

　　之所以認為周四股票跌，最主要的原因還在于周三大盤的上漲缺乏延續(xù)性，而這又要說到周二。因為在周二，受到管理層表態(tài)要嚴格審核上市公司的再融資一事影響，當天股市一開盤就出現了大幅度的上漲。但是這種強勢走勢甚至維持不到半天，整體行情是高開低走。但是，從盤面上也可以看出，股市在低位又遇到了一定的支撐，特別是大盤藍籌股的上漲，似乎提示出后市也許還不那么悲觀。這樣一來，也就有了周三股市普漲行情的出現。

　　但是，仔細分析這天的行情，可以看出兩點：一是市場中并沒有出現有號召力的領漲品種，大盤藍籌股遠沒有到可以拉動股市上漲的地步；二是成交量沒有放大，反映出普漲行情主要是因為短期內拋盤的減少而非主動性買盤的增加。顯然，由于根本無法看出接下去這兩個方面的問題會很快改變，這樣周四的行情就難以樂觀了。事實上，當天股指幾乎一直就處于弱勢之中，招商銀行在走出了單日上漲行情之后，還是又進入調整的軌道之中。而這個領漲品種的走弱，也就使得投資者信心大減。再說了，曾經對刺激市場人氣起到很大作用的農業(yè)板塊，當天的表現也不盡如人意，這樣自然也就弱化了市場的做多積極性。尾市半小時股市的下跌，表明投資者還是無法看好這個市場。

　　大盤或將考驗4000點

　　現在，還是有不少投資者對后市抱有很高的期望，認為現在管理層已經開始出手了，再加上上市公司的業(yè)績也還不錯，因此股市沒有理由繼續(xù)下跌，相反是到了抄底反彈的時候了。當然，從大的方面來看這并沒有錯。事實上，這段時間以來股市基本面的確開始吹起暖風，而且由于上市公司業(yè)績提高，股票的動態(tài)市盈率也已經大大下降。在這種情況下，沒有理由認為股市的長期趨勢已經變壞。但是，相對于當前的市場格局而言，情況則并不這么簡單。由于持續(xù)下跌，市場人氣大量散失，增量資金流入缺少，而各種形式的股票供應則在不斷增加，這就導致了嚴重的供求失衡局面。而在宏觀面依然緊張的背景下，目前并沒有看到股市資金出現寬松的態(tài)勢。無論是新發(fā)幾個股票型基金還是表態(tài)要嚴格審核上市公司的再融資，這些都無助于改變當前市場的供求關系。所以，也就有了成交量不斷萎縮的局面，而在這背后，則是股市弱勢格局的延續(xù)。

　　由于周四的下跌，大盤已經再度跌破4300點。雖然就短期來看，在4100點附近還是有支撐的。但如果市場環(huán)境不改變，這個點位恐怕就未必是本次調整的最低點。坦率說，目前大盤仍然存在考驗4000點的可能性。換言之，后市交易重心還會繼續(xù)下移，市場依然是運行在價跌量減的格局之中。

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